Границя життя і смерті майнінгу біткоїнів: перехід обчислювальної потужності до AI, відновлювані джерела енергії стають рятівним життєвим ковдрою

比特коїммайнер стоїть на роздоріжжі. Оскільки ціна BTC коливається біля $87.60K, Хешрейт знизився до історичного мінімуму 39.4 доларів/PH/s/день, прибутковість багатьох малих і середніх майнерських компаній опустилася до нуля, деякі публічні майнери навіть зазнають збитків. Ця «скрутна ситуація у майнінгу» змушує всю індустрію швидко переорієнтовуватися — від простого майнінгу біткоїна до управління AI дата-центрами, одночасно захоплюючи переваги відновлюваної енергії.

Скрутне становище майнерів: надлишок потужності, неконтрольовані витрати

У четвертому кварталі цього року майнери переживають нелегкі часи. Хоча мережевий Хешрейт перевищив 1 Зеттахеш/с, досягнувши нових максимумів, це створює проблему — конкуренція стає ще жорсткішою, і прибутковість на одиницю потужності зменшується. Більшість майнерських компаній встановили точку беззбитковості на рівні 40 доларів/PH/s/день, але зараз Хеш Price коливається нижче цієї межі, що означає — кожна додаткова секунда роботи приносить збитки.

Ще гірше — три великі витрати: фінансування, амортизація обладнання та електроенергія — тиснуть одночасно. У умовах високих відсоткових ставок позики дорожчають; нові покоління чіпів швидко витісняють старе обладнання; електроенергія — головна стаття витрат у майнінгу. У результаті середня вартість одного біткоїна для майнера вже піднялася до 137,8 тисяч доларів, що значно перевищує поточну ціну на ринку і зменшує чистий прибуток.

Деякі гравці почали зменшувати частоту роботи обладнання для економії електроенергії, що спричинило зниження Хешрейту мережі на 8% — явний сигнал того, що індустрія входить у кризу.

Революція AI: можливості для високих прибутків у дата-центрах

Поки майнери опинилися у скрутному становищі, з’явився новий тренд — стрімке зростання попиту на AI обчислення.

Це — справжній подарунок для майнерів. Вони вже мають ключові активи для створення AI дата-центрів: стабільні контракти на електроенергію, професійна інфраструктура дата-центрів, зрілі системи охолодження. Ці активи ідеально підходять для розгортання кластерів NVIDIA GPU, підтримки генеративного AI для тренувань.

Ще краще — дедалі більше технологічних гігантів готові укладати довгострокові стабільні контракти на AI послуги з майнерами. Google, Microsoft і інші компанії гостро потребують зовнішніх обчислювальних ресурсів, і майнерські інфраструктури раптом стають дуже затребуваними — очікується, що такі контракти принесуть майнерам мільярдні стабільні доходи.

Вже є приклади такої трансформації:

Core Scientific у третьому кварталі отримала 21% доходу від HPC/AI бізнесу, і цей сегмент швидко зростає.

Bitfarms йде ще далі — планує до 2027 року повністю вийти з майнінгу біткоїна, перетворивши свої об’єкти у Вірджинії та Вашингтоні на високопродуктивні обчислювальні центри з підтримкою NVIDIA GPU, роблячи ставку на AI.

Cipher Mining поставила ціль до 2026 року розширити потужність до 1.7 ГВт, зосереджуючись на AI сервісах. JPMorgan нещодавно підвищив їхній рейтинг до «покупки», і аналітики вже оцінюють ці компанії за моделлю дата-центрів (ззвичайно, 20-25-кратний мультиплікатор прибутку).

TeraWulf переорієнтовує свої електросистеми на AI обчислення, навіть жертвуючи частиною майнінгової потужності для збільшення обсягів.

