Розгляд явища первинного розміщення акцій на ринку A-акцій дійсно заслуговує на роздуми. Тотальний приріст у десять разів у перший день торгів вже став нормою — що ж насправді це відображає?

Порівняння з іншими зрілими ринками світу показує чітко. На Гонконгському ринку акції під час первинного розміщення зазвичай або падають нижче ціни розміщення, або ціна близька до неї — що це означає? Це свідчить про те, що їхня система ціноутворення є обґрунтованою, а ринкова ліквідність розподілена правильно. Аналогічна логіка і в американському ринку — після виходу на біржу поведінка акцій зазвичай відповідає фундаментальним показникам.

Що стосується ринку A-акцій, то приріст у десять разів став звичайним явищем. Тут вже виникає проблема — або ціна розміщення сама по собі значно занижена, або ж ринкова ліквідність розподілена неправильно, і пропозиція нових акцій суттєво не співвідноситься з попитом. Ви вважаєте, що це ознака ринкового процвітання? Ні, це більше схоже на деформацію у вигляді надмірної премії.

Де ж причина? Чітко кажучи, система регулювання ще потребує вдосконалення. Механізм ціноутворення при первинному розміщенні, процес розподілу, а також управління ліквідністю перед виходом на ринок — все це має бути ближчим до стандартів зрілих міжнародних ринків. Лише так можна повернути поведінку нових акцій до раціональності.