#美联储利率政策 Побачивши цю хвилю дій Федеральної резервної системи, у голові спливають ключові моменти 2008 та 2020 років. Зниження ставки на 25 базисних пунктів — це не новина, але цей "прихований QE" — програма купівлі резервів, початковий обсяг 400 мільярдів, що триватиме до квітня 2026 року — справжній сигнал.

Історія показує, що перехід від скорочення балансу до чистого ін’єкційного режиму зазвичай є передвісником формування дна ринку. Я пережив кілька циклів, і кожного разу логіка була такою: політичне середовище зжимається, стає більш поміркованим, очікування ліквідності покращуються, і ризикові активи починають повільно відновлюватися. Цього разу — не виняток.

Дані ще цікавіші. Три тижні поспіль чистий приплив, особливо 7.96 мільярдів доларів у США за один тиждень, свідчать про зміну настроїв інституційних інвесторів. Біткоїн, хоча і отримав приплив у 277 мільйонів (хоч і не так яскраво, як минулорічні 410 мільйонів), але два тижні поспіль зменшуються короткі позиції — це дуже тонкий сигнал — короткі позиції здаються. Що ще більш виразно — Ethereum показав зростання на 148%, що, на мою думку, відображає переоцінку ринку щодо інфраструктурного шару.

Але мушу сказати чесно: після зниження ставки ринок показує слабкість, і цю диференціацію ми вже бачили раніше. Наприкінці 2021 року та в середині 2022 року були схожі "політика покращується, ціни — ні", дивні явища. Це не погано, навпаки, можливо, ця хвиля відскоку базується на більш міцних підставах, а не просто на грі з ліквідністю.

Головне — це стійкість політики. Якщо ФРС справді зможе ще знизити ставки на 50 базисних пунктів у перших 9 місяцях 2026 року, це стане досить чітким підтримуючим циклом. Але за умови, що нові шоки інфляції не порушать цей ритм. У історії багато політичних очікувань зірвалися під час реалізації.

Зараз ситуація дуже тонка — це не впевненість у дні, а обережний оптимізм щодо підтвердження дна.