Розуміння номінальної, бухгалтерської та ринкової вартості: Практичний посібник для інвесторів

Коли ми починаємо у світі біржових інвестицій, одним із найзаплутаніших понять є справжнє значення номінальної вартості акції та як вона відрізняється від ціни, яку ми бачимо на екрані. У цьому посібнику ми розглянемо три основні методи оцінки, які повинен знати кожен інвестор: номінальну вартість, балансову вартість і ринкову вартість. Кожен із них відповідає на різні питання і розраховується абсолютно по-різному.

З чого починаємо? Основи кожного методу

Номінальна вартість: історична відправна точка

Номінальна вартість найпростіша для розуміння. Вона отримується шляхом ділення статутного капіталу компанії на загальну кількість випущених акцій. Наприклад, якщо BUBETA S.A. має статутний капітал 6 500 000 € і випускає 500 000 акцій, то номінальна вартість становитиме 13 € за акцію.

Хоча це здається фундаментальним, насправді номінальна вартість має дуже обмежений вплив у сфері цінних паперів. Її корисність зосереджена переважно в момент емісії акцій і майже не дає додаткових інсайтів для щоденних торгових рішень.

Балансова вартість: що каже бухгалтерія

Метод чистої балансової вартості значно багатший на інформацію. Вона розраховується шляхом вирахування зобов’язань із активів і ділення результату на кількість обігаючих акцій. Наприклад, MOYOTO S.A. з активами 7 500 000 €, зобов’язаннями 2 410 000 € і випущеними 580 000 акціями матиме балансову вартість 8,775 € за акцію.

Цей підхід популярний серед інвесторів, які практикують інвестування у вартість (value investing), оскільки дозволяє визначити потенційно недооцінені або переоцінені компанії відповідно до їх бухгалтерських записів.

Ринкова вартість: реальність торгівлі

Ринкова вартість — це ціна, яку ми реально бачимо коливатися на наших торгових платформах. Вона розраховується шляхом ділення загальної ринкової капіталізації на кількість випущених акцій. Якщо OCSOB S.A. має капіталізацію 6 940 мільйонів євро і 3 020 000 акцій, то ринкова вартість приблизно становитиме 2,298 €. Ця ціна є прямим результатом зустрічі пропозиції та попиту на ринках.

Реальні обмеження кожного методу

Перед застосуванням будь-якої з цих моделей важливо зрозуміти їхні слабкі сторони:

Номінальна вартість: її головна недолік — швидко застаріває. У торгівлі цінними паперами її корисність настільки обмежена, що майже не має операційного значення. Вона знову набуває значущості лише у спеціальних випадках, наприклад, при конвертованих облігаціях, де встановлено фіксовану ціну конверсії.

Балансова вартість: цей метод створює значні неефективності при оцінці технологічних або малих компаній із значними нематеріальними активами. Крім того, хоча це не є звичайною практикою, креативний бухгалтерський облік може спотворювати результати, роблячи оцінку менш надійною.

Ринкова вартість: найбільша проблема — невизначеність. Ринок постійно передбачає макроекономічні події, зміни політики щодо відсоткових ставок, важливі події у секторі або просто спекулятивну ейфорію. Це означає, що ціна може значно відхилятися від реальної вартості компанії протягом тривалого часу.

Коли використовувати кожен із них: практичні застосування

Робота з номінальною вартістю

Хоча вона мало використовується у щоденних операціях, номінальна вартість знову з’являється у продуктах фіксованого доходу, особливо у конвертованих облігаціях. Ці інструменти дозволяють інвестувати початковий капітал, отримувати періодичні відсотки і при погашенні обмінюватися на акції за заздалегідь визначеною ціною. Ця ціна конверсії виступає як орієнтир, схожий на номінальну вартість.

Балансова вартість у стратегії інвестування

Послідовники інвестування у вартість часто використовують коефіцієнт Ціна/Балансова вартість (P/БВ). Розглянемо реальний приклад: порівнюючи двох газових компаній із індексу IBEX 35, якщо ENAGAS має коефіцієнт P/БВ менший, ніж NATURGY, це означає, що ENAGAS котирується дешевше відносно своєї балансової вартості. Це робить її потенційно більш привабливим варіантом, враховуючи інші фундаментальні фактори.

Цей метод особливо корисний для традиційних секторів, таких як комунальні послуги, банки або промисловість, де матеріальні активи становлять значну частку вартості підприємства.

Ринкова вартість у щоденній торгівлі

Ринкова ціна — це те, що дійсно має значення при виконанні операції. Якщо ви купуєте акції META PLATFORMS за 113,02 $ і плануєте продати за 120 $, вашою орієнтацією є поточна ринкова вартість. Ви можете виставити ордер на купівлю з лімітом (buy limit) за 109 $, щоб скористатися очікуваними падіннями, або встановити тейк-профіти на конкретних рівнях.

Важливо пам’ятати про години торгів відповідно до часової зони Іспанії: Європа працює з 09:00 до 17:30, США — з 15:30 до 22:00, Японія — з 02:00 до 08:00, Китай — з 03:30 до 09:30. Поза цими годинами залишаються доступними лише попередньо встановлені ордери.

Швидкий прийом рішень

Кожен метод відповідає на різне питання:

• Яка була початкова ціна емісії? → Шукайте номінальну вартість
• Що каже баланс компанії? → Перевіряйте балансову вартість
• За якою ціною я можу купити або продати зараз? → Спостерігайте за ринковою вартістю

Найпоширеніша помилка — це зациклюватися на одному коефіцієнті, не враховуючи весь контекст. Низький P/БВ не гарантує, що зараз хороший момент для інвестицій, якщо інші фундаментальні показники слабкі. Аналогічно, висока номінальна вартість не означає, що акція є дорогою, оскільки реальна прибутковість визначається ринковою ціною.

Висновок: інтеграція трьох підходів

Настоящий навик — уміти застосовувати кожен метод залежно від ваших цілей. Інвестори, що орієнтуються на цінність, аналізуватимуть балансову вартість для пошуку можливостей. Трейдери залежатимуть від ринкової ціни. Номінальна вартість, хоча й менш актуальна, дає історичний контекст.

Головне — використовувати ці інструменти у комплексі, доповнюючи один одного, а не ізольовано. Оволодіння цим розумінням значно підвищить якість ваших інвестиційних рішень.