Сьогодні о 22:00 за пекинським часом відбудеться новий раунд ліквідності. Федеральна резервна система (ФРС) планує через угоду з викупу вивести на ринок 6,8 мільярда доларів, що є продовженням ін'єкцій капіталу на 38 мільярдів доларів протягом останніх десяти днів. Кажучи простіше, наприкінці року всі банки намагаються отримати гроші, і ФРС повинна вжити заходів для стабілізації.

Тут потрібно прояснити одну когнітивну помилку. Багато людей, бачачи "вливання ліквідності", автоматично уявляють собі новий етап кількісного пом'якшення, але насправді це не так. Репо-протокол — це звичайна практика Федеральної резервної системи (ФРС) — використовуючи державні облігації як заставу, короткостроково позичають гроші банкам, щоб допомогти їм пережити річний розрахунок та перевірку регулятора. Це більше схоже на те, щоб дати системі знеболювальне, а не розпочати новий цикл.

Але не слід недооцінювати вплив цього кроку на криптовалютний світ. По-перше, короткострокові процентні ставки будуть знижені. Історично, коли ставка SOFR знижується, ризиковані активи відразу ж починають зростати. Біткойн особливо чутливий до ліквідності, і цей крок може дати йому можливість протестувати рівень опору в 88,000 до 90,000 доларів.

Глибша проблема насправді полягає в структурі капіталу. Не думайте, що відсутність ліквідності є причиною, основна проблема насправді в тому, що капітал відчуває розрив. Попит на купівлю монет від MicroStrategy та інших публічних компаній вже насичений; тижневі вливання в біткоїн-ETF з піку у 2 мільярди доларів різко впали до рівня 500 мільйонів доларів, а спекулятивні позиції очевидно вичерпалися; кредитне плече на ринках контрактів ще не було повністю очищено, а загальний обсяг позицій у мережі все ще залишається на високому рівні. Усі ці фактори є ризиками.

Далі потрібно звернути увагу на два ключові сигнали. Перший - чи зможе біткоїн і фондовий ринок США відреагувати синхронно - якщо Nasdaq підніметься, зв'язок з криптовалютним ринком буде дуже помітним; другий - напрямок екосистеми стейблкойнів, зміни в капіталізації USDT часто можуть відображати реальні наміри капіталу. Ці два показники можуть достовірніше сказати вам, що насправді думає ринок.