Aytu BioScience завершує злиття з Innovus Pharmaceuticals, розширюючись у сектор $40B споживчого здоров'я

Угода об’єднує двох спеціалізованих фармацевтичних гравців для створення диверсифікованої комерційної платформи з $43M у річному доході

Aytu BioScience та Innovus Pharmaceuticals офіційно завершили свою злиття 18 лютого 2020 року, що ознаменувало значне розширення у сфері споживчого охорони здоров’я. Об’єднаний суб’єкт тепер контролює портфель продуктів понад 35 пропозицій у галузі споживчого здоров’я разом із існуючим терапевтичним асортиментом за рецептами, позиціонуючи новостворену компанію як більш вертикально інтегрованого гравця на обох каналах — Rx та OTC.

Структура угоди та фінансові умови

Структура угоди відображає підхід до компенсації на основі акцій та боргу. Aytu придбав усі акції Innovus шляхом випуску приблизно 3,8 мільйонів простих акцій та 2 мільйонів преференційних акцій (з можливістю конвертації 1:1 у звичайні акції), при цьому прощаючи $1,35 мільйона попередніх боргових зобов’язань. Об’єднаний суб’єкт бере на себе $3,2 мільйона незабезпечених зобов’язань Innovus. Крім негайної компенсації, акціонерам Innovus були надані контингентні права на отримання вартості (мільйонів протягом п’яти років, залежно від досягнення певних цілей щодо річного доходу та прибутковості. Очікується початковий платіж у розмірі )мільйонів за CVR після завершення аудиту, оскільки у 2019 році Innovus отримала понад $16 мільйонів доходу.

Ринкова позиція та вплив на дохід

Об’єднана компанія отримала приблизно $2 мільйонів доходу за чотири квартали, що закінчилися 31 грудня 2019 року. Портфель Rx Aytu до придбання оцінювався приблизно у $24 мільйонів щорічно, тоді як Innovus додала $43 мільйонів з сегменту споживчих продуктів. Це поєднання суттєво розширює джерела доходу у терапевтичних вертикалях, включаючи управління діабетом, чоловіче здоров’я, сексуальне благополуччя та рішення для респіраторного здоров’я.

Стратегія операційної інтеграції

Замість негайної консолідації операцій команда керівників планує спочатку зберегти окремі комерційні організації. Платформа Beyond Human® від Innovus продовжить просувати дистрибуцію споживчих продуктів, тоді як спеціалізована команда продажів Aytu залишиться зосередженою на каналі Rx. Однак очікуються вибіркові можливості крос-продажу — споживчі продукти можуть отримати доступ до професійних медичних каналів через польову команду Aytu, тоді як рецептурні препарати можуть отримати вигоду від прямих до споживача та цифрових маркетингових ініціатив, успадкованих від Innovus.

Злиття спрямоване на усунення операційної дублюваності, включаючи ліквідацію інфраструктури публічної компанії Innovus, дублюючих адміністративних функцій та непотрібних накладних витрат. Очікується, що ця раціоналізація створить значущі синергії витрат, що прискорять шлях до прибутковості.

Стратегічне обґрунтування

Джош Дісброу, генеральний директор Aytu BioScience, зазначив, що об’єднання вирішує ключове обмеження зростання: сезонність. Історичний дохід Aytu був зосереджений на сезонних протикашльових продуктах, що створювало непередбачувані грошові потоки. Портфель Innovus вводить цілорічні драйвери попиту, згладжуючи квартальні результати. Крім того, $20 мільярдів ринок споживчого охорони здоров’я значно перевищує сегмент, доступний лише за рецептом.

Злиття також забезпечує масштабні переваги у виробництві, закупівлях та регуляторних питаннях. З майже $24 мільйонами у сумарному LTM-доході, компанія досягає платформи достатнього розміру для підтримки інституційної операційної інфраструктури та потенційного залучення інвесторів у сферу спеціалізованої фармацевтики.

Контекст портфеля продуктів

Існуючий рецептний портфель Aytu включає Natesto®, схвалений FDA назальний тестостерон для гіпогонадизму; ZolpiMist™, оральний спрей для сну; та Tuzistra® XR, 12-годинний сироп з кодеїном для кашлю. Компанія також придбала дитячі рецептурні продукти у Cerecor. Innovus пропонує відомі споживчі бренди у сегментах безрецептурної терапії, орієнтованих на схожі демографічні групи.

Об’єднана організація також продовжує розробляти MiOXSYS®, швидкий діагностичний пристрій для аналізу сперми, який наразі комерціалізується міжнародно, з планами отримання схвалення FDA 510$40 k$43 de novo.

Ця угода є прикладом консолідаційної динаміки у сфері спеціалізованої фармацевтики, де компанії використовують злиття та поглинання для досягнення диверсифікації дистрибуції, розширення маржі та зменшення залежності від окремих категорій продуктів.