Чи продовжить зростати євро/ієна? Відсоткові спредові операції та політика центральних банків — це ключові фактори

Нещодавно багато інвесторів запитують: скільки ще може зростати крос-курс євро/ієна (EUR/JPY)? Насправді це питання дуже доречне, оскільки воно стосується однієї з найцікавіших торгових логік на валютному ринку — арбітражу за різницею ставок.

Чому EUR/JPY має більше шансів, ніж прямий курс?

На валютному ринку, окрім прямого обміну долара США, існує крос-курс між валютами. EUR/JPY — один із найактивніших японських крос-курсів, і його коливання часто значно сильніші, ніж у EUR/USD.

Наприклад, у березні 2023 року, коли Європейський центральний банк оголосив про підвищення ставки на 0.5%, ринок був здивований цим яструбовим настроєм. Євро одразу посилився, але зростання EUR/USD було незначним — через вищу ставку долара США. Але тут сталося цікаве: через те, що Японія залишалася з нульовою ставкою, арбітражники масово заходили у позиції, і EUR/JPY за 4 години виріс на 1.1%, що в 8.5 разів перевищує зростання EUR/USD за той самий період.

Логіка арбітражу за різницею ставок дуже проста: позичаєш валюту з низькою ставкою (ієна), вкладаєш у валюту з високою ставкою (євро), отримуючи різницю ставок. Така стратегія дуже ефективна за оптимістичних економічних умов, але при зниженні ризикової апетитності або зміні політики, масовий закриття позицій може бути дуже різким.

Що нам кажуть історія EUR/JPY?

З моменту появи євро у 2002 році ця пара пройшла кілька ключових поворотів:

2002-2007 роки — золота ера євро, коли європейська економіка була сильною, а японський ринок слабким, і EUR/JPY піднімався майже до 170.

Фінансова криза 2008 року зруйнувала цю тенденцію. Ризикова апетитність різко знизилася, і капітал пішов у безпечну валюту — ієну, і EUR/JPY впав до приблизно 112.

Євро-кредитна криза 2010 року знову охолодила євро, і цей крос-курс впав до 94.

Але з 2012 року ситуація змінилася. Європа почала стабілізуватися, а Японія, щоб стимулювати економіку, запровадила “Абе економіку” — масштабну політику кількісного пом’якшення, ієна почала знецінюватися, а EUR/JPY знову піднімався, досягши майже 149.

Після пандемії COVID-19 у 2020 році центральні банки світу посилили політику, і попит на арбітраж зріс. У 2021 році, коли зросла інфляція, Європейський центральний банк почав підвищувати ставки, тоді як Банку Японії залишався на місці, що додатково підштовхнуло EUR/JPY вгору.

Головне питання: чи змінить Банку Японії свою політику?

Зараз ключовий фактор — не Європа, а Японія.

Європейський центральний банк вже чітко перейшов у цикл підвищення ставок, і навіть голова ЄЦБ поводиться більш яструбово, ніж ФРС. Аналіз Citibank також вказує, що темпи жорсткої політики ЄЦБ можуть бути швидшими, ніж у США. У короткостроковій перспективі ймовірність подальшого зростання EUR/JPY досить висока.

А що з Японією? Новий голова Банку Японії Уедa Кадзуо під тиском високої інфляції, ймовірно, буде змушений переоцінити довгострокову політику надмірного пом’якшення. Постійне зростання цін на нафту, глобальні ланцюги постачання, що ще не відновилися — все це підвищує цінову динаміку в Японії.

Якщо Банку Японії справді змінить політику, арбітраж за різницею ставок повернеться у зворотний бік. Масові позички у ієнах будуть закриватися, ієна зазнає унікального довгострокового зростання, а EUR/JPY увійде у довгостроковий тренд на зниження.

Як скористатися цією можливістю?

Якщо ви хочете торгувати EUR/JPY, слідкуйте за цими сигналами:

Короткострокові дії: відстежуйте технічні індикатори, наприклад RSI — якщо він піднімається вище 70 і повертається нижче — це хороший сигнал на продаж. Золотий і смерть перехрестя MACD також допоможуть визначити вхід і вихід з позиції. Поєднання з трендовими лініями та рівнями підтримки/опору значно підвищить ймовірність успіху.

Середньострокова логіка: уважно слідкуйте за економічними даними Японії та Європи — CPI, ВВП, рівень безробіття. Коли дані Європейського Союзу будуть сильними, а японська економіка залишатиметься на місці, купуйте EUR/JPY; коли інфляція в Японії триватиме, звертайте увагу на заяви Банку Японії, адже політика може змінитися.

Довгострокові ризики: не забувайте про можливість зміни політики Банку Японії. Якщо це станеться, ієна зміцниться, і потенціал для зростання може тривати десятиліттями, і тоді коротка позиція на EUR/JPY стане найкращою можливістю.

Говорячи просто, майбутнє EUR/JPY залежить від одного простого питання: коли Банку Японії доведеться здатися під тиском інфляції? Той, хто швидше вгадує цей момент, зможе отримати перевагу на ринку.