MicroStrategy закриває угоду з конвертованими облігаціями $3B для підтримки стратегії накопичення Bitcoin

MicroStrategy успішно завершила розміщення $3 мільярдів конвертованих облігацій, що є ще одним важливим кроком у її агресивній стратегії накопичення Bitcoin. Конвертовані старші облігації з погашенням у 2029 році були випущені під 0% відсотків, при цьому компанія отримала приблизно 2,97 мільярдів доларів чистих надходжень після витрат на андеррайтинг.

Структура облігацій: основні умови у короткому огляді

Конвертовані облігації мають початкову ставку конверсії 1,4872 MSTR акцій на $1,000 номіналу, що відповідає ціні конверсії приблизно $672,40 за акцію. Це на 55% премії понад обсягово-зважену середню ціну акцій MicroStrategy, зафіксовану 19 листопада 2024 року, яка становила $433,80.

На відміну від традиційних облігацій, ці цінні папери не мають купонних відсотків, тобто інвестори не отримують періодичних виплат відсотків. Номінальна сума також залишається статичною без приросту. Ці цінні папери будуть погашені 1 грудня 2029 року, якщо власники не здійснять раніше право конверсії, викупу або повторного викупу.

Варіанти викупу та конверсії

Починаючи з 4 грудня 2026 року, MicroStrategy зберігає право викупити всі або частину облігацій за номіналом плюс будь-які нараховані особливі відсотки, за умови, що ціна акцій залишатиметься щонайменше 130% від ціни конверсії протягом визначеного періоду.

Власники облігацій отримують можливість примусового викупу 1 червня 2028 року або у разі суттєвих змін у компанії. Крім того, якщо MicroStrategy активує певні корпоративні події або ініціює викуп, ставка конверсії може збільшитися для власників, які оберуть конверсію в цей період.

Конвертовані цінні папери можуть бути врегульовані готівкою, акціями MSTR або їх комбінацією — що дає MicroStrategy гнучкість у управлінні балансом та розмиванням акцій.

Стратегія розгортання: Bitcoin залишається пріоритетом

MicroStrategy планує спрямувати чисті надходження у розмірі 2,97 мільярдів доларів переважно на придбання додаткового Bitcoin, а також на загальні корпоративні операції. Це відповідає основній позиції компанії як «першої та найбільшої у світі компанії з казначейським управлінням Bitcoin», що підкреслює її прихильність до розгляду Bitcoin як стратегічного резервного активу, а не спекулятивного володіння.

Розміщення було структуроване як приватне розміщення, доступне лише кваліфікованим інституційним покупцям відповідно до правила SEC 144A. Цінні папери залишаються неперереєстрованими і не можуть бути публічно торговані без відповідних виключень.

Більш широкі наслідки для стратегії цифрових активів

Це випуск конвертованих облігацій демонструє інституційний інтерес до боргових інструментів, прив’язаних до компаній, орієнтованих на Bitcoin. Пропонуючи цінні папери без купона, MicroStrategy зменшує негайний відтік готівки, зберігаючи опціональність для компанії та інвесторів — ті, хто налаштований оптимістично щодо MSTR, можуть скористатися правом конверсії, а інвестори, орієнтовані на дохід, отримують потенціал зростання.

55% премія за конверсію відображає поточний ринковий настрій щодо стратегії казначейства MicroStrategy у Bitcoin, сигналізуючи про довіру інвесторів як до активу, так і до здатності компанії реалізовувати свої плани. Оскільки MicroStrategy продовжує інвестувати капітал у Bitcoin через залучення акцій і боргових інструментів, її стратегія казначейських резервів дедалі більше впливає на те, як традиційні ринки капіталу взаємодіють із цифровими активами.