## Правда про дивіденди: акціонерні та готівкові дивіденди, як інвестору обрати?

Коли ви стаєте акціонером публічної компанії, джерел доходу не обмежується лише зростанням ціни акцій. Окрім очікування підвищення вартості, компанія також може повернути частину прибутку інвесторам у вигляді **дивідендів**. Але існує два способи їх виплати — одні компанії виплачують готівку, інші — акції, і інвестори часто вагаються: що обрати?

## Основна різниця між двома видами дивідендів

Публічні компанії розподіляють прибуток двома шляхами: **безпосередньо грошима або акціями**.

**Готівкові дивіденди** — найпростіший варіант: компанія перераховує гроші на ваш рахунок, і ви можете одразу ними користуватися. Але для цього потрібно, щоб на рахунку компанії було достатньо готівки, і виплата не повинна порушувати нормальну діяльність. Тому готівкові дивіденди мають високий поріг — їх можуть отримати лише компанії з реальним прибутком і достатньою готівковою базою.

**Акціонерні дивіденди** — більш гнучкий спосіб. Компанія безкоштовно видає вам нові акції, які зараховуються на ваш рахунок, і кількість ваших акцій одразу зростає. Цей спосіб менш навантажує готівкові ресурси компанії. Навіть якщо на рахунку недостатньо готівки, компанія може використовувати цей метод для повернення частки інвесторам. Наприклад, якщо компанія вирішує виплатити 0.5 акцій за кожні 10 — тоді, маючи 1000 акцій, ви отримаєте ще 50 нових акцій.

## Час і процес виплати дивідендів

Зазвичай дивіденди виплачуються **раз на рік**, але деякі компанії обирають піврічні або квартальні виплати. У різних регіонах існують свої традиції — у Тайвані більшість компаній виплачують щорічно, у США — квартально. Виплата зазвичай слідує за публікацією фінансової звітності.

Процес виплати включає чотири ключові дати:

1. **Дата оголошення** — компанія публікує план виплат
2. **Дата реєстрації прав на дивіденди** — визначає список акціонерів, які мають право отримати дивіденди; якщо ви володієте акціями до цієї дати, ви отримуєте дивіденди
3. **Дата відміни права (ex-dividend date)** — зазвичай наступний торговий день після дати реєстрації; якщо ви купите акції після цієї дати, дивіденди не належать вам
4. **Дата виплати** — безпосередньо перерахунок дивідендів на рахунки акціонерів

Варто пам’ятати, що навіть якщо ви продасте акції, ви все одно маєте право на отримання вже зареєстрованих дивідендів.

## Як розрахувати дивіденди — практичний підхід

**Розрахунок готівкових дивідендів найпростіший:**
Кількість акцій × сума дивіденду на акцію = сума, яку ви отримаєте готівкою

Наприклад, у вас 1000 акцій, компанія виплачує 5.2 грн на акцію, тоді: 1000 × 5.2 = 5200 грн. Але потрібно врахувати податки: за ставкою 5% чистий дохід становитиме 5200 × 0.95 = 4940 грн.

**Розрахунок акціонерних дивідендів трохи складніший:**
Кількість акцій ÷ знаменник пропорційного розподілу × чисельник пропорційного розподілу = кількість нових акцій, які ви отримаєте

Наприклад, компанія виплачує 0.5 акцій за кожні 10 — тоді, маючи 1000 акцій: 1000 ÷ 10 × 0.5 = 50 нових акцій. Після виплати у вас буде 1050 акцій.

**Комбіновані дивіденди** — теж поширені:
Деякі компанії виплачують і готівку, і акції одночасно. Наприклад, при пропорції 0.5 акцій і 1 грн готівкою на акцію, маючи 1000 акцій, ви отримаєте 50 нових акцій і 1000 грн готівкою.

## Вплив дивідендів на ціну акцій

Перед і після виплати дивідендів ціна акцій зазнає явного розриву. Чому так?

Якщо це готівкові дивіденди, то чисті активи компанії зменшуються, і відповідно, вартість кожної акції знижується — це називається **відміною права (ex-dividend)**.

Якщо це акціонерні дивіденди, то кількість акцій зростає, але ринкова капіталізація залишається незмінною. Вартість кожної акції розбавляється, і ціна знижується — це **відміною права (ex-rights)**.

