Правда за падінням долара США нижче 30 нових тайванських доларів: повний аналіз тенденцій курсу обміну 2025 року

Тайванський долар нещодавно демонструє стрімке зростання, курс долара США до тайванського долара за два торгові дні стрімко підскочив майже на 10%, встановивши найбільший одноденний стрибок за останні 40 років. 2 травня завершився торгівельний день із курсом 31.064, що стало новим 15-місячним максимумом, а згодом він ще раз прорвав психологічну позначку 30, досягнувши максимуму 29.59. Звідки виник цей аномальний стрибок? Які перспективи подальшого руху курсу і як їх правильно оцінити? У цій статті буде детально проаналізовано фактори, що впливають на курс долара до тайванського долара, та перспективи його майбутнього руху.

Три рівні логіки змін курсу долара до тайванського долара

З точки зору оцінки вартості курсу

Згідно з даними індексу реального ефективного обмінного курсу(REER), підготовленого Міжнародним банком реконструкції та розвитку(BIS) станом на кінець березня:

• Індекс долара США приблизно становить 113 → явно пер оцінений
• Індекс тайванського долара тримається близько 96 → розумно занижений

Порівнюючи з іншими основними експортними країнами Азії, індекси ієни та韓 вона становлять відповідно лише 73 і 89, що свідчить про те, що вся азійська валютна система відносно долара США є заниженою. Останній звіт UBS вказує, що модель оцінки тайванського долара вже перейшла від помірно заниженої до більш справедливої, перевищуючи його цінність на 2.7 стандартних відхилення, що закладає підґрунтя для тренду на зростання.

Зміни в політичному середовищі та дилеми центрального банку

Оголошення про відтермінування нової хвилі тарифних заходів США на 90 днів викликало очікування глобальної хвилі централізованих закупівель. Тайвань, як типовий експортно-орієнтована економіка, з обсягом чистих інвестицій у ВВП до 165%, дуже чутливий до валютних коливань.

Одночасно, уряд Трампа у рамках «справедливої взаємності» чітко визначив «валютне втручання» як пріоритет для розгляду. Це створює суттєві обмеження для центрального банку — раніше він міг ефективно стримувати значне зростання тайванського долара, але тепер існує побоювання, що втручання у валютний ринок може бути розцінено Мінфіном США як валютний маніпулятор. За перший квартал торгівельний профіцит Тайваню склав 23.57 млрд доларів США, зростаючи на 23%, при цьому профіцит із США зріс на 134% до 22.09 млрд доларів. В таких умовах тайванський долар справді опиняється під великим тиском на зростання.

Концентрація структурних фінансових ризиків

Звіт UBS вказує, що одноденний стрибок курсу тайванського долара до долара США на 5% 2 травня вже перевищує межі традиційних економічних показників. Аналіз показує, що масштабні валютні хеджування страхових компаній і підприємств, а також концентроване закриття позицій у валютних арбітражних операціях сприяли цій аномалії.

Страхова галузь Тайваню володіє активами за кордоном на суму до 1.7 трлн доларів (переважно у казначейських облігаціях США), і довгий час не має достатніх заходів валютного хеджування. Лише повернення обсягів валютного хеджування/депозитів до трендових рівнів може викликати продаж долара на суму близько 100 млрд доларів, що становить 14% ВВП Тайваню. Цей потенційний ризик вимагає особливої уваги.

Прогноз руху курсу долара до тайванського долара та визначення розумних меж

Реальні межі для зростання

Хоча останній підйом тайванського долара був досить стрімким, аналіз з багатьох аспектів показує, що його тенденція до зростання може тривати. UBS попереджає, що при корекції курсу тайванського долара інститути страхування та експортні компанії можуть ще більше збільшити частку хеджування. Однак більшість експертів вважає, що ймовірність досягнення курсу 28 за долар є дуже низькою.

UBS очікує, що коли індекс торгового зваженого курсу тайванського долара зросте ще на 3% (близько до межі толерантності центрального банку), офіційний регулятор може активізувати валютне втручання для згладжування коливань.

