Як працює ринкова вартість у торгівлі акціями

El вартість ринку — один із найфундаментальніших концептів, які повинен розуміти кожен інвестор. Це ціна, яку в кожен момент визначають спільно покупці та продавці на біржових ринках, незалежно від того, чи торгуємо ми на Уолл-стріт, Мадридській біржі чи Міланській. Ця узгоджена ціна є орієнтиром у будь-яких операціях з активами.

Походження ціни: від неефективності обміну до Закону пропозиції та попиту

Перш ніж з’явилася валюта, обміни базувалися на прямому бартеру. Пекар міг обміняти буханку хліба на певну кількість салату, але це спричиняло очевидні неефективності. Що траплялося, якщо пекар не бажав салат? Як велися переговори, коли місцева пропозиція товару була надмірною?

Валюта вирішила цю проблему, дозволяючи будь-якому товару мати еквівалент у грошових одиницях. Але саме Закон пропозиції та попиту визначив кінцеву ринкову вартість кожного активу. Ця вартість виникає з постійної боротьби між тим, скільки покупці готові платити, і тим, що продавці приймають.

У випадку з акціями механізм ідентичний. Ринкова вартість акції — це просто ціна, яка відображає цей баланс між покупцями та продавцями у момент операції.

Чи можу я сам встановити ціну?

Технічно так, але з важливим обмеженням: потрібно знайти контрагента, готового здійснити операцію за цю ціну. Якщо акція котирується за 16 €, а ви намагаєтеся продати її за 34 €, швидше за все, не знайдете покупця. Аналогічно, пропонуючи 12 €, коли ринок просить 16 €, операції також не відбудуться.

Ринок виступає як точка зустрічі позицій, створюючи орієнтовну ціну, яка робить обміни можливими. Без цього узгодження переговори просто не відбуваються.

Ліквідність: вирішальний фактор для правильних операцій

Ліквідність — це елемент, що відрізняє життєздатну інвестицію від потенційної пастки. Акція з високим обсягом торгів дозволяє швидко та впорядковано виконувати ваші ордери за ринковою ціною. Однак цінні папери з низьким обсягом мають значні ризики.

Коли акція демонструє вражаюче зростання, але з мінімальним обсягом торгів, можливі три сценарії: операція не відбудеться, продавець отримає нереальну ціну або покупець отримає необґрунтований прибуток. Справжня небезпека полягає в тому, що ці рухи привертають недосвідчених інвесторів, які застрягають у позиціях без ліквідності.

З цієї причини важливо торгувати лише активами з гідним обсягом. Акції, як (BBVA), мають негайного контрагента; інші, як (Urbas), — навряд чи. Більш складні інструменти, такі як private equity або неринковий борг, мають серйозну проблему ліквідності при ліквідації.

Первинний ринок проти вторинного ринку

Ці поняття часто викликають плутанину щодо того, де справді визначається ринкова вартість.

Первинний ринок — це місце, де компанії, уряди та організації випускають оригінальні цінні папери. Гроші йдуть безпосередньо емітенту, або через пряме розміщення (з попередньою домовленістю), або через посередників (з посередниками). Тут цінні папери є “новими”.

Вторинний ринок — це місце, де інвестори торгують раніше випущеними цінними паперами з іншими інвесторами. Активи тут — “вживані”. Саме на цьому ринку і формується та ринкова вартість, яка нас цікавить.

Взаємозв’язок між ринковою вартістю та ринковою капіталізацією

Ринкова капіталізація — це загальна вартість компанії, яку визначає ринок у кожен момент. Вона обчислюється шляхом множення ринкової вартості акції на загальну кількість акцій у обігу.

Ринкова капіталізація = Ціна акції × Загальна кількість акцій

З іншого боку, знаючи капіталізацію та кількість акцій, можна визначити ціну окремої акції:

Ринкова вартість акції = Ринкова капіталізація ÷ Загальна кількість акцій

Брокери автоматично показують ці значення на своїх платформах. Важливо розрізняти Bid ціна продажу та Ask ціна купівлі, різниця між якими називається Spread і є прихованою комісією посередника.

Чи всі активи мають ринкову вартість?

Не обов’язково. Ліквідність — вирішальний фактор. Актив без активного ринку не має корисної цінової орієнтації. Акції великих компаній мають негайного контрагента; багато малих — ні. Неринкові інструменти, як private equity, створюють неприємні сюрпризи при спробі ліквідації.

Ліквідність — це просто легкість перетворення інвестиції в гроші. Навіть якщо інвестиція гарантує надзвичайну прибутковість, але є неліквідною протягом п’яти років, це може стати проблемою, якщо потрібно капітал раніше.

Три різні способи оцінки акції

Існує щонайменше три різні моделі оцінки, які часто плутають:

Бухгалтерська чиста вартість: базується на балансі, обчислюється як різниця між активами та пасивами, поділена на кількість акцій у обігу. Інвестори value часто шукають розбіжності між цим значенням і ринковою ціною.

Номінальна вартість: це початкова ціна емісії акції, визначена шляхом ділення статутного капіталу на випущені акції. Вважається початковою орієнтацією, але з часом втрачає актуальність.

Ринкова вартість: виникає внаслідок реальної взаємодії попиту і пропозиції. Вона динамічна і відображає сучасні очікування ринку щодо компанії.

Основна проблема: ефективність проти реальності

Ринкова вартість — за своєю природою неефективна. Вона не завжди відображає реальну цінність компанії. Спекулятивні бульбашки яскраво це демонструють: інвестори купують активи просто тому, що їх ціни зростають експоненційно, не розуміючи справжніх причин.

Приклад Terra ілюструє цей феномен. Спочатку котирувалася за 11,81 €, а за менш ніж рік досягла 157,60 €, під впливом інтернет-ентузіазму, а не реальних фундаментів. Через роки її поглинула материнська компанія Telefónica, і в 2017 році вона зникла.

Gowex — ще один більш тривожний приклад. Компанія хвалилася фантастичними результатами як глобальний постачальник Wi-Fi. Коли американські дослідники провели детальний аналіз, з’ясувалося, що це була велика шахрайська схема. Генеральний директор брехав щодо життєздатності бізнесу, і інвестори зазнали великих збитків, зрозумівши, що зростаюча ринкова вартість була лише шахрайством.

Ці приклади показують, чому просто слідувати за ринковою вартістю без фундаментального аналізу може бути небезпечно.

Висновок: теорія проти практики у сучасному контексті

Розуміння ринкової вартості — важливо, але його потрібно доповнювати аналізом теоретичної бухгалтерської цінності. Після років низьких ставок і м’якої політики центральних банків сучасний контекст сприяє стратегіям value, а не growth. Це означає, що постійний потік доходів, регулярні витрати та інші фундаментальні фактори знову набувають значення у порівнянні з обіцянками майбутніх доходів.

Обережний інвестор розглядає ринкову вартість як операційний орієнтир, але не як єдине джерело рішення. Ліквідність, бухгалтерські фундаментальні дані та критичний аналіз завжди мають супроводжувати будь-яке інвестиційне рішення.