Цікаво, що хоча частка AI у доходах цих майнерів ще невелика, інвестори вже налаштовані позитивно. Акції майнерів починають віддалятися від коливань ціни BTC і навіть зростають у періоди стабільного або зниженого BTC — це свідчить про ринковий інтерес до «історії трансформації у AI».

Голова Luxor Technology Ethan Vera відзначає тренд: майнери активно «відключають» біткоїн-майнери і використовують цю потужність для AI обчислень. Він вважає, що ця хвиля лише посилюється.

Боротьба за відновлювану енергію: зниження витрат і ESG

Паралельно з переходом у AI майнери активно використовують відновлювану енергію.

Низька вартість відновлюваної енергії — це подвійна перевага. З економічної точки зору, вітрова, гідро та сонячна енергія мають мінімальні маржинальні витрати, особливо у Техасі, Ісландії, Канаді; з репутаційної — у контексті ESG інвестицій використання зеленої енергії для дата-центрів підвищує рейтинг компаній.

Майнерські компанії вже активно діють:

Sangha Renewables у Техасі запустила 20 МВт сонячної майнінгової ферми, перетворюючи сонячну енергію безпосередньо у біткоїн.

Phoenix Group працює в Ефіопії, використовуючи місцеві гідроенергоресурси для запуску 30 МВт гідроелектростанцій для майнінгу.

Canaan співпрацює з Soluna у Техасі, розгортаючи вітрові електростанції та розробляючи AI-оптимізовані адаптивні майнери для максимальної енергоефективності.

За даними останніх досліджень Cambridge, до 2025 року понад 52.4% світової енергії, що використовується для майнінгу біткоїна, буде з відновлюваних джерел (з них 42.6% — вітрова/гідро, 9.8% — ядерна), що значно перевищує показники 2022 року. Це свідчить про масштабну міграцію майнерів у регіони з переважанням зеленої енергії.

Це суттєво впливає на витрати: електроенергія становить 40-60% загальних витрат майнінгу. Якщо майнері зможуть укладати довгострокові контракти на низькі ціни у регіонах з відновлюваною енергією, їхні витрати суттєво зменшаться. Це також допомагає уникнути ризиків, подібних до випадку з Tether — минулого року у Уругваї через різке зростання цін на енергію довелося закрити майнінгові ферми, що стало попередженням для галузі.

Виграші вже з’являються: успішні трансформації піднімають ціни акцій

З початком масштабної трансформації індустрії ринок починає робити вибір.

Майнерські компанії, що успішно перейшли до AI і відновлюваної енергії, привертають увагу інституційних інвесторів. Iris Energy (IREN) цього року зросла більш ніж у 4 рази, JPMorgan підвищив рейтинг Cipher Mining, а компанії як CleanSpark привертають інтерес — їхній спільний фактор — активне впровадження AI і зеленої енергетики.

Навпаки, ті, що залишаються у класичному майнінгу біткоїна, мають боротися з боргами і високими витратами, і ризикують зникнути. Аналітик Wolfie Zhao з TheMinerMag попереджає, що частка американських публічних майнерів на ринку зменшується через конкуренцію з-за кордону, і їхній період виживання у Q4 виглядає дуже складним.

Загалом, до 2026 року очікується, що частка HPC/AI у майнінгу досягне 35%, а потенційний ринок — сотні мільярдів доларів. Це класична фаза «перехідних виграшів» — ті, хто швидко реагує, має капітал і доступ до дешевої зеленої енергії, зможуть значно збільшити свою частку.

Висновок: точка перелому вже близько

Майнінг біткоїна переживає жорстку еволюцію. Високі витрати і зростаюча конкуренція вже роблять його не прибутковим, а перехід до AI дата-центрів і зеленої енергетики — це новий шлях виживання.

Переможцями стануть ті, хто зможе використати свої багаторічні ресурси, інфраструктуру і переваги для успішного переходу у AI і зелений сектор. Для криптоекосистеми це — важливий сигнал: індустрія біткоїна рухається у більш зріле, раціональне і сталий напрямок.