Синхронність валютних курсів у регіоні

Якщо розглядати період з початку року до сьогодні, то можна помітити, що зростання курсу долара до тайванського долара та інших основних азійських валют відбувається у приблизно однаковому діапазоні:

• Тайванський долар виріс на 8.74%
• Ієна — на 8.47%
• 韓 вона — на 7.17%

Це свідчить про те, що хоча нещодавній стрімкий зростання тайванського долара і був, у довгостроковій перспективі його рухи залишаються синхронізованими з регіональними валютами.

Толерантність центрального банку та ринкові очікування

Ринок валютних деривативів демонструє «найсильніше за 5 років очікування зростання курсу», і досвід показує, що після подібних значних одноденних стрибків курс зазвичай не повертається одразу. Загалом, ринок вважає, що долар США можна купувати за курсом менше 1:30, а продавати — при курсі понад 32.

Огляд десятирічного циклу курсу долара до тайванського долара

За останні десять років (жовтень 2014 — жовтень 2024) курс тайванського долара до долара США коливався між 27 і 34, з амплітудою 23%, що є досить стабільним порівняно з глобальними валютами. Для порівняння, волатильність японської ієни, яка вважається захисною валютою, досягала 50% (курс ієна — від 99 до 161), тобто коливання тайванського долара є значно меншою.

Сам тайванський долар має невеликі коливання ставок, тому його рух головним чином залежить від політики ФРС США. У періоди 2015–2018 років, коли відбувалися кризи на китайському фондовому ринку та євро-зона, і ФРС уповільнювала темпи скорочення кількості активів, тайванський долар почав зміцнюватися. Після 2018 року, коли США почали підвищувати ставки, а у 2020 році через пандемію ФРС збільшила баланс до 9 трлн доларів і знизила ставки до 0, долар почав слабшати, а тайванський долар піднявся до рівня 27 за долар.

Після 2022 року через неконтрольовану інфляцію у США ФРС почала швидко підвищувати ставки, і долар знову стрімко зріс. Лише у вересні 2024 року, коли ФРС завершила цикл високих ставок і почала знижувати їх, курс долара до тайванського долара повернувся до близько 32.

Стратегії інвестування за рівнями

Короткострокові трейдери мають уважно слідкувати за діями центрального банку і розвитком торговельних переговорів між США і Тайванем, торгуючи валютними парами долара США та тайванського долара, ловлячи коливання протягом кількох днів або навіть у межах одного дня. Якщо у вас вже є доларові активи, можна розглянути використання форвардних контрактів або інших похідних для хеджування ризиків.

Початківці інвестори не повинні поспішати і постійно збільшувати позиції. Спершу краще використовувати невеликі суми для тестування ринку, оскільки при різких коливаннях можна швидко втратити гроші. Рекомендується застосовувати низький кредитний важіль і обов’язково встановлювати стоп-лоси для захисту. Багато платформ пропонують демо-рахунки для тренування і перевірки своїх стратегій.

Довгострокові інвестори мають усвідомлювати, що економіка Тайваню стабільна, сектор напівпровідників активно зростає, і ймовірність тривалого коливання курсу у межах 30–30.5 є досить високою. Рекомендується обмежити валютні позиції 5–10% від загальних активів і диверсифікувати інвестиції у глобальні активи, щоб зменшити ризики. Можна додатково інвестувати у тайванські акції або облігації, щоб зменшити вплив валютних коливань на портфель.

Висновки

Різкі коливання курсу долара до тайванського долара відображають глобальні зміни у світовій економіці. У короткостроковій перспективі тренд на зростання тайванського долара ймовірно збережеться, але межі його толерантності у центрального банку є. Інвесторам слід враховувати свої ризик-апетити і часові горизонти, обираючи відповідні стратегії. Водночас важливо слідкувати за торговельними переговорами США і Тайваню, сигналами центрального банку та тенденціями у політиці ФРС — вони безпосередньо впливатимуть на подальший курс долара до тайванського долара.