Хто сформує майбутнє криптовалют? Внутрішній огляд боротьби за керівництво Федеральною резервною системою 2026 року

Що потрібно знати прямо зараз

• Термін повноважень голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла закінчується у травні 2026 року, що спричиняє важливий перехід у керівництві
• П’ять кандидатів із різними криптофілософіями змагаються за цю посаду
• Позиція наступного голови щодо цифрових активів може визначити або зруйнувати регуляторне майбутнє галузі
• Довіра ринку, політика щодо стабільних монет та інтеграція традиційних фінансів і криптоуслуг — все це висить на волосині

Чому 2026 важливий: регуляторний перехрестя криптоіндустрії

Індустрія криптовалют перебуває на переломному етапі. Після років роботи у регуляторних сірих зонах цифрові активи тепер мають глобальний ринок понад 2,5 трильйони доларів. Питання не в тому, чи потрібне крипто регулювання — а хто напише правила гри.

Відхід Джерома Пауелла у травні цього року повністю змінить цю дискусію. Федеральна резервна система контролює доступ банків до криптокомпаній, впливає на законодавство Конгресу та задає тон для фінансових регуляторів у всіх агентствах. Той, хто замінить Пауелла, не просто керуватиме інфляцією та зайнятістю; він фактично визначить, залишиться чи крипто на периферії фінансового світу або стане повністю інтегрованою частиною американських фінансів.

Процес номінації почнеться серйозно у другій половині 2025 року. На початку 2026-го Сенат підтвердить кандидатуру Пауелла. Для крипто-підприємців і інвесторів це — ключова політична подія наступних чотирьох років.

Спадщина Пауелла у крипто: обережний, захисний, поступовий

Перш ніж розглядати кандидатів, важливо зрозуміти поточний підхід Джерома Пауелла. Він послідовно позиціонує себе як «обережний прагматик» щодо цифрових активів.

Його основна філософія: Блокчейн-технології цінні, але ринки криптовалют надто волатильні та ризиковані, щоб діяти без обмежень.

У липні 2021 року Пауелл чітко висловив свою позицію під час свідчень у Конгресі: «Криптовалюти більше схожі на золото, ніж на доларові замінники. Вони — високоволатильні спекулятивні активи, а не ефективні платіжні засоби». Це визначення — активи, а не валюти — стало офіційною позицією Федеральної резервної системи.

Щодо стабільних монет, Пауелл був особливо агресивним. Після краху Terra/Luna і майже «смерті» USDC під час банківської кризи 2023 року, він неодноразово вимагав дій Конгресу. За його керівництва Федрезерв видав жорсткі рекомендації: будь-який банк, що хоче працювати з крипто, потребує явного схвалення Федрезерву. Ця політика не лише сповільнила прийняття крипто — вона створила фактичний банківський вузол для галузі.

Його підхід до (CBDC) (Цифрової валюти центрального банку) ще більше підкреслює його обережність. Поки Китай активно розвиває цифровий юань, а Європа планує цифрові євро, Пауелл неодноразово казав, що Федрезерв ставить «на перше місце правильність, а не швидкість». Переклад: не очікуйте цифрового долара найближчим часом за його рамками.

Практичний вплив? Традиційні банки здебільшого відійшли від крипто. Silvergate і Signature Bank частково збанкрутували через крипто-експозицію. JPMorgan і Fidelity пропонують обмежені послуги під сильним контролем відповідності. Послання було ясним: ризик, а не інновації, керували політикою Федрезерву.

Його підхід до ###CBDC### показує ще більше обережності. Хоча Китай рухається вперед із цифровим юанем, а Європа планує цифрові євро, Пауелл наголошує, що Фед ставить «на перше місце правильність, а не швидкість». Переклад: не очікуйте цифрового долара найближчим часом.

Практичний результат? Традиційні банки здебільшого відступили від крипто. Silvergate і Signature Bank збанкрутували частково через крипто-експозицію. JPMorgan і Fidelity пропонують обмежені послуги з високим рівнем відповідності. Послання було чітким: ризик, а не інновації, керували політикою Федрезерву.

