Морган Стенлі дає холодний душ! Короткостроковий зростальний тренд GBP/USD може бути важким для підтримки

GBP/USD послідовно зростає п’ять торгових днів поспіль, щойно прорвав психологічний рівень 1.3200, остання котирування 1.3244 встановили новий місячний максимум. Однак, Морган Стенлі висловлює скептицизм щодо цієї хвилі зростання, вважаючи, що потенціал для підвищення фунта обмежений, і цей раунд зростання, ймовірно, nearing завершення. Банк зазначає, що GBP/USD, ймовірно, вже отримав останній позитивний каталізатор — закриття позицій, пов’язаних з бюджетним планом. Після чого банк припинив рекомендації щодо купівлі фунта.

**Британський бюджет стимулює короткострокову ринкову емоцію, але перспективи зростання викликають занепокоєння**

У середу міністр фінансів Великої Британії Ріші Сунак оголосив осінній бюджет, реакція ринку була гарячою. За планом, підвищення податків очікується принести близько 26 млрд фунтів додаткових надходжень у фінансовому році 2029/30, що подвоїть фінансовий резерв до 22 млрд фунтів, перевищуючи очікування ринку у 15 млрд фунтів. Основні пункти бюджету включають продовження заморожування податкових порогів, підвищення ставок податку на проценти за депозити, додатковий податок на нерухомість понад 2 млн фунтів, а також підвищення податку на онлайн-азартні ігри.

Завдяки цьому бюджету британські активи зросли в цілому того дня — індекс FTSE 100 піднявся на 0.85%, зростання цін на державні облігації спричинило зниження доходності 10-річних до 4.42%. На валютному ринку GBP/USD за день виріс на 120 пунктів.

Однак слід зазначити, що хоча бюджет підкреслює сталу фіскальну основу, його масштаб обмежений, і його вплив на реальну економіку є обмеженим. Останні прогнози Бюро відповідальності за бюджетом Великої Британії викривають глибші занепокоєння — з 2026 року очікування зростання були знижені, а потенційний темп зростання ВВП знижено до 1.0%, що свідчить про застій у капітальних інвестиціях, технологічних інноваціях і продуктивності праці.

**Очікування зниження ставок з боку ЦБ підтримують фунт, але довгострокова стійкість під сумнівом**

З точки зору монетарної політики, ринок загалом сприймає цей бюджет як передумову до зниження ставок у майбутньому. Достатні фіскальні резерви та скорочення дефіциту створюють умови для подальшого пом’якшення політики Банку Англії. Інфляція у Великій Британії у жовтні знизилася до 3.6%, досягнувши комфортної зони для регулятора, хоча повернення до цілі 2% відкладено до 2027 року, зниження ставок все ще можливе вже цього року. У короткостроковій перспективі ці очікування підтримують зростання фунта.

Однак Морган Стенлі наголошує, що кореляція між GBP/USD і фондовим ринком вже знизилася до нуля, і відсутні короткострокові внутрішні драйвери для активізації руху, що знижує інвестиційну привабливість цієї валюти. До того ж, недавній ослаблення долара США підсилює цю тенденцію, і ринок вже заклав у ціну ймовірність зниження ставки ФРС на 25 базисних пунктів у грудні до 85%, а також очікує ще трьох знижень ставок до кінця наступного року. Це означає, що у разі значного зниження ставок ФРС, GBP/USD може короткостроково отримати підтримку і зростати.

**Технічний аналіз: ключовий рівень 1.3200-1.3240**

На денному графіку видно, що GBP/USD прорвав рівень 1.3200, зафіксувавши п’ять днів зростання, індикатор AO свідчить про посилення зростального імпульсу. Якщо валютна пара зуміє утриматися в підтримці в районі 1.3200-1.3240, у подальшому можливе додаткове зростання до рівня 1.3400. Не виключено, що середньострокова точка перелому вже сформувалася, але інвестори повинні бути обережними щодо ризику вичерпання каталізаторів, про які попереджає Морган Стенлі.

Загалом, хоча британський бюджет тимчасово підняв популярність фунта, зниження економічного зростання і очікування збереження політики пом’якшення з боку ЦБ ускладнюють підтримку довгострокового тренду зростання. Інвесторам слід уважно стежити за політикою ФРС і даними британської економіки, щоб обережно оцінювати потенціал подальшого зростання GBP/USD.