#美联储利率政策 Політичні сигнали Федеральної резервної системи стають цікавими. Мілан послідовно заявляє, що «політика занадто жорстка», а запуск програми управління резервами та купівлі активів чітко вказують — ФРС коригує свою позицію на шляху до м’якої посадки.

Ключові дані: початковий обсяг купівлі державних облігацій у розмірі 400 мільярдів доларів, який очікується триватиме до квітня 2026 року. Це не кількісне пом’якшення, але фактично перехід від скорочення балансу до чистого впливу, що має схожий ефект. У поєднанні з цінами ф’ючерсів на федеральні фонди, що закладають ще два зниження ставок у наступному році, ринок стає більш орієнтованим на жорстку політику.

Що це означає для ланцюга? Поліпшення очікувань щодо ліквідності зазвичай спочатку відображається у цінуванні макроактивів, а потім передається ризиковим активам. Історичний досвід показує, що у цей період інститути заздалегідь починають розміщувати свої позиції. Варто звернути увагу на зосередження основних монет на адресах китів та зміни у великих контрактах — зазвичай за 2-4 тижні до зміни політики можна помітити явні сигнали руху капіталу.

Однак один нюанс варто врахувати: Мілан також підняв попереджувальні сигнали щодо ринку праці. Пом’якшення політичного режиму не означає стабільність економічних фундаментів, і в такому контексті коливання можуть бути більш різкими. Рекомендується стежити за фактичним темпом зростання резервів, а не лише за очікуваннями.