## 2024 рік: тенденції CPI у США та інвестиційні можливості — від даних до рішень

### Чому інвесторам потрібно стежити за часом публікації CPI у США?

Час публікації CPI у США має значний вплив на світові цінові рівні активів. Це не просто статистичні дані, а індикатор, що безпосередньо впливає на політику Федеральної резервної системи. Оскільки дані CPI у США виходять раніше за PCE, ринок часто реагує на цей ранній показник дуже активно, що може спричинити короткострокові коливання акцій, крипто та інших класів активів.

**Час публікації CPI у США 2024 року (за тайванським часом):**

| Дата | Час |
|------|------|
| 11 січня | 21:30 |
| 13 лютого | 21:30 |
| 12 березня | 21:30 |
| 10 квітня | 20:30 |
| 15 травня | 20:30 |
| 12 червня | 20:30 |
| 11 липня | 20:30 |
| 14 серпня | 20:30 |
| 11 вересня | 20:30 |
| 10 жовтня | 20:30 |
| 13 листопада | 21:30 |
| 11 грудня | 21:30 |

Дані про час публікації CPI у США — **перший робочий день кожного місяця або найближчий до нього робочий день**, з урахуванням літнього та зимового часу. Особливо слід звернути увагу, що під час зимового часу (зазвичай у листопаді та грудні) час публікації переноситься на 21:30 за тайванським часом, а в інші місяці — на 20:30.

### Три головні інфляційні індикатори: на якій з них зосередитися інвестору?

У моніторингу інфляції у США є два основних серії індикаторів — CPI та PCE, кожен з яких має кілька версій. Для учасників ринку важливо розуміти різницю між цими показниками.

**CPI vs ядро CPI: різниця у методах обчислення**

CPI охоплює цінові зміни всіх товарів і послуг, але легко піддається впливу коливань цін на продукти харчування та енергоносії. Ядро CPI виключає ці дві категорії, що більш точно відображає потенційний тренд інфляції. Вона виключає продукти харчування та напої (близько 13–15%) і енергоносії (6–8%), тому краще показує реальні цінові тиски у інших сферах споживання.

**CPI vs PCE: принципові відмінності у методах обчислення**

CPI використовує фіксовані ваги (лінейний середній), тоді як PCE — ланцюговий середній. PCE більш гнучкий і здатний враховувати заміщення товарів у відповідь на зміни цін. Наприклад, при значному зростанні цін на нафту споживачі можуть перейти на інші джерела енергії, і цей перехід більш точно відобразить PCE, що виконує роль "гладильника" цінових коливань.

**Річний приріст vs місячний приріст: часові рамки**

"Річний приріст" порівнює з аналогічним періодом минулого року, виключаючи сезонні коливання і більш стабільно відображає тренд цін. "Місячний приріст" показує зміну порівняно з попереднім місяцем. Для інвестиційних рішень **річний приріст CPI та PCE у США — найважливіші індикатори**. Перший виходить раніше і має більш чутливу реакцію ринку; другий — основа для рішень ФРС.

### Огляд структури CPI у США 2024

Щоб прогнозувати тенденцію CPI на рік, потрібно розуміти його внутрішню структуру. Основні компоненти CPI у США та їх частки:

- Житло (з орендою): 30–40%
- Продукти харчування та напої: 13–15%
- Освіта та зв’язок: 6–7%
- Охорона здоров’я: 7–9%
- Енергоносії: 6–8%
- Транспортні послуги: 5–6%
- Нові автомобілі: 3–5%
- Дозвілля та розваги: 3–5%
- Б/у автомобілі: 2–3%
- Одяг та взуття: 2–3%

Житло і продукти харчування разом становлять понад 45%, і є головними драйверами змін CPI. Інвесторам слід зосередитися на цих двох сегментах при аналізі CPI.

### Три головні фактори, що впливають на CPI у США 2024 року

**Перший фактор: політична ситуація**

2024 рік у США ознаменований президентськими виборами, і незалежно від кандидатів, внутрішні розбіжності важко знайти. Політики часто обіцяють надмірні заходи для здобуття голосів і можуть переносити внутрішні конфлікти на зовнішній рівень. Це сприяє загостренню геополітичних конфліктів, підвищенню протекціонізму і, відповідно, зростанню цін.

**Другий фактор: темпи зниження ставок ФРС**

За даними CME Group, найбільша ймовірність — зниження ставок ФРС на 6 базисних пунктів у 2024 році. Це свідчить про очікування, що інфляція у США протягом року знизиться, але у другому кварталі можливе відновлення.

**Третій фактор: стан глобальних ланцюгів постачання**

З кінця 2023 року знову актуалізувалася криза у Червоному морі, що підкреслює вплив глобальної логістики на інфляцію у США. Постійна загроза з боку хуситів змушує судноплавні компанії обходити маршрути Червоного моря, а ціни на перевезення в Азії та Європі з грудня 2023 року зросли більш ніж удвічі. Хоча цей вплив не настільки очевидний, як під час пандемії 2020 року або блокування Суецького каналу у 2021, регіональні логістичні збої все одно відобразяться у кінцевих цінах для споживачів.

### Історичний огляд: чотири цикли CPI у США

З 1990-х років у США спостерігалися чотири явних цикли зниження CPI:

1. **липень 1990 — березень 1991**: криза у сферах кредитування та війна у Перській затоці
2. **вересень 2000 — жовтень 2001**: крах інтернет-бульбашки та події 11 вересня
3. **січень 2008 — червень 2009**: криза субстандартних кредитів
4. **березень 2020 — теперішній час**: пандемія COVID-19 спричинила швидке падіння CPI, а масштабне стимулювання ФРС підняло його до максимуму у червні 2022, потім — поступове зниження

З прикладу 2020 року видно, що глобальні логістичні умови мають значний вплив на інфляцію у США. Коли ланцюги постачання працюють добре — CPI знижується; коли збої — зростає. Ця закономірність зберігається і у 2024 році.

### Прогноз CPI у США 2024: зниження протягом року з середнім відскоком

За останніми прогнозами МВФ, у 2024 році зростання ВВП США становитиме 2.1%, а світова інфляція знизиться до 5.8%. Економіка США залишається стабільною, що ускладнює значне зниження інфляції.

З урахуванням зниження запасів нафти, політичної невизначеності під час виборів і ризиків у логістиці Червоного моря, вважаємо, що: **у 2024 році CPI у США досягне дна у першому кварталі, у другому можливий відскок, а потім — знову знизиться у другій половині року**. Такий тренд створить тиск на американські фондові ринки і вплине на остаточне рішення ФРС щодо зниження ставок.

### Практичні рекомендації

Інвесторам слід зосередитися на річному прирості CPI у США, а не на місячному. Після публікації даних протягом 2–3 робочих днів ринок зазвичай демонструє значні коливання. Також важливо аналізувати CPI у поєднанні з наступними даними PCE для більш точного прогнозу політики ФРС. Для криптоінвесторів дані CPI часто визначають короткостроковий напрямок ризикового настрою, тому слід обережно реагувати на ринкові коливання під час публікації місячних даних.