Посібник з глибини позабіржових торгів: занурення у реальний вигляд OTC-ринку

當投資者 шукає перспективний актив, але не може знайти цю акцію на основних біржах, їм часто доводиться звертатися до ще одного великого світу інвестицій — позабіржового ринку. Що саме приховано за цим ринком — можливості та пастки? Як захистити себе у середовищі без централізованого регулювання? У цій статті буде всебічно розкрито логіку роботи позабіржового ринку.

Суть позабіржового ринку: децентралізована мережа торгівлі

Позабіржова торгівля (OTC, Over The Counter) — це не торгівля на офіційних централізованих біржах, а здійснюється через банки, брокерів, електронні платформи або прямий контакт між інвесторами, у розподілених точках торгівлі. Цей ринок також називають «дилерським», «кабінетною» або «позабіржовою» торгівлею.

На відміну від централізованих ринків із єдиним аукціоном, ціна на OTC визначається шляхом переговорів між сторонами. У цьому ринку учасники — різноманітні: банки, брокери, компанії, навіть приватні інвестори. Така децентралізація надає позабіржовому ринку унікальну гнучкість, але водночас створює виклики для управління.

Хто торгує на OTC?

Компанії, які не можуть бути перелічені на біржі або не подали заявку на листинг, особливо малі або стартапи, часто стають основними учасниками OTC. Але це не абсолютне правило — деякі компанії, що відповідають вимогам для листингу, навмисно обирають OTC, щоб уникнути надмірного розкриття інформації та конкуренції.

З розвитком інтернету та зростанням попиту інвесторів на зручність торгівлі, масштаб OTC швидко зростає. Відсутність жорстких регуляторних рамок і вимог до розкриття інформації підвищує ризики — обидві сторони ризикують кредитним ризиком контрагента.

Категорії активів, що торгуються на OTC

Позабіржовий ринок не обмежується акціями. Основні види торгівельних інструментів:

Акції та облігації: крім листингових акцій, OTC включає багато неперелічених або не відповідних вимогам для листингу малих компаній. Облігації особливо поширені — через великий обсяг випусків, різноманітність та низьку частоту торгів, гнучкість OTC підходить для таких активів.

Фінансові деривативи та контракти: опціони, ф’ючерси, CFD — структуровані продукти переважно торгуються OTC, пропонуючи інвесторам додаткові інструменти хеджування ризиків і кредитного плеча.

Валютні та криптоактиви: глобальні валютні операції майже цілком відбуваються на OTC. Торгівля криптовалютами демонструє переваги OTC — інвестори можуть одночасно купити великі обсяги крипто, що у централізованих біржах зробити важко.

Як працює OTC: на прикладі тайванського ринку

Тайванський OTC ринок керується Центром позабіржової торгівлі (скорочено — OTC), механізм майже ідентичний біржовому, лише розмір компаній і вимоги до листингу відрізняються.

Процес роботи включає три етапи: інвестор подає заявку брокеру → брокер завантажує заявку до автоматизованої системи торгів (ATS) Центру → ATS за принципом «ціна пріоритету, час пріоритету» здійснює парування та укладання угод. Всі технічні правила збігаються з біржовими, додаткові дії або відкриття функцій не потрібні.

Час торгів та правила:

• Передторгівельна сесія: 08:30–09:00
• Основний торговий час: 09:00–13:30
• Післяторгівельне ціноутворення: 13:40–14:30
• Частота аукціону: кожні 5 секунд
• Обмеження цінового руху: ±10% (як і на біржі)

Позабіржовий ринок використовує ту ж саму механіку торгів — аукціон, парування, обмеження денного часу. Тому для звичайних інвесторів вхід у OTC не є складним.

Розрахунок розрахунків — T+2 (два робочі дні після укладання угоди), повністю відповідає біржовим акціям. Компанії зобов’язані дотримуватися правил розкриття інформації (квартальні, річні звіти, важливі повідомлення), що робить OTC більш прозорим порівняно з «внутрішнім» ринком, інвестори отримують достатню інформацію.

Центр OTC Тайваню розробив індекс OTC (так званий — індекс OTC), що відображає загальний стан ринку позабіржових акцій, багато інвесторів орієнтуються на нього для оцінки показників малого та середнього капіталу.

Порівняння OTC та внутрішнього ринку: сім ключових аспектів

Основна мета внутрішніх бірж — встановити «стандарти» торгівлі, тому правила більш суворі. OTC ж ближчий до первинних економічних законів попиту та пропозиції, між ними — суттєва різниця:

Стандартизація продуктів: на внутрішньому ринку — як у банківських стандартних послугах, на OTC — як у індивідуальних ломбардів — різноманіття, але менша стандартизація.

Модель торгівлі: аукціон — прозорий і відкритий, але з обмеженим прибутком. Переговори — гнучкі, але вимагають кращого розуміння ринку, оскільки переваги отримують ті, хто краще знає правила — досвідчені учасники можуть отримати додатковий прибуток, а новачки — зазнати збитків.

