Сучасні майстри та вічні скарби: чому провідні художники світу конкурують з доходами фондового ринку

Перший півріччя 2019 року створив переконливу картину для колекціонерів мистецтва: інвестиційний портфель, сформований із 100 найвизначніших художників за останні п’ять років, міг принести приблизно 16% прибутку — майже співпадаючи з 18% показником S&P 500 за той самий період. Це вражаюче співвідношення між динамікою ринку мистецтва та традиційними ринками акцій підкреслює зростаючу реальність: художні твори класу «блакитних фішок» закріпили своє становище як серйозний альтернативний клас активів.

Коли пропозиція не встигає: розуміння механізмів ринку

Зростання індексу Artprice100 не було зумовлене обсягами транзакцій — навпаки. Відомі аукціонні будинки, такі як Sotheby’s і Christie’s, повідомили про значніші спади, з кількістю транзакцій, що знизилася на 9% і 28% відповідно. Це очевидне протиріччя відкриває фундаментальну істину ринку: ціни на мистецтво зростають не обов’язково через збільшення кількості угод, а через дефіцит доступних шедеврів, що відповідають високому попиту колекціонерів.

Обмеження пропозиції мають глибокі корені. У середовищі з постійно низькими або близькими до нуля відсотковими ставками, колекціонери стикаються з стратегічним вибором: ліквідувати зрослі в ціні твори або тримати їх як альтернативні інвестиції. Крім того, витрати на транзакції — будь то комісії галерей або премії аукціонних будинків — стримують короткострокові торгові стратегії. Ця структурна реальність змушує досвідчених покупців звертатися до приватних угод і тримати твори довше, зазвичай понад п’ять років.

Двигун зростання: Ворхол, Цао Ву-Кі та Ву Гуаньчжун

Хоча Пабло Пікассо займає найбільшу вагу в індексі Artprice100 — 9.1%, його ринкові ціни фактично знизилися на 2% за цей період, не сприяючи загальному зростанню індексу. Замість цього, прибутки були забезпечені трьома художниками, що демонстрували виражене зростання цін: Енді Ворхол, Цао Ву-Кі та Ву Гуаньчжун.

Розглянемо траєкторію Ву Гуаньчжуна. Значний твір під назвою Lion Grove Garden (1988) спочатку був проданий за 17,8 мільйонів доларів у червні 2011 року на Poly Beijing. Коли він знову з’явився на аукціоні China Guardian 2 червня 2019 року, ціна досягла 20,8 мільйонів доларів — зростання на 17% за вісім років, що дає приблизно 1.9% річних доходів. Однак паралельна продаж показує прискорення: ще один твір Ву під назвою Two Swallows, куплений ідентично у червні 2011 року за 7,1 мільйонів доларів, був проданий у грудні 2018 року лише за 7,8 мільйонів доларів. Висновок: більша частина зростання вартості Ву сталася протягом останніх шести місяців першої половини 2019 року.

Визнані майстри проти зростаючих провокаторів

Мінливий ландшафт інвестицій у мистецтво чітко демонструє розподіл між сегментами ринку. Модерні та поствоєнні художники — особливо відомі імена, такі як Клод Моне і Поль Сіньяк — продовжують встановлювати нові рекорди аукціонів, забезпечуючи стабільний, менш ризиковий дохід. Поль Сезанн є прикладом такої стабільності: його Bouilloire et Fruits (бл. 1888-90), куплений за 29.5 мільйонів доларів у 1999 році, був проданий за 59.3 мільйонів у Christie’s Нью-Йорк у травні 2019 року, що дає середньорічний дохід у 3.6% за два десятиліття.

З іншого боку, сучасні художники демонструють волатильність у поєднанні з вибуховим короткостроковим зростанням. Виникнення Джорджа Кондо — одне з найяскравіших доповнень до складу Artprice100 цього року. Вторинний ринок американського художника у 2018 році приніс понад $63 мільйонів у 112 продажах по трьох континентах. Його менші картини ілюструють цей феномен: Soft Green Abstraction (1983), куплений за 17 000 доларів у Мюнхені у квітні 2017 року, був перепроданий через дванадцять місяців у Нью-Йорку за 46 000 доларів — майже утричі дорожче за один рік.

Географічне та гендерне представництво: помітні прогалини

Індексу зазнав сім змін у складі протягом 2019 року, але представництво жінок-художниць залишалося стабільним — лише чотири практики: Яйой Кусама, Джоан Мітчелл, Луїза Буржуа та Барбара Хепворт. Частка портфоліо Кусами зросла незначно до 1.3% з 0.9% минулого року, а її індекс цін зріс на 20% у першій половині.

Склад індексу показує виражену перевагу сучасних художників (49 представників), за ними йдуть поствоєнні фігури (29), сучасні практики (12), майстри 19-го століття (8), і несподівано небагато Старих Майстрів (2). Вилучення Пітера Брейгеля II через обмеження ліквідності підкреслює постійну проблему: історичні твори стикаються з перешкодами у торгівлі, яких у нових сегментах немає.

Висновок: Вибір професійних колекціонерів

Історія показників Artprice100 виходить за межі простої віддачі. Вона демонструє, що важливе значення має побудова портфеля: інвестування у систематично визначених топ-виконавців дає конкурентний абсолютний дохід і водночас диверсифікує ризики, пов’язані з кореляцією з ринком акцій. Здатність індексу майже повторити зростання ринку акцій у першій половині 2019 року — попри менші обсяги транзакцій і структурні витрати — свідчить про внутрішню силу попиту колекціонерів на музейної якості твори.

Для досвідчених інвесторів, що оцінюють альтернативні розподіли, ці дані свідчать, що світові шедеври мистецтва заслуговують на увагу у портфелі не як спекулятивні позиції, а як довгострокові джерела багатства, що поєднують капітальне зростання з культурною цінністю. Ринок сказав своє слово: шедеври цінуються за своїми достоїнствами.