Фінансове відновлення Pfizer у 2023 році: що потрібно знати про придбання Seagen та силу портфеля продуктов

Рік стратегічної трансформації

Pfizer завершила 2023 рік повним перебудовою своєї корпоративної стратегії. Хоча основні показники доходів можуть здаватися тривожними на перший погляд — зниження на 42% у порівнянні з попереднім роком до $58,5 мільярда — справжня історія ховається глибше у зсуві компанії у напрямку сталого зростання поза межами продуктів пандемії.

Гігант фармацевтики завершив свою $44 мільярдну угоду з Seagen у грудні 2023 року, що стало переломним моментом для його онкологічного підрозділу. Ця угода перетворила портфель онкологічних препаратів Pfizer, додавши понад 25 схвалених лікувань, що охоплюють більше ніж 40 показань, з дев’ятьма препаратами, які вже досягають або мають потенціал стати бестселерами.

Чому зростання основного бізнесу насправді виглядає сильним

Зніміть шум COVID-19, і внутрішня динаміка Pfizer розповідає іншу історію. Вилучаючи доходи від вакцини Comirnaty та антивірусного препарату Paxlovid, компанія досягла 7% операційного зростання за весь 2023 рік і вражаючого 8% зростання у четвертому кварталі — фактично перевищуючи цільові орієнтири керівництва у 6-8%.

Генеральний директор Альберт Бурла підкреслив це досягнення: «Ми раді сильним результатам наших не-COVID продуктів у четвертому кварталі, включаючи значний внесок нових запусків і стабільне зростання у порівнянні з минулим роком для кількох ключових брендів.»

Ефект похмілля від COVID

Післяспадок пандемії явно зменшується. Доходи від Comirnaty знизилися на 54% лише у четвертому кварталі, тоді як Paxlovid зменшився з $8,1 мільярда у Q4 2022 до негативних $3,1 мільярда у Q4 2023 — через повернення запасів на суму $3,5 мільярда, пов’язаного з закінченим терміном придатності урядових запасів.

Показники за весь 2023 рік демонструють подібний тиск: Comirnaty знизився приблизно до $5 мільярда (з набагато вищих піків пандемії), тоді як Paxlovid впав приблизно до $3 мільярда. Це передбачуване зниження стало основною причиною загального зменшення доходів на 41-42%, яке було зафіксовано.

Дев’ять нових схвалень FDA: pipeline, що демонструє реальний імпульс

Що потенційно важливіше за квартальні цифри: Pfizer отримала рекордні дев’ять нових схвалень молекулярних препаратів від FDA у 2023 році — ліків і вакцин, що очікується, стимулюватимуть зростання у найближчі роки. Останні схвалення та розробки включають:

Останні запуски, що набирають обертів:

• Abrysvo (Vакцина проти RSV): внесла $515 мільйон у Q4 2023 лише після запуску для старших дорослих у США у липні
• Родина Vyndaqel: зросла на 39% операційно у глобальному масштабі, завдяки розширенню застосування для лікування транстиретинної кардіоміопатії
• Eliquis: піднявся на 9% операційно, захоплюючи додаткову частку ринку у лікуванні фібриляції передсердь

Розширення онкології: Угода з Seagen приносить одразу чотири препарати, що генерують дохід: Adcetris, Padcev, Tivdak і Tukysa, всі спрямовані на недообслуговувані групи пацієнтів з раком.

Підсумки щодо прогнозу на 2024 рік

Керівництво очікує доходів у межах $58,5-$61,5 мільярда у 2024 році, з трьома ключовими складовими:

• $8 мільярда очікується від продуктів COVID (Comirnaty ~$5B, Paxlovid ~$3B)
• $3,1 мільярда прогнозується від внеску Seagen
• 8-10% операційного зростання очікується при включенні Seagen, але без доходів від COVID

Вилучаючи Seagen і COVID-продукти, Pfizer прогнозує 3-5% органічного зростання — більш скромну, але реалістичну базу для зрілих фармацевтичних операцій.

Виконання та дисципліна витрат

Що стосується витрат, Pfizer демонструє результати. Компанія залишається на шляху до досягнення щонайменше $4 мільярда у річних чистих заощадженнях до кінця 2024 року через свою програму реструктуризації, запущену у жовтні 2023 року. Ця операційна дисципліна має сприяти розширенню маржі у 2024 році і надалі.

Щодо скоригованого розподіленого прибутку на акцію, орієнтир становить $2,05-$2,25 за весь 2024 рік, що відображає баланс між очікуваннями зростання доходів і розширенням прибутковості за рахунок заходів щодо зниження витрат.

Що далі: День інновацій у онкології та прогрес у R&D

Гігант фармацевтики планує детально представити свою нову стратегію онкологічного підрозділу на День інновацій, запланований на 29 лютого 2024 року. Тим часом, pipeline у R&D продовжує просуватися вперед:

• Кандидат у проти-TFPI марстакімаб перебуває на розгляді FDA для лікування гемофілії
• Терапія ожиріння GLP-1 данугліпрон просувається до формули для прийому один раз на день
• В різних фазах розробки знаходяться кілька вакцин і цільових онкологічних препаратів

Висновок

Результати Pfizer за 2023 рік відображають компанію, яка успішно переходить від пікових доходів пандемії до більш диверсифікованої, орієнтованої на інновації моделі. Хоча нормалізація продуктів COVID створює головні перешкоди, імпульс основного бізнесу, дисципліноване розподілення капіталу та стратегічні придбання позиціонують компанію для сталого довгострокового зростання у онкології, вакцинах і спеціалізованому догляді — справжніх драйверах створення цінності у фармацевтичній галузі в майбутньому.