Cineverse орієнтується у часі ліцензування контенту, подолуючи перешкоди, одночасно створюючи імперію розваг та технологій

$12.4М Щоквартальний дохід приховує операційну силу, оскільки студія розширює театральний репертуар, а платформа Matchpoint набирає обертів

Cineverse Corp. (NASDAQ: CNVS), студія розваг нового покоління, яка поєднує створення контенту з власною технологією, оприлюднила свої фінансові результати за другий квартал фіскального року 2026, демонструючи змішану фінансову картину, сформовану переважно термінами укладання основних ліцензійних угод, але підкреслюючи міцний операційний імпульс у ключових бізнес-одиницях.

Платформа розваг повідомила про загальний квартальний дохід у розмірі $12.4 мільйони за період, що закінчився 30 вересня 2025 року, що на 3% менше порівняно з $12.7 мільйонами у відповідному кварталі минулого року. Однак ця головна зниження приховує більш тонку історію: чистий операційний маржін зріс до 58%, що на 7 відсоткових пунктів більше порівняно з тим самим кварталом минулого року — цифра, яка підкреслює покращення операційної ефективності.

Динаміка доходів: ефекти термінів проти базової продуктивності

Зниження доходів зумовлене тим, що керівництво характеризує як невідповідність у часі визнання доходів, а не погіршення фундаментальних показників бізнесу. У Q2 FY 2025 компанія визнала $1.6 мільйона від ліцензійної угоди, пов’язаної з її стрімінговим каналом Dog Whisperer. У цьому кварталі, хоча компанія уклала важливу ліцензійну угоду на $1.1 мільйона для The Toxic Avenger Unrated, цей дохід буде враховано у майбутніх періодах, а не у поточному кварталі — що ускладнює порівняння.

Видаливши ці тимчасові ефекти, виявляється внутрішня стійкість. Доходи від стрімінгу та цифрової дистрибуції склали $9.6 мільйонів, що на 5% менше порівняно з минулорічними $10.1 мільйонами, хоча це зниження слід розглядати у контексті стратегічного повороту компанії до театральних релізів. Базовий дохід від дистрибуції зріс на 39% до $1.8 мільйона, піднявшись з $1.3 мільйона минулого року, головним чином завдяки театральному прокату The Toxic Avenger Unrated.

The Toxic Avenger Unrated: прибуткова стратегія від театру до допоміжних каналів

Хоча The Toxic Avenger Unrated не виправдав очікувань у касових зборах, цей фільм став фінансовим успіхом через альтернативні канали доходу. За сумою витрат на придбання та маркетинг, що склала менше $5 мільйона, цей проект приніс значні прибутки у VOD, фізичних товарах і ліцензійних ринках. Керівництво прогнозує, що фільм принесе внутрішню норму доходності (IRR) понад 40%, враховуючи всі допоміжні доходи, навіть з урахуванням недосягнення касових показників.

Цей результат відображає цілеспрямовану стратегічну переорієнтацію: Cineverse демонструє, що недосягнення касових зборів не означає втрату прибутковості, якщо студія володіє постійними внутрішніми правами на дистрибуцію в США і може ефективно монетизувати контент через стрімінг, фізичні носії та ліцензування. Компанія зберігає повні права на дистрибуцію The Toxic Avenger Unrated безстроково, позиціонуючи його як довгостроковий актив бібліотеки.

Операційні інвестиції тиснуть на короткострокову прибутковість

Витрати SG&A зросли на 79% до $11.4 мільйонів, порівняно з $6.4 мільйонами у попередньому кварталі — значне збільшення на $5.0 мільйонів. Приблизно $2.3 мільйона з цього зростання пов’язане з маркетинговими витратами, пов’язаними з запуском і підвищенням видимості The Toxic Avenger Unrated. Решта зросла через підвищену оплату праці, професійні послуги та стартові витрати, пов’язані з MicroCo — спільним підприємством компанії з Banyan Ventures для розробки платформи мікросеріалів.

Чистий збиток, що належить акціонерам, склав $(5.7) мільйонів, або $(0.31) на акцію, порівняно з $(1.4) мільйонами або $(0.09) на акцію у Q2 FY 2025. Скоригований EBITDA погіршився до $(3.7) мільйонів із позитивних $0.5 мільйонів. Обидва показники відображають цілеспрямовану інвестиційну стратегію: короткостроковий тиск на прибутковість з метою побудови більш високорентабельних, масштабованих потоків доходів.

Стрімінг і дистрибуція: розширення маржі на тлі тиску доходів

Незважаючи на зниження доходів від стрімінгу на 5%, валові маржі компанії у цьому сегменті залишаються “кращими у класі”, згідно з коментарями керівництва. Оптимізація витрат через цілеспрямовану ефективність SG&A і операційний важіль від Cineverse Services India — меншої за вартістю технологічної та операційної бази — підтримують розширення маржі навіть за умов тиску на доходи від стрімінгу.

Pan’s Labyrinth і можливість повторного театрального релізу

Після закінчення кварталу Cineverse оголосила про плани розповсюдження 20-річного ювілейного видання Pan’s Labyrinth Гільєрмо дель Торо — фантастичного епосу, що отримав три премії Оскар і понад 100 міжнародних нагород. Компанія використовуватиме свою низькозатратну модель театральної дистрибуції, плануючи широке випуск у осінні місяці 2026 року після старту маркетингової кампанії на Каннському кінофестивалі у травні 2026.

