Від теорії до практики: Як обчислити ROE та застосувати його у свою інвестиційну стратегію

Коли ви вирішуєте увійти у світ інвестицій, одне з перших питань, яке виникає: як я можу бути впевненим, що дійсно заробляю гроші ефективно? Відповідь не завжди полягає у абсолютних числах, а у тому, як ці числа співвідносяться між собою. Саме тут рентабельність власного капіталу (ROE) стає вашим найкращим союзником.

Більше ніж назва: розуміння, що таке насправді ROE

Перш ніж навчитися обчислювати ROE, потрібно зрозуміти його справжнє значення. Цей показник точно показує, скільки прибутку генерує компанія з кожної одиниці капіталу, вкладеного її акціонерами. Іншими словами, він вимірює ефективність перетворення грошей власників у реальний прибуток.

Уявіть, що у вас є магазин. ROE сказав би вам: «З усього вкладеного мною капіталу, скільки я реально заробляю?» Високий ROE свідчить, що ваш бізнес є ефективним генератором прибутку. Низький ROE натякає, що є потенціал для покращення або що капітал використовується недостатньо ефективно.

Цей параметр є ключовим, оскільки поєднує дві важливі частини інформації: чистий дохід компанії (що вона заробляє після всіх витрат) та активи акціонерів (те, що їм справді належить після погашення боргів). Разом вони дають чітке уявлення про фінансовий стан і здатність створювати цінність будь-яких інвестицій.

Практичний метод: формула та кроки для обчислення ROE

Краса ROE у його простоті. Щоб дізнатися, як обчислити ROE, потрібно лише два числа з фінансової звітності компанії:

Крок 1: Отримайте чистий прибуток за рік (доступний у звіті про прибутки та збитки)

Крок 2: Отримайте загальні активи акціонерів (доступні у балансі)

Крок 3: Поділіть чистий прибуток на активи акціонерів

Крок 4: Помножте результат на 100, щоб отримати відсоток

Базова формула: (Чистий прибуток / Активи акціонерів) × 100 = ROE %

Розглянемо конкретний приклад. META повідомила у третьому кварталі 2022 року про чистий прибуток приблизно $18,5 мільярдів, з активами акціонерів $124 мільярдів. Застосовуючи формулу:

$18,5 мільярдів / $124 мільярдів = 0,149 × 100 = 14,9% ROE

Це означає, що з кожного долара капіталу акціонерів META отримала приблизно 14,9 центів прибутку. Результат, який потребує контексту для правильної оцінки.

Інтерпретація у контексті: галузеві порівняння та бенчмарки

ROE 14,9% може звучати добре ізольовано, але чи справді так? Саме тут ви робите першу поширену помилку у аналізі інвестицій.

Припустимо, ви обираєте між двома компаніями з програмного забезпечення. Компанія А (розважне програмне забезпечення, схоже на Microsoft) показувала ROE 42,1% у третьому кварталі 2022. Компанія B (інтернет-програмне забезпечення, схоже на META) мала згадане 14,9%. На перший погляд, компанія А явно переважає. Однак галузевий контекст має вирішальне значення.

Галузь розваг і споживчого програмного забезпечення зазвичай генерує вищі маржі, ніж галузь інтернет-програмного забезпечення. ROE компанії B може бути значно вище середнього по галузі, тоді як ROE компанії А може бути просто в середньому або навіть трохи нижче.

Щоб правильно оцінити, потрібно знати середній ROE у вашій галузі. Аналіз 10 найбільших компаній S&P 500 за ринковою капіталізацією у 2017 році показав середній зважений ROE 18,6%. Нещодавніше, наприкінці листопада 2022 року, Alphabet Inc. показувала ROE 26,41%, тоді як Amazon — лише 8,37%. Ці коливання ілюструють, чому порівняння без контексту може бути оманливим.

Приховані пастки: коли ROE бреше

Винятково високий або аномально низький ROE має спровокувати вашу тривогу як аналітика. Декілька факторів можуть спотворювати цей показник у способи, що не є одразу очевидними:

Від’ємний прибуток або активи: Якщо компанія має і збитки, і активи у від’ємних значеннях, математичний результат може бути оманливо високим. Завжди перевіряйте, щоб обидві цифри були позитивними перед довірою до числа.

Волатильність доходів: Уявіть компанію, яка роками зазнавала збитків. Раптом, у винятковому році, з великим прибутком і штучно заниженими активами, вона отримує надзвичайний ROE. Це червоний прапорець, що потребує глибокого історичного дослідження.

Зайве кредитне плече: Популярна, але небезпечна тактика — збільшувати ROE просто за рахунок залучення більшого боргу. Якщо компанія позичає гроші за низькою ставкою і інвестує їх у більш високу, ROE покращується математично, але операція фактично не покращилася. Це те, що експерти називають фінансовим важелем: працює у хороші часи, але стає мечем обох кінців під час криз.

