Зростання зброярів: інвестиційні можливості у військово-промисловому секторі на тлі глобальної геополітичної кризи

Чому зараз варто звернути увагу на військово-промисловий сектор?

Регіональні конфлікти трапляються все частіше: від війни в Україні та Росії до ситуації на Близькому Сході — країни переосмислюють свої оборонні стратегії. Це не просто традиційна військова боротьба, а швидше змагання у технологіях, інформації та точності ураження. Безпілотники, системи точного наведення ракет, захисні мережі — технологічні засоби війни змінюють правила сучасних бойових дій.

Ці зміни є і викликом, і можливістю для військово-промислового комплексу. Уряди всього світу збільшують військові витрати, прагнучи замінити людські ресурси більш ефективними технологіями. У часи демографічної кризи рішення, що дозволяють зміцнити обороноздатність за допомогою фінансів, є привабливими для будь-якого уряду. Військові бюджети таких країн, як Китай, Тайвань, США, постійно зростають, що створює стабільний попит для підприємств військово-промислового комплексу.

Основні характеристики військово-промислових компаній

Визначення сектору набагато ширше, ніж здається. Від великих систем озброєнь до щоденних військових поставок — будь-які компанії, що мають ділові зв’язки з Міноборони або обслуговують його, потрапляють у категорію військово-промислових акцій.

Головні переваги галузі — це три фактори:

Довгий життєвий цикл галузі — конфлікти не припиняються, і потреба у військовій техніці ніколи не зникне. Це відрізняє її від споживчих технологій, які легко піддаються революціям; попит на військову техніку має фундаментальну стабільність.

Глибока захисна стіна (бар’єр входу) — технології галузі часто випереджають цивільний ринок на роки або десятиліття. Оскільки йдеться про національну безпеку, вхід на ринок ускладнений, а довгий період довіри та ліцензування створює високий бар’єр для нових гравців. Взаємозв’язки між урядом і військово-промисловими компаніями ускладнюють проникнення конкурентів.

Впевненість у зростанні — зростання напруженості у геополітиці та збільшення військових витрат стали новою нормою. За винятком глобальної хвилі роззброєння, галузь має досить стабільний потенціал зростання.

Основні критерії інвестицій у військово-промисловий сектор

Перед вибором компанії важливо врахувати один поширений підводний камінь: вага військових доходів у структурі компанії.

Якщо військовий дохід становить менше 50%, то цінність акцій і прибутковість значною мірою залежать від цивільного ринку. Навіть при зростанні військових замовлень, спад у цивільному секторі може легко знизити загальну динаміку.

Також слід враховувати майбутні тенденції попиту. Зі зростанням ролі технологічної війни, замовлення на традиційні сухопутні системи можуть сповільнитися, тоді як інвестиції у авіацію, флот, космічний захист стануть пріоритетом. Компанії з передовими технологіями, але з продуктами, що не відповідають майбутнім потребам, матимуть обмежене зростання.

Порівняльна сила лідерів військово-промислового сектору США

Lockheed Martin (LMT) — класичний представник військово-промислового сектору

Lockheed Martin довгий час є найбільшим у світі підрядником у сфері оборони. Компанія зосереджена на ракетах, космічних системах та високотехнологічній зброї, що чітко визначає її профіль. З моменту виходу на біржу ціна акцій стабільно зростає, а корекції здебільшого викликані ринковими коливаннями, а не погіршенням фундаментальних показників.

Як довгостроковий інвестиційний об’єкт, її чистий військовий профіль і технологічна перевага забезпечують їй високу стійкість до ризиків.

Northrop Grumman (NOC) — прихований чемпіон

Четвертий за величиною виробник військової техніки у світі, найбільший виробник радарів, Northrop Grumman охоплює сфери ракет, космічних систем, комунікаційних технологій. Основна стратегія — «стратегічне стримування», щоб потенційний противник навіть не думав про конфлікт.

Ця стратегія ідеально відповідає сучасній глобальній ситуації безпеки. Поки конфлікти тривають, країни будуть збільшувати військові витрати для підтримки стримуючого потенціалу. Компанія має 18 років безперервного зростання дивідендів, її технології мають глибоку захисну перевагу, що робить її привабливою для довгострокового тримання. Нещодавно вона оголосила про викуп акцій на 500 мільйонів доларів, що свідчить про довіру керівництва до майбутнього компанії.

General Dynamics (GD) — стабільна грошова корова

Один із п’яти найбільших постачальників озброєнь у США, General Dynamics має диверсифіковану модель бізнесу: виробництво військової техніки для морського, сухопутного та повітряного флоту, а також цивільних літаків.

Цей підрозділ (близько 25%) зосереджений на виробництві бізнес-джетів Gulfstream, має стабільну клієнтську базу та високу стійкість до економічних коливань. Це визначає стабільність її фінансових показників — під час фінансової кризи 2008 року та пандемії 2020 року прибутки компанії залишалися стабільними. Саме тому вона має 32 роки безперервного зростання дивідендів — рідкість для американських публічних компаній.