Цей актив є стратегічним формуванням портфоліо: як і The Toxic Avenger Unrated, Pan’s Labyrinth забезпечує багаторічний потенціал дистрибуції через театри, стрімінг і ліцензування, водночас відповідаючи новій стратегії Cineverse щодо придбання перевірених інтелектуальних прав із існуючою базою фанатів, а не фінансування високоризикових оригінальних проектів.

Технологічна платформа Matchpoint: створення B2B-обертів

Платформа Matchpoint™ — власна технологія Cineverse для оптимізації робочих процесів розподілу контенту студії — прискорила темпи розвитку. За останні 100 днів платформа залучила понад 20 нових клієнтів і розпочала пілотну програму з великим голлівудським студією. Керівництво зазначає, що ведуться активні переговори з численними гравцями індустрії, які шукають рішення для зменшення труднощів інтеграції, покращення автоматизації та суттєвого зниження операційних витрат.

Після кварталу Cineverse запустила Matchpoint 3.0 з покращеними функціями та оновленим брендингом, а функціонал cineSearch — який працює на базі Matchpoint — отримав нагороду DEG EnTech Emerging Technology Award, підтверджуючи актуальність платформи на ринку.

Спільне підприємство MicroCo: ставка на зростання мікросеріалів

Нове спільне підприємство MicroCo з Ллойдом Брауном з Banyan Ventures орієнтоване на швидкозростаючий ринок мікросеріалів, який, за прогнозами, до 2027 року досягне $10 мільярда у вартості. У підприємства сформовано досвідчене керівництво: Яна Виноград, колишня президентка Showtime, виконує обов’язки співзасновника та генерального директора, а Сюзан Ровнер, колишня голова NBC Universal Television and Streaming, керує контент-стратегією як головний контент-офіцер.

Розробка першого списку проектів MicroCo триває, і вони заплановані до запуску наступного року за підтримки значних венчурних інвестицій. Керівництво наголошує на дисциплінованому контролі витрат і орієнтації на ROI, що свідчить про схожу маржинову дисципліну, як і у основного бізнесу.

Оцінка бібліотеки контенту: прихований активний потенціал

Обширна бібліотека контенту Cineverse — понад 66 000 назв — отримала незалежну оцінку у $45 мільйонів станом на 31 березня 2025 року, що значно перевищує балансову вартість у $3.2 мільйона, відображену у балансі станом на 30 вересня 2025 року. Ця різниця у оцінці підкреслює потенційну недооцінку найціннішого активу компанії і сигналізує про значний опціональний потенціал для стратегічних партнерств, ліцензійних угод або монетизаційних стратегій.

Фінансовий стан і ліквідність

Станом на 30 вересня 2025 року у Cineverse було $2.3 мільйона готівки та еквівалентів, а також $5.9 мільйонів доступних у рамках кредитної лінії на $12.5 мільйонів, що може бути розширено до (мільйонів$15 . Чистий оборотний капітал становив негативних $1.3 мільйона, що є типовим для студійного контенту, де попередні платежі та витрати на виробництво передують визнанню доходів.

Компанія продовжує мати затверджену Радою програму викупу акцій, яку керівництво планує використовувати за можливістю.

Стратегічні ініціативи та розширення організації

Упродовж кварталу Cineverse розширила команду з технологій і контенту, призначивши Мішель Едельман виконавчим віце-президентом з технологій і генеральним менеджером Matchpoint, а також додавши трьох ключових керівників Motion Pictures Group: Стівена Пероса )VP, Creative Development(, Дена Фішера )VP, Acquisitions(, і Кемерона Мура )Консультанта, Театральний розподіл(.

Компанія також привернула увагу медіа через презентацію на Hall H на San Diego Comic-Con для The Toxic Avenger Unrated, з участю знаменитостей: Пітера Дінклджі, Елайджі Вуда, Джейкоба Тремблея і Кевіна Бейкона, а також уклала партнерства з брендами, зокрема Liquid Death і некомерційною організацією Undue Medical Debt.

Додаткові ініціативи включали запуск подкаст-мережі WITZ у партнерстві з комедійною імперією The Stand Group, придбання прав на розповсюдження Air Bud Returns для широкого релізу влітку 2026 року та запуск нового каналу Американського громадського телебачення Historian, доступного на LG Channels як початкову платформу FAST.

Взаємовідносини з інвесторами та перспективи

Cineverse провела конференцію з результатами 14 листопада 2025 року, де керівництво обговорювало операційну стратегію та фінансові орієнтири. Воно наголосило на фокусі на побудові “масштабової, високорентабельної цифрової компанії з розвагами”, поєднуючи інноваційні технології з ефективною монетизацією контенту, що свідчить про подальші інвестиції у партнерства Matchpoint і розвиток MicroCo разом із дисциплінованим графіком театральних релізів.

Загальний наратив свідчить, що Cineverse здійснює цілеспрямований перехід від чисто стрімінгового розподілу до гібридної моделі, яка балансуватиме театральні релізи, монетизацію технологічної платформи та стратегічне придбання контенту — позиціонуючи компанію для розширення маржі по мірі зрілості цих інвестицій.