Головний акціонер Greenlight Capital підтримує пропозицію Aquarian у розмірі 70 доларів за акцію для Brighthouse Financial

Greenlight Capital сигналізує про сильну підтримку виходу з публічного ринку

Greenlight Capital, який володіє приблизно 4.9% незмінних акцій Brighthouse Financial, публічно підтримав пропозицію Aquarian Holdings щодо придбання компанії за ціною $70 за акцію готівкою. Інвестиційна компанія, яка зберігає свою позицію з моменту спін-офу компанії у 2017 році від MetLife, вважає, що ця транзакція є переконливою можливістю для всіх акціонерів вийти з інвестицій з істотним преміумом.

Вісім років недосягнення цілей на публічних ринках

Обґрунтування прийняття цієї угоди базується на невтішних результатах роботи Brighthouse Financial як самостійної публічної компанії. Незважаючи на агресивні викупи акцій, які зменшили кількість акцій на 52%, мультиплікатори оцінки компанії значно знизилися за останні вісім років. Під час спін-офу у 2017 році, Brighthouse торгувалася за 56% від балансової вартості з мультиплікатором ціна-прибуток 6.4x за прогнозами на 2018 рік. Сьогодні компанія оцінюється лише в 32% від балансової вартості та 2.1x прогнозних прибутків 2026 року — явне погіршення, незважаючи на вісім років повернення капіталу акціонерам.

18 вересня 2025 року акції Brighthouse закрилися на рівні на 30% нижче за початкову ціну спін-офу, що підкреслює постійну скептичність ринку. Пропозиція $70 становить премію у 55% до цієї ціни закриття, забезпечуючи негайну та впевнену цінність після років застою.

Чому вихід з публічного ринку має сенс

Аналіз Greenlight Capital свідчить, що приватна структура власності відкрила б операційні можливості, недоступні в рамках публічного ринку. Інвестиційна компанія вказує на успішний досвід Aquarian у придбанні страхових компаній як доказ здатності до реалізації. Приватні інвестори, стверджується, можуть впроваджувати заходи щодо підвищення ефективності та оптимізації портфеля, які можуть бути обмежені квартальними показниками та очікуваннями аналітиків.

Акції компанії торгувалися на фоні скептицизму аналітиків майже у всій історії — більшість рекомендацій мають нейтральний або негативний характер, і немає ознак, що ця ситуація зміниться. Бухгалтерська система також піддавалася критиці за непрозорість, а керівництво не змогло сформулювати переконливу інвестиційну історію.

Обмежені альтернативи з гіршими ризик-скоригованими доходами

Greenlight Capital відкидає альтернативні стратегії — продаж активів, перестраховочні угоди або оновлений бізнес-план як публічної компанії — оскільки вони малоймовірно принесуть акціонерам вартість, що перевищує заявлений ціновий пропозицію з урахуванням ризиків. Після восьми років роботи на публічних ринках без демонстрації довіри інвесторів, продовження статус-кво створює ризик реалізації без відповідного потенціалу зростання.

Відповідальність ради директорів і графік

Акціонер чітко висловив свої очікування: рада директорів має конструктивно взаємодіяти з претендентом і швидко рухатися до завершення угоди. Невиконання цих вимог може спричинити наслідки для управління на наступних зборах, згідно з листом Greenlight Capital.

Компанія вважає цю пропозицію “дуже достовірною” і явно висловила свою готовність взяти участь у фінансуванні придбання — сигнал довіри до життєздатності транзакції та здатностей претендента.