Хоча темпи зростання доходів не такі високі, як у чисто військових компаній, стабільний грошовий потік і програми викупу акцій роблять її привабливим захисним активом у секторі.

Raytheon Technologies (RTX) — потрібно спостерігати

Raytheon працює у військовій та цивільній сферах, і її військові замовлення залишаються стабільними. Однак останнім часом компанія зазнала серйозних труднощів: інцидент із Boeing 737 MAX, що викликав проблеми з якістю компонентів і призвів до перевірки сотень літаків Airbus. Термін ремонту може сягати 300 днів, що серйозно підірвало репутацію Raytheon у цивільному сегменті та створило ризики судових позовів.

Поки проблеми у цивільному секторі не вирішені, прогнозувати прибутки компанії важко, і її акції залишаються під тиском. Хоча військовий сектор залишається стабільним, зовнішні ризики здатні зменшити його внесок. Це не найкращий час для входу.

Boeing (BA) — купувати на дні чи пастка?

Boeing — один із двох гігантів цивільної авіації у світі та один із п’яти постачальників озброєнь. Але причина різкого падіння ціни акцій полягає не у військовому бізнесі, а у багатьох проблемах цивільного сегмента.

Серійні аварії 737 MAX, довгий спад через пандемію, а також зростання внутрішнього виробництва в Китаї — все це ускладнює перспективи цивільного напрямку Boeing. Хоча замовлення на військову техніку (B-52, Apache) залишаються стабільними, вони не здатні компенсувати спад цивільного сегмента.

З інвестиційної точки зору, Boeing краще купувати на дні, а не на підйомі, і слід уважно стежити за відновленням цивільної авіації.

Caterpillar (CAT) — периферійний військово-промисловий актив

Caterpillar часто називають військово-промисловою компанією, але її військовий дохід становить менше 30%. Основний бізнес — важка техніка для будівництва та гірничодобувної промисловості. Взаємозв’язки з військовим сектором виникають переважно через потребу у відновленні інфраструктури після воєн — наприклад, у міському будівництві.

Результати компанії залежать від глобальних інвестицій у інфраструктуру та цін на сировину, а не від зростання оборонних бюджетів. Тому її не слід вважати чисто військово-промисловим активом.

Можливості для військово-промислових компаній у Тайвані

Зростання напруженості у Тайвані та Китаї призводить до збільшення військових витрат обох сторін. Місцевий сектор військової техніки отримує унікальні можливості для розвитку.

雷虎科技（8033.TW） — варто слідкувати за її трансформацією. Компанія перейшла від виробництва дистанційних моделей до розробки безпілотників, і її бізнес-модель, що поєднує військові та цивільні напрямки, відкриває нові горизонти. З урахуванням зростаючої ролі безпілотників у сучасних військових конфліктах, зростання замовлень очікується.

漢翔（2634.TW） — обрала диференційований шлях. Крім військових навчальних літаків, компанія активно займається ремонтом і продажем запчастин. Така модель більш стійка до циклічних коливань — поки авіація активна, попит на обслуговування зберігається. На відміну від закритих для зовнішніх гравців компаній із залежністю від одного бренду або моделі, Hanxiang має більш диверсифікований портфель.

Рамки інвестиційних рішень

При оцінці військово-промислових акцій важливо враховувати три ключові аспекти:

Фундаментальні показники: частка військових доходів, технологічна перевага, стабільність ключових клієнтів, фінансовий стан.

Галузеві перспективи: попит у сегменті, цикли оновлення технологій, політична підтримка.

Ризики: потенційне зниження цивільних доходів, непередбачуваність геополітичної ситуації, судові та регуляторні ризики.

Компанії з більш ніж 70% військовим доходом зазвичай мають більшу передбачуваність, але ті, що мають значний цивільний сегмент, — потенційно з більшим зростанням, але й з більшими ризиками. Вибір залежить від індивідуальної толерантності до ризику.

Підсумки

Військово-промисловий сектор має чітку інвестиційну логіку — довгий життєвий цикл, глибока захисна стіна та стабільне зростання. Однак успіх залежить не лише від прогнозів галузі, а й від розуміння структури конкретної компанії.

Навіть при високому попиті на військову техніку, якщо цивільний бізнес у кризі, технології не відповідають майбутнім викликам або керівництво ухвалює неправильні рішення, — ціна акцій може різко впасти. Тому важливо обирати компанії з чистим військовим профілем, глибокою захисною стіною та контрольованими ризиками у цивільному сегменті — це ключ до прибутковості у секторі.

Загалом, успіх військово-промислових компаній визначається їхньою здатністю ефективно керувати бізнесом, а не лише зовнішніми факторами.