Спред на біржі та проскальзування: що потрібно знати трейдеру

Основні концепції

Коли ви здійснюєте торгові операції на криптовалютній біржі, важливо розуміти два ключових явища, які прямо впливають на ваш прибуток або збитки. Спред — це фінансова різниця між ціною, за якою готові продавати тримачі активів, і ціною, за якою готові купувати інвестори. Прослизання ж виникає, коли транзакція завершується зовсім не за тією ціною, на яку ви розраховували.

Обидва ці явища безпосередньо пов'язані з ліквідністю ринку. На здорових і активних торгових майданчиках з великим обсягом операцій зазвичай спостерігається мінімальний спред і рідко виникає значне проскочення. Це свідчить про здорову конкуренцію між учасниками ринку.

Як функціонує спред між попитом та пропозицією

Спред на біржі - це різниця між найменшою ціною, за якою продавці готові відпустити свої активи (аск-ціна), та найбільшою ціною, яку готові запропонувати покупці (бід-ціна). Ця різниця автоматично обчислюється з лімітних ордерів, розміщених реальними трейдерами в книзі ордерів.

Уявіть, що ви хочете здійснити швидку покупку: вам доведеться погодитися на найнижчу ціну аск, яка є на ринку. Якщо ж ви поспішаєте продати — приймете найвищу ціну бід, запропоновану іншою стороною. Різниця між цими цінами і є те, що йде з вашого гаманця.

На ринках з високою торговою активністю, де беруть участь мільйони користувачів, спред зазвичай зовсім незначний. Наприклад, популярний біткоїн може мати спред у кілька центів. Менш торговані альткоїни часто мають спред у кілька відсотків від вартості, що суттєво впливає на економіку угоди.

Роль маркет-мейкерів у формуванні спреду

Ліквідність — це кров будь-якого фінансового ринку. На малоліквідних майданчиках ваше замовлення може залишатися без зустрічного місяцями. Щоб уникнути такого сценарію, на традиційних ринках з'явилися спеціальні учасники — маркет-мейкери.

Маркет-мейкер — це трейдер або компанія, які одночасно виставляють пропозиції як на купівлю, так і на продаж одного і того ж активу. Їхній прибуток будується на спреді: вони купують дешевше і відразу ж продають дорожче. Навіть $1 спреда може принести їм мільйони на день, якщо вони обробляють величезні обсяги.

Уявімо реальний приклад: маркет-мейкер одночасно купує BNB за $800 за монету і пропонує його продати за $801. Спред становить $1. Будь-який трейдер, який хоче миттєво увійти чи вийти з позиції, змушений погодитися з цими умовами. Це арбітраж у чистому вигляді.

Цікаво, що конкуренція між маркет-мейкерами знижує спред. Активні активи з великим попитом приваблюють безліч маркет-мейкерів, які борються за клієнтів, постійно зменшуючи свій спред. Тож популярність активу — гарант вузького спреду.

Вимірювання спреду: відсотковий аналіз

Щоб порівнювати спреди різних активів на справедливій основі, трейдери використовують процентну метрику. Формула проста:

(Аск-ціна – Бід-ціна) / Аск-ціна × 100 = Відсоток спреду

Розглянемо конкретний приклад. Візьмемо відносно нову монету TRUMP: на момент аналізу її аск-ціна становила $9,44, а бід-ціна — $9,43. Різниця $0,01. Застосуємо формулу: $0,01 ÷ $9,44 × 100 = 0,106%. Дуже вузький спред!

Тепер розглянемо біткоїн з абсолютним спредом у $1. Звучить більше, але давайте порахуємо відсотками: $1 ÷ 50 000 (приблизна ціна) × 100 = 0,002%. Це значно менше, ніж 0,106% у TRUMP!

Чому така різниця? TRUMP має значно менший торговий обсяг, ніж біткоїн, тому його ліквідність нижча. Це підтверджує основний принцип: високі процентні спреди зазвичай спостерігаються у малоліквідних активів. Активи з вузьким спредом демонструють високу ліквідність, що означає менший ризик переплати при великих обсягах.

