Глибокий аналіз позабіржової торгівлі: чому внебиржовий ринок став новим полем битви для інвесторів

Інвестори чому потребують позабіржових торгів

Коли ви виявляєте компанію з інвестиційним потенціалом, але не можете знайти її сліди на основних біржах, що робити? Відповідь у позабіржових торгах (Over The Counter, скорочено OTC). Ця система торгів, відома як «дилерський ринок», змінює глобальну інвестиційну екосистему.

Позабіржові торги приваблюють інвесторів тим, що вони пропонують гнучкість, якої не має централізований ринок. Скоріше, це доповнення до традиційних бірж — вони приймають компанії, що не відповідають вимогам для публічного розміщення, але мають потенціал зростання, а також більш різноманітні інвестиційні інструменти.

Що таке позабіржові торги? Як працює дилерський ринок

Позабіржові торги — це коли інвестори не здійснюють операції на біржах або інших централізованих ринках, а безпосередньо через банки, брокерів, телефони або електронні системи. Цей ринок також називають «дилерським» або «надбіржовим» ринком.

На відміну від централізованого аукціону, ціни у позабіржових торгах визначаються шляхом прямих переговорів між покупцем і продавцем. Контрагенти дуже різноманітні — це можуть бути великі фінансові установи, малі брокери, компанії або приватні інвестори.

Компанії, які підходять для позабіржових торгів, зазвичай поділяються на дві категорії: перша — малі та середні підприємства і стартапи, що не відповідають вимогам для публічного розміщення; друга — компанії, що мають право на публічне розміщення, але через конкуренцію (щоб уникнути надмірного розкриття інформації) обирають позабіржовий формат. З розвитком інтернету масштаб ринку швидко зростає і стає важливим для глобальних інвесторів.

Які продукти можна торгувати на дилерському ринку

Асортимент товарів на позабіржовому ринку значно ширший, ніж очікуєш:

Акції та облігації: включають не лише акції малих компаній, а й великі обсяги випусків, але з низькою частотою торгів.

Фінансові деривативи: опціони, ф’ючерси, контракти на різницю цін тощо.

Валюти та Крипто: різноманітні валютні операції та популярні цифрові активи — особливо для великих закупівель.

Інші активи: товарні ф’ючерси, нестандартні фінансові продукти тощо.

Процес роботи та правила торгів у позабіржовому ринку

Наприклад, у Тайвані механізм OTC схожий із біржовим, різниця — у масштабі компаній і вимогах до листингу.

Процес торгів: інвестор → через брокера подає заявку → передає до системи клірингу на позабіржовому центрі → за пріоритетом ціни та часу відбувається з’єднання та укладання угоди.

Торговий час: передторгівельний (08:30–09:00), основний торг (09:00–13:30), післяторгівельне ціноутворення (13:40–14:30), кожні 5 секунд — збірна ціна.

Основні правила:

• Обмеження цінового руху ±10% (як і на біржі)
• Механізм збірного аукціону
• Автоматичне укладання угод
• Система розрахунків T+2

Компанії повинні дотримуватися правил розкриття інформації, публікувати квартальні та річні звіти, важливі повідомлення — це забезпечує більшу прозорість, ніж на публічних ринках. Оскільки ліквідність вища, ніж у «інфо-центрах», і система відповідає стандартам бірж, для звичайних інвесторів вхід у ринок не є складним. Однак слід пам’ятати, що малі компанії більш чутливі до новин і змін у капіталі, тому ризик волатильності цін вищий.

Роль індексу OTC та клірингового центру Тайваню

Тайванський фондовий ринок поділяється на «біржовий» та «надбіржовий» сегменти. Індекс OTC (індекс клірингового центру) відображає стан позабіржового ринку і є важливим орієнтиром для визначення тенденцій у секторі малих і середніх компаній.

