Спред і проскальзування: як вони впливають на ваші криптотрейди

Вступ

Будь-який трейдер на криптовалютних ринках стикається з явищами, які безпосередньо впливають на фінальну вартість угоди. Йдеться про спред — різницю між цінами покупців та продавців — і проскальзування, коли реальна ціна виконання ордера відрізняється від очікувань. Ці два механізми працюють разом, визначаючи, наскільки вигідною буде ваша торгівля. Розуміння їхнього устрою критично важливе для мінімізації непередбачених витрат і підвищення ефективності торгівлі.

Як влаштований спред між попитом та пропозицією

Спред — це різниця між найвищою бид-ціною (пропозиція покупця) і найнижчою аск-ціною (запит продавця) у книзі ордерів. На традиційних фінансових ринках цю різницю часто створюють спеціалізовані постачальники ліквідності, а в криптосфері спред виникає природним чином через різницю між лімітними ордерами учасників.

Якщо ви хочете здійснити миттєву покупку, доведеться прийняти мінімальну аск-ціну від продавця. При миттєвому продажу, відповідно, потрібно погодитися з максимальною біда-ціною покупця. Більш ліквідні активи демонструють вузький спред завдяки високому обсягу замовлень у книзі ордерів.

Зв'язок ліквідності та розміру спреду

Високоліквідні активи (, наприклад, криптовалютна пара на відомому ринку ), дозволяють трейдерам здійснювати великі угоди без значного зміни ціни. Вузький спред — індикатор здорового ринку. Навпаки, низька ліквідність призводить до розширення спреда, створюючи суттєві коливання ціни при закритті великих позицій.

Роль маркет-мейкерів у формуванні спреду

Маркет-мейкери відіграють ключову роль у підтримці ліквідності. Вони постійно виставляють зустрічні замовлення — купують за низькою ціною та одночасно продають за високою. Різниця між цими цінами стає їх арбітражним прибутком.

Уявіть сценарій: маркет-мейкер купує монету за $800 і відразу ж продає за $801, фіксуючи спред у $1. Під час торгівлі великими обсягами навіть такий невеликий спред генерує значний прибуток. Конкуренція між маркет-мейкерами зазвичай звужує спреди для популярних активів, а популярні активи, як наслідок, мають менші спреди.

Як розрахувати відсоток спреду

Для порівняння спредів різних активів використовується відсоткове співвідношення:

Відсоток спреду = (Ціна-пропозиції − Ціна-купівлі) / Ціна-пропозиції × 100

Розглянемо приклад з мем-монетою TRUMP: при аск-цінi $9,44 та бід-ціні $9,43 спред становить $0,01, що дорівнює 0,106%.

Тепер порівняємо з BTC: спред в $1 може здаватися більшим номінально, але в процентному відношенні це лише 0,000844%. Така різниця пояснюється тим, що BTC — високоліквідний актив, а TRUMP має менший обсяг торгів. Процентний спред чітко показує: активи з низьким процентним спредом значно більш ліквідні, що знижує ризик переплати при виконанні великих ордерів.

Що відбувається при прослизанні

Прослизання — це явище, коли угода виконується за ціною, яка суттєво відрізняється від очікуваної трейдером. Зазвичай це трапляється на ринках з високою волатильністю або недостатньою ліквідністю.

Механізм прослизання

Припустимо, ви виставляєте ринковий ордер на купівлю за $100. Якщо ринок недостатньо ліквідний, біржа не знайде достатній обсяг за ціною і автоматично «пройде» по вищих цінах у книзі ордерів, поки ваш ордер не буде повністю виконано. Середня ціна вашої купівлі виявиться вище $100 — це і є негативне прослизання.

Під час роботи з децентралізованими біржами та автоматичними маркетмейкерами проскальзування може бути ще більш значним — іноді перевищуючи 10% від очікуваної ціни, особливо під час торгівлі альткоїнами з низькою ліквідністю.

Позитивний сліп

Існує і зворотний сценарій. Якщо під час виставлення ордера на купівлю ціни падають, або під час виставлення ордера на продаж ціни зростають, ви отримуєте позитивний сліпий ордер — вигіднішу ціну, ніж очікували. Таке трапляється рідко, але на волатильних ринках періодично спостерігається.

Захист від прослизання: практичні методи

Встановлення допуску на проскакування

Багато децентралізованих бірж, включаючи популярні платформи типу PancakeSwap і Uniswap, дозволяють вручну встановлювати максимально допустиме відхилення ціни в процентах. Це механізм «опору прослизанню».

Однак потрібно знайти баланс: при занадто низькому допуску ордер може виконуватися довго або взагалі не виконатися. При надмірно високому допуску існує ризик фронтраннінгу — більш швидкі трейдери або боти з більшою комісією за газ випередять вас і закриють позицію раніше.

Чотири способи мінімізувати сліпучість

1. Розділіть великі ордери Замість одного великого ордера розбийте його на кілька менших. Уважно вивчіть книгу ордерів і переконайтеся, що розмір кожного ордера не перевищує доступний обсяг.

2. Враховуйте комісії мережі На децентралізованих біржах комісії за транзакції можуть бути суттєвими, особливо при високій завантаженості блокчейна. Високі комісії здатні повністю нівелювати потенційний прибуток.

3. Обирайте ліквідні ринки Низьколіквідні активи з невеликими пулами ліквідності роблять вашу торгівлю значним фактором у ціноутворенні. По можливості торгуйте на більш ліквідних ринках.

4. Використовуйте лімітні ордери Лімітні ордери виконуються тільки за вказаною ціною або краще. Так, доведеться чекати довше, але це надійний спосіб уникнути негативного прослизання.

Аналіз глибини ринку

Інструмент глибини ринку візуалізує книгу ордерів. Червона графіка показує попит (бід-ордери), зелена — пропозицію (аск-ордери). Проміжок між ними — це спред.

На високоліквідних ринках графіки розтягуються і об'єднуються близько один до одного, що свідчить про вузький спред. На низьколіквідних ринках видно виражену прірву між червоною і зеленою кривими — це широкий спред.

Висновок

Спред і проскальзування — невід'ємні складові торгівлі криптовалютами. Вони незначні при невеликих угодах, але можуть серйозно вплинути на вартість великих ордерів. Для трейдерів, що працюють з децентралізованими фінансами, розуміння цих механізмів критично важливе. Нестача знань про проскальзування або фронтраннінг може призвести до значних втрат. Контролюючи розмір ордерів, обираючи правильний тип ордера та розуміючи ліквідність ринку, ви значно знижуєте ризик несприятливого результату та оптимізуєте торгові витрати.