Останнім часом, спостерігаючи за ринком, я помітив дуже цікаве явище: коли надходять новини про підвищення ставки Федеральної резервної системи, реакція ринку виявляється надзвичайно полярною. У день підвищення ставки минулого тижня я цілу ніч аналізував дані і поступово зрозумів логіку — цикл підвищення ставок по суті є "перебіркою" для ринку криптовалют, на цьому етапі капітал стає надзвичайно "вибагливим", відмовляючись купувати за концепціями, і швидко перетікає до тих проектів, які мають реальні застосування, грошовий потік і технічні бар’єри.

Спершу виправлю поширену помилку у сприйнятті ринку: багато хто вважає, що підвищення ставки означає повний спад криптовалют, але це далеко не так. Аналізуючи цикл підвищення ставок 2023 року, можна побачити багато ціннісних активів, які не лише не знизилися, а й показали значний приріст. Логіка тут дуже проста: з розвитком ринку криптовалют, потоки капіталу починають диференціюватися, і вже не існує однієї моделі "усе або нічого". Особливо під час циклу підвищення ставок із зменшенням ліквідності, розумні інвестори активно відбирають проекти з міцною фундаментальною базою, реальним застосуванням і захисними бар’єрами, тоді як ті, що базуються лише на концепціях і спекуляціях, швидко зазнають продажу.

Проекти, які швидко падають під час підвищення ставок, зазвичай мають спільну ознаку: вони повністю позбавлені реального застосування, їх ціна підтримується лише за рахунок популярності у ЗМІ. Я називаю їх "нарративними монетами" — без продукту, без користувачів, без грошового потоку, лише гарна історія. Це стосується "псевдокриптовалют" останніх двох років, різних мем-коінів, проектів, що позиціонуються як лідери у своїх нішах. За умов високої ліквідності ці монети можуть зростати у ціні удесятеро або навіть у сотню разів завдяки ретельно спланованому маркетингу та емоційному впливу. Але при циклі підвищення ставок і зменшенні ліквідності, коли капітал стає вибагливим, реальність цих проектів швидко проявляється, і їхній спад зазвичай буває найжорстокішим. Цього разу, серед проектів, що позиціонують себе як "AI + крипто" зливані, багато з них зазнали саме такого кінця.