Ця явище дійсно дуже цікаве. Оглядова торгова біржа Блінкджека (IBIT) від BlackRock останнім часом демонструє "льодовий вогонь" — цінові зниження майже на 10%, але потік капіталу не припиняється, навпаки, він увірвався у топ-шістку американських ETF за залученими коштами цього року. Ця логіка майже не має сенсу в традиційних інвестиціях, але в сучасному ринку криптоактивів вона стала нормою.

Рішення роздрібних інвесторів і великих гравців кардинально різняться. Роздрібні інвестори при падінні цін інстинктивно думають "треба швидко продати", бо бояться ризику. А великі фонди, такі як Гарвардські фонди або суверенні фонди Близького Сходу, навпаки, мовчки збільшують свої позиції, деякі навіть у кілька разів. У чому різниця? В основному у погляді на активи.

Для великих інституцій Bitcoin давно перетворився з "того, що може різко зростати і падати" у стандартний клас активів — його статус майже не відрізняється від золота або державних облігацій, просто питання у пропорції розподілу. Такі фізичні ETF повністю усувають необхідність самостійно керувати приватними ключами та шукати надійних депозитаріїв — це і легально, і зручно. З їхньої точки зору, падіння цін — це можливість купити за низькою ціною.

За цим стоїть ще один більш фундаментальний зсув: ETF повністю переформатували ринок Bitcoin.

Уявіть раніше: щоб володіти Bitcoin, потрібно було реєструвати акаунт, переказувати, знімати кошти, постійно турбуватися про безпеку приватних ключів. Тепер достатньо кількох кліків мишкою, і все готово — бар’єри значно знизилися. Але що з цим пов’язано? Волатильність стала більш очевидною і швидкою. Раніше, щоб закрити позицію, потрібно було пройти весь процес, а тепер — один клік. Швидкість передачі емоцій стала страшенною. Крім того, через ETF великі обсяги капіталу концентруються у певних цінових діапазонах, і коли ціна підходить до них, тиск на продаж миттєво зростає. Це нові змінні, які з’явилися з епохою ETF, вони змінюють ритм і глибину ринку.