Біткойн-майнери у скрутному становищі: штучний інтелект та відновлювані джерела енергії стають ключем до виживання

Поточна галузь майнінгу біткоїнів переживає безпрецедентний випробувальний період виживання. Зі ціною BTC, що коливається біля 87 000 доларів, Хешрейт знизився до історичного мінімуму 39,4 доларів/PH/s/день — вже нижче за точку беззбитковості більшості майнерів у 40 доларів — вся індустрія стикається з серйозною ситуацією з постійним зниженням валової маржі. Хоча мережевий Хешрейт все ще перевищує 1 Zettahash, середні витрати майнерів у Q4 вже зросли до 137 800 доларів за один біткоїн, а публічні майнінгові компанії зазнають збитків.

Причини кризи: подвійне знищення конкуренцією у обчислювальній потужності та витратами на фінансування

Ця ринкова криза не є простою наслідком коливань ціни біткоїна. Аналітики вказують, що справжнім вбивцею є прискорене зношення обладнання через посилення конкуренції у обчислювальній потужності, а також високі відсоткові ставки, що тримають витрати на фінансування на високому рівні. Деякі гравці вже почали зменшувати частоту роботи машин для економії електроенергії, що призводить до зниження мережевого Хешрейту на 8%, відображаючи пасивний вибір майнерів — обмін виробничих потужностей на готівковий потік.

Малі та середні майнінгові компанії, що не мають масштабних ефектів та каналів фінансування, швидко виходять з гри. Ця відбіркова боротьба прискорюється.

Можливості: AI-обчислювальна потужність стає «другою дорогою» для майнерів

У кризовий час деякі провідні майнери знайшли вихід — вони перетворюють існуючі договори на електроенергію, дата-центри та системи охолодження з майнінгу біткоїнів у сфери штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень(HPC). Ці інфраструктурні об’єкти стають природною перевагою для трансформації.

Типові приклади трансформації вже демонструють цю тенденцію:

• Core Scientific: у третьому кварталі дохід від HPC/AI склав 21%, ставши основним драйвером зростання
• TeraWulf: 14% доходу від AI, пріоритетно перенаправляє електроенергію на високопродуктивні обчислення, навіть жертвує частиною потужностей для біткоїна
• Bitfarms: планує до 2027 року поступово вийти з майнінгу біткоїнів і повністю перейти до HPC-центрів на базі NVIDIA GPU
• Cipher Mining: має намір до 2026 року розширити потужність до 1,7 ГВт, головним чином для AI-обчислень, JPMorgan підвищив рейтинг до «утримувати»
• Iris Energy (IREN): хоча наразі дохід від AI становить лише 3%, але через трансформацію ціна акцій зросла більш ніж у 4 рази цього року

Генеральний директор Luxor Technology Ethan Vera прямо заявив, що майнери активно «відключають» обладнання для майнінгу біткоїнів і перепрофілюють його для AI-датасцентров. Аналізатор Galaxy Digital зазначає, що порівняно з волатильністю біткоїна, контракти на AI/HPC пропонують більш стабільний і прогнозований грошовий потік у довгостроковій перспективі, а логіка оцінки значно відрізняється — оператори дата-центрів мають співвідношення P/E 20-25 разів, що значно вище за оцінки майнінгу. Інвестори вже зосереджують увагу на цьому, і акції майнерів починають віддалятися від залежності від біткоїна і навіть зростати всупереч ринковій ситуації.

Нові підходи до зниження витрат: від відновлюваної енергії — у обов’язковий стандарт

У відповідь на зростання цін на енергію майнери прискорюють перехід до відновлюваних джерел. Ресурси вітру та води у Техасі, Ісландії, Канаді стають ключовими точками:

• Sangha Renewables: запустила 20 МВт сонячної майнінгової установки у окрузі Ector, Техас
• Phoenix Group: запустила 30 МВт гідроелектростанції в Ефіопії
• Canaan та Soluna: розгорнули в Техасі у окрузі Briscoe вітрові електростанції та розробляють адаптивні майнери для AI з оптимізацією енергоефективності

За даними Cambridge, до 2025 року понад 52,4% світової енергії, що використовується для майнінгу біткоїнів, буде з відновлюваних джерел (вітро- та гідроенергія — 42,6%, ядерна — 9,8%), що значно вище за рівень 2022 року. Вартість електроенергії, яка становить основну частку витрат на майнінг, може бути значно знижена за рахунок відновлюваних джерел. Ця трансформація відповідає регуляторним та інвестиційним вимогам ESG і є необхідною для уникнення ситуацій, подібних до закриття майнінгових об’єктів Tether через зростання енергетичних витрат.

Вже видно ринкову диференціацію: хто доживе до наступного циклу

Аналізатор TheMinerMag Wolfie Zhao прямо заявив, що частка американських публічних майнерів зменшується через зростання конкуренції з-за кордону, і компанії з великим боргом стикаються з «жорсткими» перспективами у Q4. Однак майнери, які успішно пройшли трансформацію, такі як IREN, Cipher, CleanSpark, вже отримують підтримку від JPMorgan, Needham та інших інституцій, і цільові ціни на їхні акції постійно зростають.

Очікується, що до 2026 року рівень переходу на HPC досягне 35%, а потенційний ринок — сотні мільярдів доларів. Трансформація — не опція, а питання життя і смерті.

Переможцями стануть ті, хто зможе успішно перенести свої стратегічні переваги у сфері електроенергії та земельних ресурсів у найгарячішу революцію AI. Для блокчейн-екосистеми процес трансформації майнерів вже став ключовим індикатором зрілості та сталості біткоїн-індустрії.