Викуп акцій: Коли компанія викуповує свої акції, вона зменшує активи акціонерів у балансі. Через менший знаменник у формулі ROE він штучно зростає без реального покращення прибутковості.

Дивіденди привілейованим акціонерам: Вони віднімаються з нерозподіленого прибутку, зменшуючи активи і штучно підвищуючи ROE.

Одноразові події: Надзвичайні амортизації запасів або нерегулярні події можуть спотворювати як чистий прибуток, так і активи у конкретному році, створюючи оманливий ROE.

Тенденції проти абсолютних чисел: справжня історія

Професор JP Tremblay з університету Денвера зазначає важливе: «Хоча абсолютний ROE компанії важливий, ще важливіше — зміна ROE з часом і те, що її спричинило». Стабільний або зростаючий ROE протягом 5-10 років — набагато надійніший сигнал, ніж окремий пік. Ця метрика також допомагає оцінити стабільні темпи зростання, показуючи, з якою швидкістю компанія може розширюватися без надмірного залучення боргів.

Прибутковість на ринках криптовалют: адаптація концепції

Фундаментальний аналіз, що працює для акцій, також застосовний до криптовалют, хоча з важливими нюансами. У той час як акції представляють власність у компаніях із доходами, дивідендами і активами, криптоактиви, такі як Bitcoin і Ethereum, працюють за зовсім іншими механізмами.

Щоб обчислити ROI (рентабельність інвестицій, відмінну від ROE) у криптовалютах, процес простий: візьміть ціну продажу активу, відніміть ціну покупки і поділіть результат на початкову інвестицію, помноживши на 100.

Якщо ви купили Bitcoin за $5,000 і продали за $20,000, ваш ROI становитиме ($20,000 - $5,000) / $5,000 × 100 = 300%. Ви утричі збільшили свою інвестицію.

Однак ROI у криптовалютах оманливо простий. Він не враховує транзакційні збори, комісії, податки або альтернативну вартість часу. ROI 300% за місяць значно перевищує 100% за 5 років, але аналіз за часом — це ваше завдання.

Доповнюючі метрики для більш обґрунтованих рішень

ROE і ROI ніколи не слід використовувати як єдині метрики. Доповнення їх іншими показниками дає більш цілісне уявлення. ROA (рентабельність активів) та інші коефіцієнти прибутковості пропонують додаткові перспективи щодо того, як компанія використовує різні аспекти свого балансу.

У контексті торгівлі криптовалютами важливо розуміти історичну поведінку активу, його прогрес у попередні роки, цикли ринку та макроекономічні фактори — так само важливо, як і обчислення ROI.

Практичне застосування: оптимізація портфеля та рішення щодо реінвестицій

Чому варто витрачати час на обчислення ROE і розуміння цих показників? Тому що це дозволяє приймати раціональні рішення щодо вашого портфеля.

По-перше, ви знаєте, які інвестиції справді дають потрібний вам дохід. Якщо позиція у криптовалюті показує негативний ROI або нижчий за очікуваний, у вас є об’єктивні дані для рішення продати і реінвестувати ці кошти у більш перспективні альтернативи.

По-друге, ви розумієте свій доступний грошовий потік. Знаючи, скільки реальних грошей генерує ваш портфель, ви можете обчислити, скільки нового капіталу можете інвестувати без перенавантаження. Позитивний грошовий потік — передумова для сталого зростання портфеля.

По-третє, ви уникаєте емоційних пасток. Замість того, щоб триматися за позиції через «ще можуть відскочити» або панічно продавати через зниження, у вас є метрики, що керують вашими рішеннями.

Позитивний ROI зазвичай означає, що актив зберігає тенденцію до зростання вартості. Негативний ROI вказує, що вартість зменшується. Криптоактиви з негативним ROI заслуговують особливої уваги: їх можна купити, якщо ви вірите у відновлення, або ліквідувати, якщо ваша інвестиційна теза змінилася.

Висновок: інструменти, а не гарантії

Знання, як обчислювати ROE і розуміти фінансову прибутковість, дає вам потужні інструменти. Але пам’ятайте, що жоден показник не передбачає майбутнього. ROE показує, як компанія поводилася у минулому. Галузевий контекст, історичні тенденції, якість управління і макроекономічні фактори визначають, чи цей показник збережеться.

Чи аналізуєте ви традиційні акції, чи криптовалюти, такі як Bitcoin, Ethereum або альткоїни, дисципліна у розрахунках реальних доходів, їх порівняння з релевантними бенчмарками і моніторинг трендів — це те, що відрізняє обізнаних інвесторів від удачливих спекулянтів. ROE і ROI — ваші компаси; ви самі обираєте напрямок руху.