Регулювання та безпека: біржі під контролем держави, учасники захищені. OTC — працює через брокерів, регулювання м’якше, тому існує ризик шахрайства, зокрема створення фіктивних платформ. Інвесторам потрібно перевіряти ліцензії та регуляторний статус.

Ліквідність: внутрішній ринок із регулюванням і міжнародним капіталом має значно вищу ліквідність. Це означає, що на OTC іноді виникає ситуація «ціна є, а продати важко».

Гнучкість торгівлі: внутрішній ринок із жорстким контролем — обмеження на кредитне плече, короткі позиції тощо; OTC — менше обмежень, але з більшими ризиками.

Три переваги OTC

Різноманітність інвестицій: OTC відкриває двері до деривативів, бінарних опціонів, валютних операцій — ширше, ніж централізований ринок.

Гнучкість торгівлі: продукти та умови можна адаптувати під цілі інвестора, не обмежуючись стандартами.

Можливість використання кредитного плеча: традиційний ринок має обмежене плече, тоді як OTC пропонує різні варіанти, дозволяючи збільшити прибутки, але й ризики.

З поступовим удосконаленням регуляторної бази багато брокерів отримали ліцензії від відомих фінансових органів, і OTC став безпечнішим — близьким до централізованого ринку.

Пастки та ризики OTC

Відсутність регулювання та шахрайство: OTC — без єдиних правил і прозорості, тому легко потрапити до рук шахраїв-брокерів. На відміну від біржових компаній і цінних паперів, що підлягають суворому контролю, багато компаній у OTC — сумнівної якості.

Недостатня ліквідність: активи на OTC мають меншу ліквідність, важко знайти покупця за бажаною ціною або швидко продати.

Ринкові коливання: як і на біржі, OTC піддається ринковим коливанням. Відсутність відкритої інформації створює асиметрію — деякі учасники мають перевагу.

Кредитний ризик: домовленість про ціну означає, що продавець може пропонувати різні ціни різним покупцям. Також існує ризик шахрайства з фальшивими даними або фіктивними платформами. Деякі активи мають високу волатильність і низьку ліквідність, що посилює ці ризики.

Чи безпечний OTC? Як оцінити інвестору

Безпека OTC — не абсолютна, порівняно з централізованими ринками — так, вона має свої ризики. Але їх можна ефективно управляти.

Перший критерій — ліцензія брокера. Надійний брокер має бути під контролем кількох регуляторів і мати сильні системи управління ризиками. Інвестор має перевірити, чи платформа має державну ліцензію, наприклад, ASIC (Австралія), CIMA (Кайманові острови), FSC (Маврикій) тощо.

Другий — обирати зрілі та ліквідні інструменти. Валюти, відомі криптоактиви — хороші приклади. Важливо враховувати спред, ліквідність, зручність внесення та зняття коштів.

Третій — перевірити заходи захисту інвестора. Офіційні платформи мають системи оцінки ризиків, KYC, механізми скарг — це знижує ризики.

OTC та екосистема тайванського ринку

Тайванський ринок поділений на «Фондову біржу» та «Центр позабіржової торгівлі». Така двовекторна структура спрямована на забезпечення відповідності компаній стандартам, але й уникнення надмірних обмежень для нових компаній. Багато стартапів із потенціалом не мають достатніх ресурсів для виходу на біржу, тому залишаються у «приватному» секторі.

Щоб вирішити цю проблему, уряд створив Центр OTC і пом’якшив вимоги до входу — компанії достатньо отримати рекомендацію від двох брокерів, щоб почати торгівлю. Якщо протягом 6 місяців компанія покращить фінансовий стан або репутацію, вона може подати заявку на листинг.

Але зниження бар’єрів призвело й до появи шахрайських схем. Окрім справжніх перспективних компаній, на ринок потрапляють шахраї, що видають себе за брокерів і маніпулюють цінами, щоб привласнити кошти дрібних інвесторів — так звані «рожеві акції» та шахрайство.

Тому інвесторам, що прагнуть заробити на OTC, потрібно мати дві навички: вміння обрати якісний актив і здатність розпізнати надійного брокера.

Посібник з інвестицій у OTC

Перед початком торгівлі OTC інвестор має провести системну оцінку:

Вибір платформи: обирати брокерів із багаторівневим регулюванням, доброю репутацією та системами управління ризиками.

Вибір активів: починати з перевірених, ліквідних інструментів (валюти, відомі криптоактиви), поступово досліджуючи складніші деривативи.

Управління ризиками: встановлювати чіткі рівні стоп-лоссів і цілей прибутку, обережно використовувати кредитне плече, щоб уникнути великих втрат.

Збір інформації: вивчати технічний і фундаментальний аналіз, психологію ринку — це допоможе зменшити ризики через інформаційну асиметрію.

Керування капіталом: розглядати OTC як ризиковий капітал, не перевищувати його частку у портфелі, щоб уникнути великих втрат у разі невдачі.

OTC — це і поле можливостей, і пастки. Важливо мати достатньо знань, усвідомлення ризиків і самодисципліну. Правильне використання гнучкості та різноманітності OTC може принести високий прибуток, але необачність — призвести до втрати капіталу. Можливості та ризики — поруч, потрібно бути мудрим і обережним.