Ця двосистемація має на меті: компанії, що виходять на біржу, мають відповідати певним масштабам, але надто суворі вимоги можуть зашкодити розвитку стартапів. Щоб балансувати цю проблему, уряд створив кліринговий центр, що пом’якшує вимоги до листингу — компанії достатньо отримати рекомендацію від двох або більше брокерів, щоб увійти до ринку. Якщо за 6 місяців їхня діяльність покращується, вони можуть подати заявку на перехід до біржі або на листинг.

Проте, м’які умови доступу привернули й недобросовісних компаній і недобросовісних брокерів, які через рекомендації високоризикових акцій (так званих «рожевих») здійснюють «зрізання» капіталу, що змушує інвесторів бути обережними при виборі брокерів.

Основна різниця між позабіржовими та біржовими торгами

Чому існує біржовий ринок? Щоб встановлювати «стандарти». У порівнянні, позабіржові торги ближчі до первинних економічних законів попиту і пропозиції:

Стандарти продукту: біржові операції, як обмін валют у банках, мають єдині стандарти; позабіржові — як у ломбарді, кожен випадок індивідуальний, але товарів більше.

Модель торгів: біржові — відкриті та прозорі, що забезпечує справедливість, але з меною маржею; позабіржові — дозволяють сторонам самостійно визначати ціну, важливіше інформація, ніж гроші.

Асортимент товарів: біржові — стандартизовані, менше різноманіття; позабіржові — дуже різноманітні.

Регулювання і безпека: біржові — під контролем держави; позабіржові — брокери, регуляція різна, інвесторам потрібно бути обережними.

Ліквідність і інформація: біржові — висока, інвестори довіряють, залучають міжнародні капітали; позабіржові — низька, інформаційний розрив, досвідчені можуть отримати додатковий прибуток, а непоінформовані — зазнати збитків.

Переваги позабіржових торгів: можливості та гнучкість

✔️ Більший вибір інвестицій: деривативи, бінарні опціони, контракти на різницю цін, валюти — широкий спектр.

✔️ Гнучкість у торгівлі: продукти та способи торгів можна налаштовувати під цілі, без обмежень стандартних правил.

✔️ Більша кредитна лінія: позабіржові інструменти пропонують значно вищий рівень кредитування, що дозволяє збільшити потенційний прибуток.

✔️ Поступове регулювання: сучасні системи мають багаторівневі заходи безпеки, близькі до централізованих ринків; багато брокерів працюють під контролем відомих фінансових організацій.

Ризики позабіржових торгів: що має знати інвестор

Висока потенційна прибутковість супроводжується реальними ризиками:

❌ Недосконалість регулювання: відсутність єдиних правил, низька прозорість, слабке законодавство. Багато шахрайських брокерів тут активні, тоді як компанії зобов’язані дотримуватися суворих правил.

❌ Недостатня ліквідність: низька ліквідність цінних паперів, важко отримати бажану ціну, ризик неможливості продати.

❌ Висока волатильність: через відсутність прозорої інформації, ринок може бути дуже нестабільним.

❌ Кредитний ризик контрагента: прямі угоди, якщо контрагент не виконає зобов’язання, інвестор не зможе повернути кошти.

❌ Ризик інформаційної асиметрії: шахраї можуть використовувати фальшиві дані для обману.

Чи безпечні позабіржові торги?

Чи означає відсутність регулювання, що вони небезпечні? Не обов’язково.

Позабіржові торги дійсно мають вищий ризик, але їх можна уникнути. Головне — правильно обирати:

Перший критерій: переконатися, що брокер надійний, під контролем і має сильні механізми управління ризиками.

Другий критерій: обирати зрілі інструменти (наприклад, валюти), вивчити деталі — спред, ліквідність, механізм виведення коштів — і провести повну оцінку.

Захисні заходи: офіційні платформи зазвичай мають системи захисту інвесторів — оцінку ризиків, KYC, механізми подання скарг — що допомагає зменшити ризики.

Позабіржові торги — це не страшилка, а ринок, що вимагає від інвестора обізнаності, вміння обирати і самозахисту. Ті, хто знає правила, обережно вибирає брокерів і має ясне уявлення про ризики, цілком можуть досягти високих результатів. Головне — знати себе і знати противника, щоб перемагати у цій грі.