Спред в трейдингу та проскальзування: що потрібно знати кожному трейдеру

Чому це важливо розуміти

Коли ви здійснюєте угоду на криптовалютній біржі, реальна ціна виконання часто відрізняється від тієї, яку ви бачили в момент розміщення ордера. Це відбувається через два ключових фактори: спреду в трейдингу та сліпучості. Розуміння цих явищ є критично важливим навиком для будь-кого, хто серйозно ставиться до торгівлі криптоактивами.

Основи спреду між попитом і пропозицією

Спред між попитом і пропозицією — це різниця між найвищою ціною, яку готовий заплатити покупець (бід-ціна), і найнижчою ціною, за якою згоден продати продавець (аск-ціна). Ця різниця відображається в книзі ордерів кожної біржі.

Коли ви хочете здійснити миттєву покупку, вам потрібно прийняти найнижчу доступну аск-ціну. При продажу — найвищу бід-ціну. Чим більше ліквідності на ринку, тим вужчий спред між цими значеннями.

Висока ліквідність означає, що багато трейдерів одночасно купують і продають актив. В результаті різниця між ними скорочується. Наприклад, на ринку форекс спреди значно вже, ніж у малоліквідних криптоактивів, саме тому, що там торгові обсяги в багато разів вищі.

Як працюють маркет-мейкери та спред

На традиційних фінансових ринках ліквідність забезпечується головним чином брокерами та маркет-мейкерами. У криптосфері маркет-мейкери також відіграють ключову роль, але механізм трохи інший.

Маркет-мейкер одночасно купує та продає один і той же актив, заробляючи на різниці. Припустимо, він купує BNB за $800 за монету і одразу ж продає за $801 — спред складає $1. Виконуючи такі операції тисячі разів на день з великими обсягами, маркет-мейкер отримує стабільний прибуток навіть при невеликих спредах.

Через конкуренцію між маркет-мейкерами активи з високим попитом ( як біткойн та ефіріум ) мають більш вузькі спреди. Мало відомі токени та альткоїни часто страждають від широких спредів саме через те, що мало хто готовий виступати в ролі маркет-мейкера для них.

Розраховуємо відсоток спреду

Щоб коректно порівнювати спреди різних активів, потрібно рахувати їх у відсотках, а не в абсолютних значеннях. Формула проста:

(Аск-ціна − Бід-ціна) / Аск-ціна × 100 = Відсоток спреду

Візьмемо мем-токен TRUMP. На момент написання аск становив $9,44, бид — $9,43. Спред $0,01 дає нам: 0,01 / 9,44 × 100 = 0,106%.

Тепер порівняємо з біткоїном. Якщо абсолютний спред BTC становить $1, а ціна близько $118 000, то процентний спред буде приблизно 0,0008% — значно менше, незважаючи на те, що абсолютне значення вище.

Висновок: активи з меншим процентним спредом зазвичай набагато більш ліквідні. При виконанні великих ринкових ордерів на таких активах ризик переплати мінімальний.

Що таке проскальзування

Прослизання — це явище, коли ваша угода виконується за ціною, що відрізняється від очікуваної. Воно особливо часто трапляється на ринках з низькою ліквідністю або високою волатильністю.

Уявіть: ви розміщуєте ринковий ордер на купівлю $100 вартості альткоїна. Але в книзі ордерів недостатньо обсягу за потрібною вам ціною. Біржа починає «розгортати» ваш ордер, послідовно бере наступні ордери за зростаючими цінами, поки вся сума не буде виконана. В результаті середня ціна вашої покупки виявляється вищою за початкові $100.

Прослизання — особливо гостра проблема при роботі з автоматичними маркет-мейкерами та децентралізованими біржами. На деяких малоліквідних альткоїнах проскользання може становити більше 10% від очікуваної ціни.

Коли проскальзування працює на вашу користь

Прослизання не завжди негативне. Позитивне проскочення відбувається, коли ринок рухається у вашому напрямку під час виконання ордера. Наприклад, якщо ви розмістили ордер на купівлю, а ціни тим часом знизилися — ви отримаєте замовлення за ціною нижче очікуваної. Це рідкісне явище на волатильних ринках, але воно трапляється.

Захист від прослизання

Деякі біржі дозволяють встановлювати максимально допустиме відхилення ціни — рівень опору прослизанню. Ця функція є в популярних децентралізованих протоколах.

Якщо встановити низький рівень толерантності, виконання може зайняти багато часу або не відбутися взагалі. Якщо встановити занадто високий — ризик, що інший трейдер або бот отримає пріоритет через механізм фронтраннінгу (встановивши вищу комісію за газ).

Як мінімізувати негативний вплив

Незважаючи на те, що повністю уникнути прослизання не завжди можливо, існують практичні методи його зменшення:

Розбивайте великі замовлення на частини. Замість одного великого замовлення створіть кілька дрібних. Уважно стежте за обсягом у книзі замовлень і уникайте розміщення замовлень, що перевищують доступний обсяг за поточною ціною.

Урахуйте комісії. На децентралізованих біржах комісії за транзакції (особливо в перевантажених мережах) можуть бути досить значними. Іноді вони повністю перекривають потенційний прибуток.

Вибирайте ліквідні активи. Торгівля малоліквідними токенами або дрібними пулами ліквідності означає, що ваші дії можуть суттєво вплинути на ціну. По можливості обирайте ринки з високими обсягами торгів.

Використовуйте лімітні ордери. Лімітний ордер виконується тільки за вказаною вами ціною або краще. Це надійний спосіб уникнути проскальзування, хоча вам, можливо, доведеться почекати, поки ордер виконається.

Ключові висновки

Спред між попитом і пропозицією та проскальзування — це приховані витрати торгівлі, які часто недооцінюють новачки. На малих ордерах їх вплив мінімальний, але при роботі з великими сумами вони можуть суттєво вплинути на вашу середню ціну виконання.

Особливо важливо розуміти механіку прослизання, якщо ви активно торгуєте на децентралізованих платформах. Невідомість цих основ — часта причина втрат через несподівані ціни виконання та фронтраннінг.

Розвивайте звичку аналізувати книгу ордерів перед розміщенням великих ордерів, контролюйте рівні допуску на проскальзування та пам'ятайте: у довгостроковій перспективі увага до деталей торгівлі часто виявляється важливішою, ніж спроби вгадати напрямок ринку.