Чому інвесторам потрібно аналізувати звіт про рух грошових коштів і як правильно його читати

Більшість інвесторів зазвичай зосереджуються на звіті про прибутки та збитки, щоб дізнатися, скільки компанія заробила, але те, що вони часто ігнорують, — це реальні готівкові кошти на рахунках компанії, адже готівка — це кровообіг, який дозволяє компанії продовжувати свою діяльність. Саме тому звіт про рух грошових коштів(Cash Flow Statement) став одним із інструментів, які інвестори повинні глибоко розуміти.

Три фінансові звіти розповідають різні історії

Аналізуючи фінансове здоров’я компанії, потрібно враховувати три частини:

Баланс(Balance Sheet) — це як фотографія того, що має компанія(активи), що їй належить(активи), і зобов’язання(пасиви), а також вартість частки власників, що допомагає зрозуміти, наскільки міцна фінансова позиція компанії в певний момент часу.

Звіт про прибутки та збитки(Income Statement) — показує результати діяльності компанії за певний період(наприклад, за рік або квартал), скільки вона заробила, і дає уявлення про співвідношення доходів і витрат.

Звіт про рух грошових коштів(Cash Flow Statement) — перевіряє, скільки готівки фактично обертається, адже іноді прибуток на папері може не відповідати реальним грошам, що отримані.

Ці три звіти — основа фундаментального аналізу(Fundamental Analysis), який повинен знати кожен інвестор, щоб обрати компанію з потенціалом за адекватною ціною.

Готівка має три джерела внутрішнього обігу

Обговорюючи звіт про рух грошових коштів, потрібно зрозуміти, звідки і куди рухаються гроші компанії. Це поділяється на три основні частини:

Грошові потоки від операційної діяльності(Operating Activities) — це головний показник, що демонструє, скільки грошей виходить і входить від звичайної діяльності компанії, наприклад, від продажу товарів, послуг, або витрат на операційні витрати, страхові внески, зарплату, податки тощо. Якщо цей потік позитивний, це свідчить про здатність компанії генерувати реальні грошові кошти з операцій.

Грошові потоки від інвестиційної діяльності(Investing Activities) — стосується купівлі або продажу довгострокових активів, наприклад, продажу землі або цінних паперів, або витрат на придбання обладнання, будівель, інвестицій в інші компанії. Зазвичай для зростаючих компаній цей потік є негативним, оскільки вони інвестують у майбутнє.

Грошові потоки від фінансової діяльності(Financing Activities) — відображає зміни у позиках і капіталі, наприклад, залучення боргів або випуск цінних паперів, а також виплати по боргах, викуп акцій або дивіденди. Це показує, як компанія фінансує свою діяльність.

Багато готівки — не завжди добре

Мати багато готівки не гарантує фінансову стабільність, і навпаки — негативний грошовий потік не обов’язково означає кризу. Це може бути результатом великих інвестицій для довгострокового зростання.

Головне — аналізувати, звідки виходять гроші і як вони використовуються.

Як правильно аналізувати звіт про рух грошових коштів

Перший крок — перевірити грошові потоки від операційної діяльності. Це основа аналізу, адже якщо цей потік стабільний і позитивний, це свідчить про стійкість і якість грошового обігу компанії. Якщо ж прибуток є, а грошовий потік від операцій — негативний, це викликає підозру, бо може означати, що прибуток — лише бухгалтерський показник, а реальні гроші не отримані.

Другий крок — аналіз грошових потоків від інвестицій. Компанії, що зростають, зазвичай інвестують у обладнання і технології, тому їхній інвестиційний потік часто є негативним. Якщо ж він позитивний, це може свідчити про продаж активів або скорочення інвестицій, що може бути ознакою проблем.

Третій крок — оцінити грошові потоки від фінансування. Це допомагає зрозуміти, чи потрібні компанії додаткові кошти. Постійний негативний фінансовий потік означає, що компанія погашає борги і не залучає нові позики, що добре. Якщо ж він стабільно позитивний, можливо, компанія залежить від зовнішнього фінансування.

Microsoft — приклад хорошої звітності про рух грошових коштів

Розглядаючи звіт про рух грошових коштів Microsoft за 2020–2023 роки, видно, що компанія має сильний і зростаючий грошовий потік від операційної діяльності — від 60 до 87 мільярдів доларів, що свідчить про здатність генерувати реальні гроші.

Детальніше, основна частина грошових надходжень — це грошові доходи від операційної діяльності(Operating Income), що підтверджує міцну фінансову позицію.

Ще один важливий момент — збільшення інвестицій, що становить приблизно ¼ від грошових потоків від операційної діяльності, що свідчить про створення доданої вартості і збереження потенціалу для зростання.

Найбільш помітно, що Microsoft стабільно має грошові потоки від фінансування у розмірі 40–50 мільярдів доларів, переважно через викуп акцій(Share Buyback), що є знаком того, що компанія має надлишкові кошти і використовує їх для підвищення вартості для акціонерів.

Загалом, у компанії залишається вільний грошовий потік(Free Cash Flow) у розмірі 50–60 мільярдів доларів, що є залишком після інвестицій, і це підтверджує її міцне фінансове становище — ознака справжнього хорошої звітності про рух грошових коштів.

Висновок: важливо дивитись у деталі, а не лише на кінцеві цифри

Звіт про рух грошових коштів(Cash Flow Statement) — це не просто інструмент для підрахунку, скільки грошей залишилось у компанії, а історія, прихована у кожній частині. Інвесторам потрібно аналізувати, чи стабільний грошовий потік від операцій, що означає для майбутнього компанії, і як використовуються гроші з інвестицій і фінансування.

Глибоке розуміння звіту про рух грошових коштівCash Flow Statement допоможе інвесторам приймати більш обґрунтовані рішення і уникати пасток ілюзорних цифр, що не мають довгострокової основи.