Срібний ринок досяг історичного поворотного пункту! Як тайванські роздрібні інвестори можуть розподілити свої активи через ETF на срібло?

Внутрішня логіка рекордного зростання цін на срібло

2025 рік стане роком бурхливого зростання цін на білий срібло. Ціна на спотовому ринку у Лондоні 9 грудня офіційно прорвала важливий рівень у 60 доларів США за унцію, а згодом піднялася до 64,6 доларів/унцію, встановивши історичний рекорд. За підсумками року, ціна на срібло зросла більш ніж на 100%, ставши найяскравішим активом 2025 року. У порівнянні з цим, зростання золота склало приблизно 40%, а індекс Nasdaq — близько 20%, що свідчить про набагато сильніший характер срібла, ніж очікувалося.

Цей ринок зростання був спричинений кількома факторами: очікуванням зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, посиленням попиту на захист від ризиків, постійним обмеженням пропозиції срібла у світі, а також офіційним включенням срібла до переліку ключових мінералів урядом США. Міжнародний банк UBS підвищив цільову ціну на срібло на 2026 рік до 58–60 доларів за унцію, не виключаючи можливості підйому до 65 доларів.

У відповідь на цей інвестиційний бум багато тайванських роздрібних інвесторів почали звертати увагу на інвестиції у срібло, а ETF на срібло, через свою зручність, стали найпопулярнішим способом входу на ринок.

Чому обирають ETF на срібло, а не фізичне срібло?

Інвестиції у срібло можна здійснювати двома шляхами: володінням фізичного срібла або купівлею ETF на срібло. Зовні здається, що володіння фізичним сріблом дає відчуття безпеки — «бачиш і тримаєш», але насправді це приховує багато прихованих витрат.

Фізичне срібло передусім стикається з проблемами зберігання. Безпека вимагає оренди сейфу або довіреного сховища, щорічні витрати можуть сягати 1–5%, що безпосередньо зменшує інвестиційний дохід. Зберігання вдома підвищує ризики окиснення, втрати або крадіжки. При купівлі-продажу потрібно шукати надійні ювелірні магазини або дилерів дорогоцінних металів, де різниця між ціною купівлі та продажу може становити 5–6%, а також додатково платити за перевірку чистоти металу. Найбільша проблема — низька ліквідність: у разі термінової потреби швидко продати срібло складно, а ціни купівлі-продажу у різних ювелірних магазинах можуть суттєво відрізнятися.

На відміну від цього, ETF на срібло перетворює складний фізичний актив у фінансовий інструмент, і інвестори можуть через брокерський рахунок купувати і продавати його так само легко, як акції. Не потрібно турбуватися про зберігання, транспортування або перевірку, а ліквідність значно вища, а торгові витрати — нижчі.

Механізм роботи ETF на срібло та способи викупу

Основна мета ETF — слідкувати за ціною срібла на ринку. Для досягнення цієї мети фонди зазвичай використовують два підходи: безпосередньо володіють фізичним сріблом у вигляді брусків або використовують ф’ючерсні контракти та похідні інструменти, прив’язані до ціни срібла.

Коли ціна срібла зростає, чиста вартість ETF також зростає; навпаки — знижується. Наприклад, якщо ціна срібла підвищується на 5%, вартість відповідного фонду зросте приблизно на 5%.

Важливо зазначити, що інвестори можуть обирати між повним викупом або частковим викупом активів відповідно до своїх потреб. Повний викуп підходить для тих, хто вже досяг цілей інвестування або терміново потребує грошей — вони продають усі свої активи одноразово. Частковий викуп дозволяє зберігати частину позиції і одночасно отримувати прибуток, що особливо зручно для тих, хто хоче залишатися у ринку і отримувати вигоду від подальших коливань, але при цьому зафіксувати частину прибутку. Більшість тайванських ETF на срібло підтримують обидва способи викупу, що дає змогу інвесторам гнучко реагувати на ринкову ситуацію.

