стейблкоїни: хто гарантує стабільність ціни і як це працює?

Вступ: чому потрібна стабільність у крипто

Криптовалютний ринок відомий своїми високими коливаннями. Біткоїн (BTC) та ефір (ETH) можуть коливатися на десятки відсотків за день, що ускладнює їх використання у повсякденних транзакціях та розрахунках. Уявіть кав'ярню, яка приймає платежі в BTC: сьогодні кава коштує $5, завтра вона може коштувати $2,50 через обвал курсу. Таке непередбачуване становище робить неможливим нормальне ведення бізнесу.

Саме для розв'язання цієї проблеми були створені стейблкоїни — цифрові активи, прив'язані до стабільних активів: фіатних валют (долар, євро), дорогоцінних металів або навіть нафти. Вони зберігають переваги блокчейну — швидкість, прозорість, низькі транзакційні витрати — але при цьому залишаються відносно стабільними за ціною.

Три підходи до створення стабільності: хто ж гарантує стабільність ціни?

Питання про те, хто гарантує стабільність ціни на криптовалюту, стає головним при розгляді стейблкоїнів. Відповідь залежить від типу стейблкоїна.

Фіатообезпечені стейблкоїни: центральний емітент гарантує

У цій моделі гарантом виступає сам емітент стейблкоїна. За кожен випущений токен у резерві зберігається еквівалентна сума фіатної валюти — зазвичай доларів США або фунтів стерлінгів.

Приклад: TrueUSD (TUSD) — кожен токен TUSD забезпечений рівно одним доларом, що зберігається в резерві поза блокчейном. Резерви проходять регулярну верифікацію через механізм Proof of Reserves (PoR) від Chainlink, що дозволяє користувачам самостійно переконатися в наявності коштів.

Перевага: простота та надійність. Недолік: висока централізація та залежність від емітента.

Крипто забезпечені стейблкоїни: смарт-контракти та теорія ігор

Тут гарантом стає сама система — комбінація алгоритмів, смарт-контрактів та економічних стимулів. Запорука зберігається у вигляді криптовалюти, часто з надмірним забезпеченням.

MakerDAO (DAI) — яскравий приклад. Для створення 100 DAI користувач повинен внести криптовалюту вартістю мінімум $150 ( забезпечення 150%). Управління проектом ведеться спільнотою, власники токена MKR голосують за ключові рішення.

Механізм збереження прив'язки:

• Якщо DAI падає нижче $1: користувачів стимулюють повернути токени в обмін на заставу, скорочуючи пропозицію та підвищуючи ціну
• Якщо DAI зростає вище $1: користувачів мотивують створювати нові DAI, збільшуючи пропозицію та знижуючи ціну

Цей баланс підтримується не центральною організацією, а самою мережею та інтересами учасників.

Алгоритмічні стейблкоїни: небезпечний шлях автоматизації

Найбільш амбіційний підхід — повна автоматизація через алгоритми та смарт-контракти без резервів. Система просто розширює або скорочує кількість токенів в обігу для підтримання ціни.

Коли ціна падає нижче цільового рівня, система спалює токени або винагороджує стейкінг. Коли ціна зростає, випускаються нові токени. Теоретично це логічно, на практиці — вкрай ризиковано і часто призводить до краху таких проектів.

Де використовуються стейблкоїни?

Торгівля та управління портфелем. Трейдери використовують стейблкоїни як притулок під час ринкової нестабільності. Замість того, щоб виводити гроші у фіат, вони переводять позицію в USDT або DAI, уникаючи податкових ускладнень і затримок виведення.

Щоденні платежі. Головна перевага стейблкоінів — вони підходять для платежів і переказів. Завдяки блокчейну, транзакція може бути проведена в будь-яку точку світу за лічені хвилини, на відміну від традиційних банківських переказів.

Міжнародні транзакції. Стейблкоїни дозволяють уникнути комісій традиційних платіжних систем та SWIFT-переказів, особливо при роботі з країнами, що розвиваються.

Кредитування та DeFi. Стейблкоїни слугують основою децентралізованого фінансування — їх використовують як заставу, засіб позики та ліквідність для торгових пар.

Реальні ризики, про які потрібно знати

Незважаючи на корисність, стейблкоїни несуть свої небезпеки.

Ризик втрати прив'язки. Не всі проекти успішно утримують курс. Історія знає випадки, коли стейблкоїни знецінювалися на 50-90% через нестачу резервів або технічні збої.

Відсутність прозорості. Фіатно забезпечені стейблкоїни часто проходять лише періодичні аудити від приватних бухгалтерів, а не повні незалежні перевірки. Як дізнатися, чи дійсно у емітента є обіцяні резерви?

Централізація. Фіатно забезпечені стейблкоїни зберігають заставу у однієї організації, яка підлягає фінансовому регулюванню. Це надає їй значний контроль.

Залежність від спільноти. Крипто забезпечені стейблкоїни, такі як DAI, залежать від активної участі DAO. Якщо спільнота приймає неправильні рішення, це може призвести до дестабілізації.

Регулювання: на що звернути увагу

Стіблкоїни все частіше привертають увагу регуляторів. У багатьох країнах випуск стіблкоїна вимагає ліцензії, а резерви підлягають державному нагляду. Ця тенденція, ймовірно, буде посилюватися.

Що важливо пам'ятати

Стейблкоїни — це не просто криптовалюта, це інструмент, що гарантує відносну стабільність цін у волатильній екосистемі. Але хто конкретно гарантує цю стабільність — залежить від моделі:

• Фіатообеспечені — довіряй емітенту
• Крипто забезпечені — довіряй системі та спільноті
• Алгоритмічні — піддавайся максимальному ризику

Перед використанням будь-якого стейблкоїна проведіть власне дослідження, перевірте аудити резервів, вивчіть механізм прив'язки. Стейблкоїни корисні, але це все ще криптовалюта з притаманними їй ризиками.