Темпи зростання ВВП перевищують очікування, а індекс довіри продовжує падати: за новими максимумами на фондовому ринку ховаються підводні течії

Американські економічні дані демонструють двоякий сценарій. Валовий внутрішній продукт (ВВП) за третій квартал зріс на 4.3% у порівнянні з попереднім кварталом, що значно перевищує очікування ринку на рівні 3.3% і є найшвидшим зростанням за два роки, з суттєвим внеском споживання домогосподарств. Інвестиції у дата-центри досягли історичного максимуму, бізнес-інвестиції зросли на 2.8%, а індекс цін споживчих витрат (Core PCE) підвищився на 2.9% у порівнянні з попереднім кварталом. Однак, на тлі цього індекс споживчої довіри у США продовжує падати вже п’ятий місяць поспіль, у грудні знизився до 89.1, досягнувши найнижчого рівня з лютого 2021 року.

Поточний індекс впав до 116.8, що свідчить про явну песимістичну оцінку громадськістю стану бізнесу та ринку праці, а також посилення побоювань щодо інфляції, тарифів, торгівлі та політичних факторів. Індекс очікувань протягом 11 місяців залишається нижчим за 80, що натякає на тінь рецесії. Ці дані створюють протиріччя — економіка демонструє високі темпи зростання, але споживачі починають зменшувати витрати.

Фондовий ринок досяг нових максимумів, валютний ринок коригується

Після позитивних даних щодо ВВП американські акції продовжують зростати. Індекс S&P 500 піднявся на 0.46%, встановивши новий історичний рекорд закриття; індекс Dow Jones підріс на 0.16%; Nasdaq зросла на 0.57%. Провідні технологічні компанії лідирують: NVIDIA піднялася на 3.01%, повернувшись до максимумів з середини листопада, її ринкова капіталізація перевищила 4.6 трильйонів доларів; Amazon зросла на 1.6%; Alphabet піднялася на 1.5%. Концептуальні акції міді зміцнюються, ф’ючерси на міді на LME прорвали історичний рівень у 12000 доларів за тонну.

Індекс долара знизився нижче 98.0 до 97.88, досягнувши нового мінімуму за два з половиною місяці, зниження на 0.37%. Курс долара/ієна знизився на 0.51%, євро/долар піднявся на 0.27%. WTI-сирець зросла третій день поспіль і закрилася на рівні 57.47 доларів за барель, зростання на 0.9%; золото піднялося на 0.9% до 4483.9 доларів за унцію.

Криптовалютний ринок дещо ослаб, Bitcoin становить 87407 доларів, зниження за 24 години на 1.27%; Ethereum — 2966 доларів, зниження на 1.4% за 24 години.

Європейські фондові ринки мають змішані результати: FTSE 100 у Великій Британії зросла на 0.24%, DAX 30 у Німеччині — на 0.23%, CAC 40 у Франції — на 0.21%. Доходність десятирічних казначейських облігацій США приблизно 4.16%, без змін порівняно з попереднім днем.

Політична ситуація: розходження позицій: Трамп і Хассет підтримують м’який курс

Трамп заявив, що будь-хто, хто має іншу думку щодо монетарної політики, не може обіймати посаду голови Федеральної резервної системи. Він хоче, щоб новий голова знижував ставки, коли ринок демонструє хороші результати, а не підвищував їх через потенційний інфляційний очікування. Трамп наголошує, що інфляція сама по собі регулюється, і знижки ставок слід використовувати переважно для стимулювання економіки.

Голова Національної економічної ради Білого дому Хассет зазначив, що, незважаючи на те, що економічне зростання у третьому кварталі перевищило очікування, темпи зниження ставок Федеральної резервної системи все ще недостатні, і США значно відстають від глобальних центральних банків у цьому питанні. Він приписує 1.5% зростання політиці тарифів Трампа і вважає, що розвиток AI також сприяє зростанню економіки та тиску на інфляцію. Федеральна резервна система вже знизила ставку на 25 базисних пунктів 10 грудня, але натякає, що подальше зниження може сповільнитися.

Міністр фінансів Бейзенгейт рекомендує, що після стабілізації інфляції на рівні 2% і її повторного закріплення, ФРС слід змінити цільовий рівень інфляції з 2% на діапазон, наприклад, 1.5%-2.5% або 1%-3%. Він вважає, що цілеспрямоване встановлення цілей з точністю до десяткових знаків є надмірним.

Банк Канади зберігає очікувальну позицію, ієн може очікувати знецінення

Банк Канади опублікував підсумки засідання у грудні, зазначивши, що чиновники не впевнені, чи знизять або підвищать ставку на наступному засіданні. Представники центробанку висловили занепокоєння щодо перегляду угоди США-Мексика-Канада (USMCA) у наступному році, вважаючи, що невизначеність навколо переговорів може створити тиск на бізнес-інвестиції. Банк Канади залишив overnight rate на рівні 2.25%.

Колишній член Банку Японії Ада Сейдзі зазначив, що через занепокоєння ринку щодо розширювальної фіскальної політики японського уряду ієн може зазнати подальшого знецінення. Минулого тижня після підвищення ставки до 0.75% ієн все ще знижувався, що свідчить про вимогу інвесторів більшої премії для компенсації ризиків японського бюджету. Він прогнозує, що в кінцевому підсумку Банку Японії доведеться підняти ставку до 1.5%, а наступне підвищення може відбутися у липні наступного року.

Тенденції у галузі та судові процеси

Компанія Zoox, що належить Amazon, через програмні помилки відкликає 332 автомобілі у США. NHTSA повідомила, що транспортні засоби компанії на перехрестях можуть перетинати жовту центральну лінію, що збільшує ризик зіткнень, і вже оновила програмне забезпечення безкоштовно.

Кілька авторів, включаючи лауреата Пулітцерівської премії, подали позови проти Anthropic, Google, OpenAI, Meta, xAI та Perplexity за порушення авторських прав, звинувативши їх у використанні книг для тренування моделей без компенсації. Позивачі вимагають до 150 000 доларів США за кожен порушений твір.

Офіс торгового представника США оголосив, що введення тарифів на китайські напівпровідники є доцільним, початкові ставки становитимуть 0%, а з 2027 року їх підвищать до рівня, що буде оголошено пізніше. Це рішення враховує угоду про торгову паузу між США і Китаєм, але також натякає на можливе її посилення у майбутньому.

Огляд ринку

Сильні економічні дані та падіння споживчої довіри підкреслюють складність ринкових очікувань щодо майбутнього. Переважання м’якої політики тимчасово підтримує ризикові активи, але слабкість споживчої довіри натякає на ризик рецесії. Торговельна невизначеність, геополітична ситуація і перспективи інфляції залишаються трьома головними факторами, що впливатимуть на майбутні ринки.