Огляд семи основних ETF на срібло

На сьогоднішньому ринку найбільш популярні сім ETF на срібло, кожен з яких має свої особливості:

SLV: Базовий інструмент для інвестицій у світове срібло

Управляється BlackRock, запущений у квітні 2006 року, з активами понад 30 мільярдів доларів — найвідоміший у світі ETF на срібло. З 2014 року слідкує за базовою ціною срібла LBMA, застосовуючи пасивну стратегію, не здійснює активних операцій, лише періодично продає невелику кількість срібла для покриття операційних витрат.

Активи тримаються банком JPMorgan, що забезпечує високий рівень безпеки. Оскільки він слідкує за лондонською спотовою ціною, його показники максимально наближені до реальної ціни срібла, що робить його привабливим для інвесторів, які цінують стабільність і прозорість.

AGQ і ZSL: Леверидж — двосічний меч

AGQ, запущений ProShare у 2008 році, пропонує 2-кратний леверидж у напрямку зростання, слідкуючи за щоденним показником індексу срібла Bloomberg. ZSL — 2-кратний зворотній леверидж (-2), використовується для хеджування ризиків падіння або отримання прибутку у коротких позиціях.

Обидва фонди використовують ф’ючерси, свопи та похідні інструменти для досягнення леверидж-цілей. Важливе попередження: через ефект складного відсотка і зношення левериджованих позицій при тривалому утриманні ці фонди можуть зазнати значних втрат або зменшити капітал, тому їх не рекомендується тримати довше короткострокового періоду.

PSLV: Вибір для прихильників фізичного срібла

Запущений у 2010 році, PSLV — закритий фонд із фіксованою кількістю одиниць, ціна яких визначається ринком, іноді виникають премії або дисконти. Основна особливість — можливість подати заявку на фізичний викуп срібла, що робить його привабливим для довгострокових інвесторів, які прагнуть мати фізичний метал.

Загальні активи — близько 12 мільярдів доларів, один із найбільших закритих фондів на срібло у світі. Хоча існує ризик дисконту або премії, його характер як чистого фізичного срібла залишається популярним серед інвесторів.

SLVP: Механізм посилення левериджу у видобувних компаніях

Запущений BlackRock у 2012 році, SLVP інвестує у світові компанії з пошуку і видобутку срібла або металів, слідкуючи за індексом MSCI. Витрати — всього 0.39%, що нижче середнього рівня у галузі.

Проте історичні дані показують, що SLVP демонструє більшу волатильність, ніж пряме володіння сріблом через ETF, що слідкує за ціною. Вартість купівлі-продажу ширша, а відхилення від цінового індексу — значне. У деякі роки його результати були нижчими за очікувані, тому він підходить для досвідчених інвесторів із високим рівнем ризику.

期元大道瓊白銀: Вітчизняний вибір для тайванських інвесторів

Запущений і торгується з 2018 року, цей ETF слідкує за індексом надприбутковості срібла Dow Jones, використовуючи ф’ючерси на срібло з COMEX. Початкова ціна — 20 нових тайванських доларів, рівень ризику — «висока волатильність», підходить для досвідчених інвесторів. Фонд не виплачує дивіденди, вся прибутковість — від різниці цін.

Три шляхи інвестування для тайванських інвесторів

Варіант 1: через брокерські послуги з довіреністю (найнадійніший)

Через тайванські брокерські компанії (Fubon, Cathay, Yuanta, Fubon тощо), які здійснюють торгівлю через закордонних брокерів, — найпопулярніший спосіб для тайванських роздрібних інвесторів.

Кроки: відкриття рахунку з довіреністю у тайванському брокері → вибір валюти (тайванський долар або іноземна) → через мобільний додаток пошук кодів SLV тощо → багато брокерів підтримують регулярні інвестиції.

Переваги: під захистом фінансової регуляції, податкове оподаткування — через брокера, кошти залишаються на тайванському рахунку.

Недоліки: вищі комісії порівняно з міжнародними брокерами, обмежений вибір активів.

Варіант 2: відкриття рахунку у закордонного брокера (найдешевший)

Прямий шлях — купівля через платформу закордонного брокера, що дозволяє уникнути додаткових комісій.

