Глобальні валютні ринки переорієнтовуються, оскільки ФРС сигналізує про зміну політики, тоді як центральні банки розходяться у прогнозах щодо ставок

Відступ долара під впливом м’якої політики

Торговельна сесія четверга виявила фундаментальні зміни у очікуваннях монетарної політики, які переформатували динаміку валютного ринку. Долар США поступився позиціями по основних валютних парах, досягнувши багатомісячних мінімумів щодо євро, швейцарського франка та фунта стерлінгів. Основний каталізатор: Федеральна резервна система, яка дала сигнал про більш м’який курс, ніж очікували учасники ринку.

Зниження ставки на 25 базисних пунктів — хоча й очікуване — мало менше значення, ніж повідомлення навколо нього. Заяви голови ФРС Пауелла, хоча й не були явно м’якими, натякали на можливість подальших знижень у майбутньому. Як зазначив стратег з валют UBS Василі Серебряков, «Ринок очікував більш яструбиних сигналів перед засіданням ФРС», тому реальність м’якої політики стала важливим переоцінюванням цін.

Виникає розходження між глобальними центробанками

Поворот ФРС різко контрастує з сигналами щодо посилення монетарної політики, що надходять від інших економік G10. Австралійський та європейський центробанки натякнули на можливе підвищення ставок, створюючи розрив у політиці, що тисне на долар і вигідно для валют з високою доходністю.

Швейцарський франк став переможцем сесії після рішення Швейцарського національного банку зберегти ставку на рівні 0%. Незважаючи на невиконання цільових показників інфляції, голова SNB Мартін Шлегель спростував можливість негативних ставок, що підвищило попит на франк. Долар послабшав на 0,6% щодо франка, закрившись на рівні 0,7947 — найнижчому з середини листопада.

Курсова динаміка по всіх валютах відобразила цю широку переоцінку:

• Євро піднялося на 0,4% до $1,1740, досягнувши найсильнішого рівня з початку жовтня
• Фунт стерлінгів залишився стабільним на рівні $1,3387 після досягнення двомісячних максимумів раніше
• Йена зміцніла, долар знизився на 0,3% до 155,61 ієни — ключовий орієнтир для тих, хто слідкує за курсом долар/ієна
• Австралійський долар знизився на 0,2% до $0,6663 після невтішних даних з ринку праці

Ослаблення ринку праці посилює тиск на долар

Економічні дані підтвердили м’який нахил ФРС. Початкові заявки на допомогу по безробіттю зросли на 44 000 і склали сезонно скориговані 236 000 за тиждень, що закінчився 6 грудня, — найбільше зростання за майже чотири з половиною роки. Це погіршення ринку праці підкреслює зростаючу економічну слабкість, яка виправдовує політику пом’якшення з боку ФРС.

Дані з ринку праці Австралії додали до цієї картини, оскільки за листопадом спостерігалося найбільше за дев’ять місяців зниження створення робочих місць — розвиток, що тисне на австралійський долар і сигналізує про напруження на ринку праці у розвинених країнах.

Вливання ліквідності та підтримка ризикових активів

ФРС оголосила про нову програму купівлі активів, яка почнеться 12 грудня, з $40 мільярдами у короткострокових державних облігаціях та $15 мільярдами у реінвестиціях казначейських білетів, що загалом становить $55 мільярдів у новій ліквідності. Це поєднання зниження ставок і розширення балансу створило середовище ризику, що тисне на безпечні валюти, водночас підвищуючи попит на спекулятивні активи.

Криптовалютні ринки тестують межі ризикової активності

Біткоїн, індикатор ризикової активності, відобразив змішане ставлення. Криптовалюта опустилася нижче психологічної позначки 90 000, але згодом трохи стабілізувалася вище — на рівні $91 008, знизившись на 1,5%. Слабкість цифрового активу відобразила ширший тиск на технологічний сектор після невтішних звітів Oracle, що викликали побоювання щодо зростання витрат на інфраструктуру штучного інтелекту, які перевищують прибутковість.

Ефір зазнав більш різкого зниження, знизившись більш ніж на 4% до $3 200, оскільки настрої ризику-оф поширилися на ринки цифрових активів.

Перспективи

Тенденція долара підкреслює фундаментальне переоцінювання глобальної монетарної політики та економічних основ. З однією стороною — м’якою політикою ФРС, і з іншого — сигналами інших центробанків про посилення, валютні ринки переоцінюють світ із політичним розходженням і нерівномірною економічною динамікою. Поєднання слабких даних з ринку праці, політики ФРС і міждержавних розбіжностей у політиці може призвести до тривалого ослаблення долара, що вигідно для валют з високою доходністю та ризикових активів.