Формули для розрахунку ціни після дивідендів:

- **Ціна відміни права (ex-dividend)** = ціна на дату реєстрації — сума готівкового дивіденду
- **Ціна відміни права (ex-rights)** = ціна на дату реєстрації ÷ (1 + пропорція розподілу)
- **Ціна відміни права і дивідендів** = ціна на дату реєстрації — сума готівкового дивіденду ÷ (1 + пропорція розподілу)

Наприклад, якщо ціна на дату реєстрації становить 66 грн, а пропорція розподілу — 0.5 і виплачують 1 грн готівкою, тоді ціна на наступний день становитиме: 66 - 1 ÷ (1 + 0.5) = 43.3 грн.

Розрив у ціні — нормальна технічна корекція, яка не означає збитки для інвестора. Щоб побачити реальний тренд зростання або падіння, можна провести корекцію ціни (відновлення історичної ціни).

## Що обрати — готівкові чи акціонерні дивіденди?

Залежить від ваших цілей інвестування.

**Переваги готівкових дивідендів:** гроші у руці, їх можна одразу використовувати. Виплата готівки не збільшує кількість акцій, тому ваша частка у компанії не розмивається. Якщо компанія не справляється з очікуваннями, ви вже отримали гроші.

**Недоліки готівкових дивідендів:** потрібно платити податки, ставка залежить від тривалості володіння. Для компанії виплата готівки — високий поріг, вона зменшує готівкові ресурси і може обмежити розвиток і R&D.

**Переваги акціонерних дивідендів:** довгострокове володіння і зростання цін акцій може принести більший дохід, ніж готівка. Виплата акцій не шкодить грошовим потокам компанії і сприяє розвитку бізнесу та зростанню ціни.

**Недоліки акціонерних дивідендів:** у короткостроковій перспективі ви не отримуєте готівки, і щоб заробити, потрібно, щоб ціна зросла. Якщо після виплати ціна знижується, ваш інвестиційний капітал може зменшитися.

Якщо ви — короткостроковий інвестор або ризик-averse, готівкові дивіденди — більш надійний варіант; якщо ви впевнені у перспективах компанії і плануєте тривале володіння, потенціал акціонерних дивідендів вищий.

## Чи повернеться ціна акцій до рівня після дивідендів або залишиться нижчою?

Після виплати дивідендів ціна акцій зазвичай знижується, але далі — залежно від компанії.

Якщо ціна відновлюється до рівня перед виплатою — це **заповнення пропуску або заповнення дивіденду** — інвестор отримує прибуток у вигляді зростання ціни.

Якщо ціна продовжує падати — це **заповнення дисконту або зниження ціни** — інвестор може зазнати збитків.

Залежить від фундаментальних показників компанії і довіри ринку. Дивіденди — позитивний сигнал, що демонструє хорошу роботу компанії і привертає покупців. Але якщо результати не виправдають очікувань, ціна може не заповнити пропуск.

## Як дізнатися про дивідендний план компанії?

**Метод 1: офіційний сайт компанії**
Публічні компанії зазвичай публікують оголошення про дивіденди з деталями — сума, дата, дата відміни права тощо. Багато компаній зберігають історію виплат для зручності інвесторів.

**Метод 2: фондова біржа**
Наприклад, у Тайвані можна знайти інформацію на сайті Тайванської фондової біржі у розділі оголошень і прогнозів щодо відміни прав і розрахунків. Там є історичні дані про дивіденди за кілька років, що допомагає зрозуміти практики компанії.

**Метод 3: фінансові платформи**
Багато брокерів і фінансових сайтів пропонують інформацію про дати і суми дивідендів, а деякі — аналізують історію виплат, щоб допомогти визначити стабільність.

## Наостанок

Дивіденди — один із способів повернення прибутку акціонерам, але не єдиний. Деякі компанії використовують спліт акцій (збільшення кількості акцій і зниження ціни для залучення інвесторів) або викуп акцій (зменшення кількості і підвищення вартості кожної), щоб повернути цінність інвесторам. У будь-якому випадку, головна ідея — збільшити довгостроковий дохід інвесторів.

Обираючи між готівковими і акціонерними дивідендами, потрібно враховувати свою толерантність до ризику, інвестиційний горизонт і перспективи компанії. Не слід сліпо прагнути до максимальної суми дивідендів — важливо знайти компанію, яка відповідає вашому стилю інвестування.