Кроки: онлайн-реєстрація (підготовка паспорта, ID, підтвердження адреси) → переказ коштів (тайванський долар у долари США) → торгівля через додаток.

Переваги: мінімальні або відсутні комісії, широкий вибір активів, підтримка просунутих інструментів торгівлі.

Недоліки: англомовний інтерфейс, необхідність самостійно вирішувати питання з американським податком на дивіденди (30%) і поверненням податку, ризики при переказах, відсутність захисту за тайванським законодавством.

Варіант 3: інвестиції у тайванські ETF на срібло

Купівля ETF, що торгуються на тайванській біржі, наприклад,期元大道瓊白銀, — найпростіший спосіб.

Переваги: інтерфейс повністю на китайській, кошти не потрібно вивозити за кордон, податкові питання — найпростіші.

Недоліки: обмежений вибір, можливі похибки у слідкуванні за індексом.

Податкові нюанси ETF на срібло

Обробка податків залежить від типу ETF і джерел доходу. Оскільки більшість ETF на срібло — товарні, що слідкують за фізичним металом або ф’ючерсами, вони зазвичай не виплачують дивіденди, тому питання оподаткування дивідендів мінімальні.

Тайванські ETF на срібло: купівля — без податку, продаж — 0.1% податку на цінні папери.

Закордонні ETF на срібло: вважаються доходом від іноземних активів, враховуються у міжнародний дохід. Якщо річний дохід з-за кордону не перевищує 1 мільйон тайванських доларів, податки не застосовуються; при перевищенні — весь дохід враховується у базовий оподатковуваний дохід за ставкою 20%, з урахуванням вирахувань у 7.5 мільйонів.

Якщо закордонний ETF виплачує дивіденди, США автоматично утримують 30% податку на дивіденди, і потрібно подавати декларацію для повернення податку.

Порівняльна характеристика способів інвестування у срібло

П’ять основних ризиків інвестування у ETF на срібло

1. Цінові коливання значно перевищують очікування: волатильність срібла у 3 рази більша за золото, у 2025 році зростання понад 100%, але історично можливі різкі корекції, високий ризик короткострокових збитків.

2. Приховані витрати через похибки слідкування: ф’ючерсні ETF через витрати на роллінг можуть давати результати нижчі за фізичне срібло; фізичні ETF з річною платою 0.4–0.5% зменшують дохід з часом.

3. Валютні та геополітичні ризики: закордонні ETF піддаються коливанням долара, ціна срібла залежить від політичної ситуації, промислового попиту (сонячна енергетика, мікросхеми), політики центральних банків.

4. Левериджовані фонди — пастка складного відсотка: AGQ, ZSL та інші, через щоденне балансування, при тривалому утриманні втрачають ефект левериджу, не підходять для довгострокових інвестицій.

5. Ризики ліквідності і обсягу торгів: деякі ETF мають низький обсяг торгів, що може спричинити суттєві цінові просідання при великих операціях.

Практичні рекомендації щодо інвестування у ETF на срібло

З точки зору портфельного розподілу, ETF на срібло — ефективний інструмент для інвестування у дорогоцінні метали. Вони у формі цінних паперів уникають проблем з фізичним зберіганням, мають високу ліквідність і зручність торгівлі, тому підходять тим, хто хоче брати участь у ринкових коливаннях срібла, не бажаючи нести витрати на фізичне зберігання.

Проте слід пам’ятати: ціна срібла дуже волатильна, залежить від промислового попиту і настроїв ринку. ETF мають різні рівні управлінських витрат, методи слідкування і використання левериджу. Рекомендується диверсифікувати портфель, не концентруватися лише на одному інструменті, і регулярно переглядати позиції відповідно до ринкової ситуації і власної толерантності до ризику. Інвесторам із низькою толерантністю до ризику краще обирати ETF з низькими витратами, наприклад SLV, а з високим ризиком — частково додавати акції шахт або короткострокові левериджовані інструменти.