Що таке прослизання і чому воно виникає

Прослизання — явище, коли ваша угода завершується за ціною, абсолютно відмінною від очікуваної. Найчастіше це відбувається на волатильних ринках або при торгівлі малоліквідними активами.

Сценарій: ви виставляєте великий ринковий ордер на купівлю вартістю $100. Але на ринку недостатньо продавців, готових відпустити потрібний вам обсяг за цією ціною. Система починає автоматично підбирати замовлення з зростаючою ціною: перші $20 по $100, наступні $30 по $101, решта $50 по $102. Підсумок: ви купили за середньою ціною $101,30 замість очікуваних $100.

Це особливо гостро проявляється на децентралізованих платформах і автоматизованих маркет-мейкерах, де ліквідність може бути нестабільною. Прослизання там може досягати 10-15% або навіть більше для екзотичних альткоїнів.

Процес працює так: коли ви створюєте ринковий ордер, біржа сканує книгу ордерів і пропонує вам найкращі ціни. Але якщо обсягу недостатньо, система змушена заходити все глибше в порядок заявок, натрапляючи на дорожчі ціни.

Іноді проскочення працює на вашу користь

Парадоксально, але прослизання може бути позитивним. Якщо під час розміщення вашого ордера на купівлю ціни впадуть, ви отримаєте товар дешевше очікуваного. Аналогічно, якщо ринок зростає під час вашого продажу, ви отримаєте більше грошей. Такі моменти рідкісні, але на високій волатильності трапляються.

Захист від прослизання

Багато децентралізованих платформ дозволяють вручну встановити толерантність до проскальзування — максимальне відхилення від очікуваної ціни в процентах. Це працює як страховка.

Однак тут прихована дилема: виставте занадто низький толеранс — ордер може взагалі не виконатися. Встановіть занадто високий — ризикуєте стати жертвою фронтраннінгу, коли інший учасник випереджає вас, встановивши вищу комісію за газ і купивши актив першим, а потім відразу продавши його вам за вигідною ціною.

Практичні методи зменшення втрат

Незважаючи на те, що повністю уникнути прослизання неможливо, існують перевірені методи його мінімізації.

Розбиття великих ордерів — один з найефективніших способів. Замість одного великого замовлення розбийте його на кілька менших. Уважно моніторте глибину ринку: не розміщуйте обсяги, що перевищують доступну ліквідність на поточному ціновому рівні.

Облік мережевих комісій особливо важливий при роботі з децентралізованими біржами. Високі комісії за газ у перевантажених блокчейнах можуть повністю з'їсти вашу маржу. Перевіряйте мережеві умови перед торгівлею.

Вибір активів з високою ліквідністю — стратегічний вибір. Якщо ви працюєте з маловідомим альткоїном з крихітним пулом ліквідності, ваша торгівля може зрушити ціну на десятки відсотків. Краще обирати ринки, де вашу позицію можна безболісно відкрити і закрити.

Лімітні ордери замість ринкових — надійний захист. Лімітний ордер виконується лише за вказаною ціною або краще. Ви можете почекати довше, але уникнете неприємних сюрпризів. Це особливо критично при торгівлі великими сумами.

Підсумкові рекомендації

Спред на біржі - це неминуча частина торгівлі, а прослизання може перетворити потенційний прибуток на збиток. Незважаючи на те, що повністю їх уникнути неможливо, усвідомлений підхід допомагає захистити капітал.

На малих ордерах ці ефекти майже непомітні. Але коли ви переходите до роботи з серйозними сумами, середня ціна вашої угоди може суттєво відрізнятися від очікувань. Особливо це стосується децентралізованих фінансів, де умови нестабільні.

Початківцям трейдерам необхідно засвоїти: фронтранінг і негативне проскальзування — це не теорія, а реальна загроза вашому портфелю. Без базових знань про механіку ринку та природу ліквідності ви будете систематично переплачувати. Приділіть час вивченню цих основ — це інвестиція у вашу торгову прибутковість.