Слабкість долара сигналізує про зміну у глобальному ландшафті монетарної політики

Долар США цього тижня зазнав значного відступу, досягнувши найнижчих рівнів за кілька місяців, оскільки динаміка ринку різко змістилася у відповідь на змінені позиції центральних банків та погіршення стану ринку праці. Спад зеленого паперу відобразив ширше переоцінювання того, що означає монетарне затягування у різних економіках, з наслідками, що поширюються через валютні та криптовалютні ринки.

М’якша риторика Федеральної резервної системи викликає продаж долара

Тригером цієї тижневої волатильності валюти стала результативність засідання ФРС у грудні. Хоча центральний банк оголосив про очікуване зниження ставки на 25 базисних пунктів, справжнім рушієм ринків стала передова вказівка голови Пауелла. Замість того, щоб підкреслювати жорстку позицію, Пауелл залишив відкритим шлях для додаткових знижень — суттєвий відхід від раніше закріплених яструбиних наративів, які інвестори враховували.

«Ринок увійшов у засідання ФРС з більш агресивними очікуваннями щодо зниження ставки», — пояснив FX-стратег Василь Серебряков із UBS. Це переналаштування означало, що інвестори переорієнтувалися від активів, номінованих у доларах, що спричинило падіння валюти щодо основних партнерів. Долар знизився на 0.6% щодо швейцарського франка, встановившись на рівні 0.7947 — найслабшому з середини листопада. Проти євро долар здав позиції, оскільки європейська єдина валюта зросла на 0.4% і досягла $1.1740, що є найсильнішим рівнем з початку жовтня.

Контраст між центральними банками змінює ієрархію валют

Ускладнюючи ситуацію для бичачих по долару, м’яка риторика ФРС різко контрастувала з політикою інших центральних банків G10. Швейцарський національний банк вирішив тримати ставки стабільними на рівні 0%, водночас сигналізуючи про небажання заходити у негативну зону, незважаючи на м’якший інфляційний фон. Австралійський центральний банк натякнув на можливе підвищення ставок, додаючи до складної мозаїки глобальних монетарних сигналів.

Ця політична різниця означала, що капітальні потоки змістилися від долара до валют із кращим потенціалом для carry trade. Фунт стерлінгів залишився стабільним на рівні $1.3387 після досягнення двомісячних максимумів, тоді як японська йена послабилася лише незначно — до 155.61 за долар (зниження на 0.3%) — демонструючи вибіркову підтримку попри широку продаж долара.

Порушення на ринку праці посилюють побоювання щодо зростання

Зниження ставки ФРС не відбулося у вакуумі. Нові статистичні дані Міністерства праці малювали все більш тривожну картину американської зайнятості. Початкові заявки на допомогу по безробіттю зросли на 44 000 і склали 236 000 за сезонно скоригованими даними за тиждень, що закінчився 6 грудня — найбільший стрибок за майже чотири з половиною роки. Це погіршення сигналізувало, що економічна м’якість перейшла від периферії до основних індикаторів ринку праці.

У Тихому океані дані про зайнятість в Австралії підтвердили цю глобальну тенденцію охолодження, оскільки кількість працівників зменшилася найбільше за дев’ять місяців. Відповідно, австралійський долар знизився на 0.2% і склав $0.6663 — рух, що також відображає зміну очікувань щодо політики Резервного банку.

Вливання ліквідності ФРС змінює динаміку ризикових активів

Щоб компенсувати потенційний економічний застій, Федеральна резервна система оголосила про розширювальний маневр, що починається 12 грудня: $40 bільйонів короткострокових державних облігацій, а також $15 bільйонів у реінвестиціях у казначейські білети з погашених іпотечних цінних паперів. Це $55 bільйонів вливання ліквідності кардинально змінило ризиковий калькулятор для трейдерів.

Такі заходи зазвичай приносять користь активам із вищою доходністю та ризиковим профілем, водночас тиснучи на безпечні валюти. Для контексту, конвертація 149 євро у австралійські долари (показала, як мультивалютні трейдери переорієнтовуються на тлі цього ралі, зумовленого ліквідністю. Координоване пом’якшення сигналізувало, що центральні банки пріоритетизують підтримку зростання понад інфляційний контроль — глибокий транзит із наслідками, що поширюються.

Ринки криптовалют реагують на ширше переоцінювання ризиків

Цифрові активи миттєво відобразили ці монетарні зміни. Біткоїн, індикатор спекулятивного ризикового апетиту, опустився нижче психологічної позначки у $90 000 перед тим, як трохи відновитися і торгуватися на рівні $91 008 — зниження на 1.5% за день. Ефір зазнав більш вираженого тиску на продаж, знизившись більш ніж на 4% до $3 200, оскільки слабкість у технологічному секторі поглибила негативний настрій.

Негативна реакція ринку криптовалют, незважаючи на зазвичай позитивну реакцію на зниження ставок, підкреслює побоювання щодо короткострокового зростання та прибутковості технологічного сектору. Раніше невтішні прогнози щодо прибутків Oracle налякали технологічно орієнтовані індекси, піднявши питання, чи не зменшать зростаючі витрати на інфраструктуру AI корпоративні маржі. Це прибуткове занепокоєння тимчасово підтримало долар у азійській торгівлі, але зникло під час сесії у США.

Підсумок: Долар у транзиті

Мульти-місячні мінімуми долара щодо євро, швейцарського франка та стерлінга відображають більше ніж прості коливання обмінних курсів — вони сигналізують про фундаментальне переналаштування глобальних монетарних очікувань. Зміщення ФРС у бік політики підтримки, у поєднанні з м’якістю ринку праці та безпрецедентними вливаннями ліквідності, створили середовище, що явно не сприяє безпечним валютам.

У майбутньому трейдери стежитимуть за тим, чи зможуть підтримуючі заходи ФРС стабілізувати тенденції на ринку праці або ж чи очікує нас додаткове зниження ставок. Валютні пари та ризикові активи тепер закладаються на тривалий період монетарної транзиту, тому наступні тижні будуть вирішальними для визначення, чи є слабкість долара циклічною корекцією, чи початком структурного переналаштування у глобальних фінансах.