Продаж акцій: стратегії для падаючих і зростаючих ринків

Фінансовий ринок пропонує не лише можливість ставити на зростання цін. Ті, хто вірить, що акція впаде, можуть отримати вигоду за допомогою коротких продажів — стратегії, яка використовується як для спекуляцій, так і для захисту від ризиків. Багато інвесторів спочатку знаходять цей механізм заплутаним, але короткий продаж акцій працює за досить простим принципом. У цій статті ми покажемо, як працюють короткі продажі, які практичні застосування вони мають і з якими витратами потрібно рахуватися.

Концепція: що ховається за короткими продажами?

Короткий продаж (англ. Short Selling) — це торговельна стратегія, при якій інвестори роблять ставку на зниження курсу активу. На відміну від класичної покупки акції — коли спочатку купують, а потім продають — процес при короткому продажі акцій відбувається навпаки: спочатку продають, а потім купують.

Ця стратегія має дві цілі: дозволяє отримати прибуток від падіння цін або служить засобом захисту від зниження курсу у портфелі — так званий хеджинг.

Механізм: Чотири кроки до короткого продажу

Процес короткого продажу акцій слідує структурованій схемі:

Крок 1 — Позичання: Інвестор позичає через свого брокера акцію (або кілька).

Крок 2 — Продаж: Одразу після позичання інвестор продає цю акцію за поточним ринковим курсом.

Крок 3 — Очікування і повторний викуп: Через певний час інвестор знову купує ту саму акцію на ринку.

Крок 4 — Повернення: Відкуплена акція повертається брокеру, і транзакція завершується.

Прибуток або збиток визначається різницею між ціною продажу і пізнішим ціною купівлі. Якщо курс знижується — отримуєте прибуток; якщо зростає — зазнаєте збитків. Інвестор сподівається, що зможе купити акцію дешевше, ніж продав її.

Практичне застосування: Два реальні сценарії

Сценарій 1: Спекуляція на зниження курсу

Уявімо, що трейдер спостерігає за акцією Apple і вважає, що курс знизиться через невтішні анонси продуктів. Акція зараз коштує 150 євро. Інвестор вирішує зробити короткий продаж акцій, позичає акцію Apple і продає її одразу за 150 євро.

Його прогноз підтверджується: курс за кілька днів падає до 140 євро. Тепер він купує акцію знову за 140 євро на відкритому ринку і повертає її брокеру. Результат: прибуток у 10 євро (150 – 140 євро = 10 євро).

Увага: Short-селлінг несе асиметричний ризик. Якби інвестор помилився і акція зросла до 160 євро, він зазнав би збитків у 10 євро (160 – 150 євро). Теоретично, збитки можуть бути необмеженими — якщо курс зросте до 1 000 000 євро, збитки становитимуть 999 850 євро. Це найбільший ризик цієї стратегії.

Сценарій 2: Захист за допомогою хеджування

Інший підхід — ризик-менеджмент. Припустимо, інвестор вже має акцію Apple у портфелі, але вважає, що курс може знизитися найближчими тижнями. Щоб захистити портфель, він одночасно робить короткий продаж акцій: позичає акцію Apple і продає її за 150 євро.

Курс справді падає до 140 євро. Інвестор викуповує акцію і закриває коротку позицію. Його прибуток від цього короткого продажу: 10 євро.

Однак у його портфелі також зменшилася вартість акції — на 10 євро, з 150 до 140 євро. Збитки там становлять —10 євро. Підсумовуючи обидві позиції, отримуємо загальний результат у 0 євро. Інвестор захистився від збитків за допомогою хеджування. Якби він не зробив короткий продаж, зазнав би чистого збитку у 10 євро.

Цікаво, що ця стратегія працювала б і при зростанні курсу: при підвищенні до 160 євро він отримав би прибуток у +10 євро у портфелі і збиток у —10 євро у короткій позиції — знову ж баланс.

Витрати: комісії при короткому продажі

У теорії короткий продаж простий, але на практиці додаються різні витрати, які зменшують дохідність:

Транзакційні комісії: Брокери беруть комісії як при продажу позиченого активу, так і при його викупі. При короткому продажі акцій ці витрати подвоюються.

Витрати на позичання: Позичання акцій — не безкоштовне. Вартість залежить від доступності — рідкісні акції коштують дорожче для позичання, ніж поширені.

Відсотки за маржу: Часто трейдери використовують маржу при коротких продажах, тобто позичає не лише акцію, а й гроші. За цю позику нараховуються відсотки.

Компенсація дивідендів: Якщо під час позички акції виплачують дивіденди, позичальник зобов’язаний їх виплатити власнику.

Ці витрати можуть суттєво зменшити прибуток і мають враховуватися у розрахунках.

Переваги та ризики: огляд

Висновок: коли варто робити короткий продаж акцій?

Короткі продажі — це потужний інструмент на фінансовому ринку, який виконує дві абсолютно різні функції. Як чиста спекуляція на падіння цін, короткий продаж пов’язаний із значними ризиками — можливі збитки теоретично необмежені.

Значно доцільніше використовувати короткий продаж акцій у контексті хеджингових стратегій. Ті, хто прагне активно захищати свій портфель, знайдуть у коротких продажах елегантний інструмент для обмеження збитків. Ключ до успіху — реалістично враховувати витрати і повністю розуміти складність цих стратегій. Для досвідчених інвесторів, які прагнуть цілеспрямовано керувати ризиками, короткий продаж акцій пропонує дійсно привабливі можливості.