Ці кілька днів ринок дорогоцінних металів бурхливо реагує. Чиказька товарна біржа раптово підвищила вимоги до маржі ф’ючерсів, внаслідок чого ціна на срібло на Нью-Йоркській біржі за один день впала більш ніж на 9%, опустившись нижче 71 долара за унцію, а спотове срібло також різко знизилося на 5 доларів і зараз торгується на рівні 71.14 долара за унцію. Золото зросло до максимуму, але потім знизилося на 50 доларів до 4323 доларів за унцію, паладій впав на 7% до 1507 доларів за унцію, а платина навіть один раз впала більш ніж на 12%, зараз торгується на рівні 1962 доларів за унцію.

Здається дуже агресивно, але логіка за цим варта уваги.

Проблеми традиційного товарного ринку насправді глибокі: ціна здається визначається попитом і пропозицією, але насправді її жорстко контролюють зовнішні фактори — правила маржі бірж, регулювання ліквідності. Так звані "активи-укриття" звучать безпечними, але на механізмі повно вразливостей — маржа може бути будь-коли підвищена, правила змінені на розсуд. Це і є "політичний ризик".

Деякі ідеї у криптовалютах йдуть іншим шляхом. Наприклад, смарт-контракти — їхні параметри, як тільки записані в блокчейн, назавжди закріплені і не можуть бути змінені одним окремим біржовим оператором. Наприклад, коефіцієнти торгових податків або механізми ліквідності — ці ключові змінні узгоджуються через консенсус у мережі, і жодна окрема інституція не може їх змінити односторонньо. Це зовсім інший світ у порівнянні з централізованими правилами, де маржа може бути підвищена в будь-який момент.

Ще одна цікава особливість: у традиційних ринках волатильність вважається ризиком, і тому вводяться все нові й нові правила маржі, частіше ліквідації — і при цьому волатильність зростає ще більше. Але у деяких криптоекосистемах саме дизайн робить волатильність паливом. При зростанні обсягів торгівлі через механізми оподаткування автоматично перетворюється у пожертви на благодійність. Ризик стає драйвером.

І нарешті, суттєва різниця: ціна срібла може підтримуватися на рівні 71 долара, але ця підтримка може зруйнуватися в будь-який момент — достатньо змінити правила CME. Вартість активів у блокчейні не залежить від "доброї волі" бірж, вона існує саме так — через смарт-контракти, що постійно спрямовують ресурси у реальні справи, цей процес прозорий і перевірений, користувачі бачать кожен рух коштів. Така підтримка не зникне через рішення однієї біржі.

Два підходи, два напрямки.