Ринкова увага: японська валюта досягла нових дев'ятимісячних мінімумів на тлі зникнення перспектив зниження ставки ФРС через побоювання щодо зайнятості

Японські монетарні органи у вівторок підняли тривогу, оскільки йена опустилася до найслабшого рівня за понад дев’ять місяців, торгуючись на рівні 155.29 за долар у ранкові азіатські години. Різке падіння валюти спричинило швидку політичну реакцію: міністр фінансів Сацюкі Катаяма попередила про «односторонні, швидкі рухи» на валютних ринках та їхню дестабілізуючу дію на економіку. Термінова зустріч високого рівня між прем’єр-міністром Санае Такаїчі та губернатором Банку Японії Казуо Уедою була швидко запланована на пізніше того ж дня.

Сила долара відображає зміну калькуляції щодо зниження ставок

За падінням йени стоїть фундаментальна зміна у ринкових очікуваннях щодо монетарної політики США. Початкові очікування щодо зниження відсоткових ставок Федеральної резервної системи на грудневому засіданні різко зменшилися. Ф’ючерси на ставки ФРС тепер оцінюють лише 43% ймовірності зниження на 25 базисних пунктів — різке падіння з 62% всього за сім днів. Ця зміна відображає суттєвий відкат від того, що раніше вважалося майже безсумнівним кроком політики.

Каталізатором цієї переоцінки стали змішані сигнали з американського ринку праці. Офіційні особи Федеральної резервної системи, зокрема віце-голова Філіп Джеферсон, визнали, що динаміка найму зупинилася, охарактеризувавши ринок праці як «повільний» і зазначивши зростаючу нерішучість компаній щодо розширення штату. Очікувані дані по зайнятості за вересень, які мають оприлюднити в четвер, мають надати важливу ясність щодо динаміки ринку праці та додатково сформувати очікування щодо політики ФРС.

Загальні наслідки для ринку: зниження акцій, зміщення дохідностей облігацій

Ризикова налаштованість погіршилася на тлі поглиблення економічної невизначеності. Всі три основні індекси американських акцій зафіксували втрати, тоді як дохідності казначейських облігацій рухалися в різних напрямках. Доходність дволітніх казначейських облігацій зменшилася на 0.2 базисних пункти до 3.6039%, що відображає цінову оцінку швидкого зниження ставок у найближчому часі, тоді як десятирічна облігація піднялася на 0.6 базисних пункту до 4.1366%.

Валютний ринок показав напругу у всіх розвинених країнах. Євро залишився стабільним на рівні $1.1594, хоча британський фунт послабшав на 0.1% до $1.3149, продовжуючи триденну серію втрат. Антиподні валюти також знизилися: австралійський долар опустився до $0.6493, а новозеландський долар стабілізувався біля $0.56535.

Що далі?

Зі зменшенням ймовірності зниження ставок і зосередженням уваги на економічних даних, валюти, пов’язані з товарними експортерами та позиціями carry-trade — особливо йена — продовжують залишатися волатильними. Ключовий тест настає у четвер із публікацією даних по зайнятості в США, які або підтвердять жорстку політику, або спричинять новий етап її перегляду.