Зміцнення ієни: відскок чи тимчасове явище? Долар США стикається з перехрестям щодо ієни

Останнім часом курс ієни зазнав драматичних змін: долар США щодо ієни знизився з високої позначки 156, і ринок аналітиків загалом вважає, що за цим стоїть більш складна гра логіки.

Переформатування очікувань політики, зміна структури спреду

Чутки про підвищення ставки Банку Японії у грудні ширяться, і ринок очікує, що ймовірність підвищення ставки у грудні та січні становить близько 50%. Ця зміна безпосередньо зумовлена двома основними сигналами політики: з одного боку, уряд Японії демонструє жорстку позицію, прем’єр-міністр Хакусі Сьонае чітко заявляє про посилений контроль за валютним ринком і готовність будь-коли втрутитися; з іншого — зростає очікування зниження ставки Федеральної резервної системи, що сприяє звуженню спреду між США та Японією.

Аналізатор Австралійського федерального банку Керол Конг зазначає, що обережний Банк Японії може обрати чекати, поки парламент не ухвалить бюджет, щоб діяти. Це дає можливість спостерігати за ситуацією та уникнути поспішних рішень.

Сила підвищення ставки визначає напрямок ієни

Зовнішній вигляд, що долар США щодо ієни відновлюється після падіння до 156, здається, передвіщає повернення ієни. Але стратег валютного ринку UBS Васілій Серебряков охолоджує запал: одне підвищення ставки недостатньо для зміни довгострокового тренду девальвації ієни. Він наголошує, що, якщо Банк Японії не займе радикальну позицію щодо підвищення ставки і не пообіцяє продовжувати підвищення у 2026 році для контролю інфляції, то різниця у ставках між США та Японією залишатиметься високою, і арбітражні операції залишатимуться рушієм девальвації ієни.

Ключові дані показують, що спред між США та Японією зменшується, але абсолютний рівень залишається досить високим. Це означає, що навіть якщо Банк Японії вживе заходів, для значного ослаблення долара щодо ієни потрібні більш сильні політичні сигнали.

Очікування втручання vs реальні дії, гра триває

Цікаво, що побоювання щодо втручання уряду Японії можуть самі по собі зменшити необхідність у реальних діях. Керівник відділу валютної стратегії у Dutch Cooperation Bank Джейн Фолі пропонує цю парадоксальну ідею: якщо страх перед втручанням настільки великий, що стримує зростання долара щодо ієни, тоді уряд і не має потреби справді втручатися. Це означає, що очікування на загрозу втручання можуть бути ефективнішими за самі дії.

З технічної точки зору, після падіння долара США щодо ієни з позначки 156, короткострокові рівні підтримки та опору стануть ключовими для визначення короткострокової тенденції. Волатильність залишається низькою, що свідчить про те, що ринок зосереджений на курсі ієни, але загальний рівень ризику не зазнав значних коливань.

Найбільший ризик — це розбіжність у очікуваннях

19 грудня Банк Японії оголосить рішення щодо ставки, тоді як рішення Федеральної резервної системи буде оприлюднено за тиждень раніше. Аналітики зазначають, що рішення Банку Японії буде дуже залежати від дій ФРС. Такий режим “слідування” означає, що у періоді політики у грудні існує високий ризик несподіваних змін у очікуваннях.

Інвесторам слід бути обережними, оскільки поточні очікування щодо підвищення ставки Банку Японії та зниження ставки ФРС можуть бути надто оптимістичними. Будь-яке несподіване рішення з боку будь-якої із сторін може спричинити швидкі реверсні коливання долара щодо ієни, а тривале існування арбітражних стратегій приховує додаткові ризики: зменшення спреду не означає зникнення мотивації для девальвації.