П’ять кандидатів, п’ять різних крипто-майбутніх

Наступник не буде обраний випадково. Кожен кандидат має принципово різну філософію щодо того, як уряд має взаємодіяти з фінансовими інноваціями.

Кевін Верш: Вільний ринок — дика карта

Верш був губернатором Федеральної резервної системи під час фінансової кризи 2008 року, що надає йому авторитету як серед республіканців, так і серед техно-спільнот Кремнієвої долини. Його визначальна риса: скептицизм щодо урядового перевищення повноважень.

Щодо криптовалют, Верш неодноразово заявляв, що блокчейн — це справжня інфраструктурна інновація, яку не слід душити регуляторною параною. Його позиція щодо стабільних монет? Нехай приватний сектор веде — якщо емітенти хочуть здобути довіру, вони збережуть резерви без урядових наказів.

Найбільш суперечлива його позиція — щодо ###CBDC###: у статті у Wall Street Journal він попереджав, що цифровий долар може стати інструментом масового спостереження, підриваючи фінансову приватність. Ця антіурядова позиція щодо цифрової валюти ідеально пасує до децентралізаційної етики крипто, тому він популярний у спільнотах Bitcoin.

Що означає федрезерв Верш:

• Банки отримують явний дозвіл на крипто-кастоді та торгівлю
• Регулювання стабільних монет значно послаблюється
• Заохочується інновації у платіжних системах
• Запуск (CBDC) відкладений або скасований

$1 Джон Вільямс: клон Пауелла у всьому, крім імені

Голова Федерального резервного банку Нью-Йорка виступає як голос безперервності. Його запис свідчить: дослідження wholesale CBDC у Нью-Йорку йдуть послідовно, його публічні заяви щодо крипто мінімальні, а його регуляторна філософія майже ідентична Пауеллу.

Щодо стабільних монет, Вільямс дотримується принципу: «Той самий бізнес, той самий ризик, ті самі регуляції». Переклад: ставте емітентів стабільних монет як банки. Щодо DeFi, він майже не коментує публічно — це сигналізує, що питання не є пріоритетним. Щодо банківських відносин із крипто, підтримує поступовий підхід, а не повний відкриття.

Що означає федрезерв Вільямса:

• Мінімальні зміни політики від епохи Пауелла
• Продовження обережного регулювання
• Повільний прогрес у законодавстві щодо стабільних монет
• Банківські крипто-послуги залишаються обмеженими, але не забороненими

( Лейл Брейнард: регуляторський яструб

Зараз керує Національною економічною радою Білого дому, Брейнард уособлює підхід Демократичної партії — «технологічне сприяння з жорстким контролем». Під час роботи у Федеральній резервній системі вона керувала дослідженнями цифрового долара і одночасно попереджала, що приватні стабільні монети становлять «ризик втечі», що загрожує фінансовій стабільності.

Її позиція щодо DeFi однозначна: децентралізовані фінансові платформи — це фінансові посередники, незалежно від їхньої smart-контрактної природи. Вони мають реєструватися, відповідати капітальним вимогам і дотримуватися банківського регулювання. Її геополітична турбота щодо просування цифрового юаня Китаю свідчить, що прискорення )CBDC( буде пріоритетом.

Що означає федрезерв Брейнард:

• Всеохоплююча федеральна система ліцензування стабільних монет
• Прискорення розробки цифрового долара і пілотних програм
• Посилення регулювання DeFi, можливо, з вимогою реєстрації платформ
• Банківсько-крипто бізнес залишається обмеженим

) Крістофер Воллер: економіст-лібертартіанець

Воллер, чинний губернатор Федеральної резервної системи, базується на економічній філософії Чикагської школи. У 2021 році він чітко заявив: Bitcoin як інвестиційний актив не потребує особливого регулювання; Bitcoin як платіжна система — потребує відповідності AML.

Ця різниця важлива. Вони підтримують приватні інновації, водночас визнаючи законні потреби правоохоронних органів. Він проти мікроменеджменту регуляторів, які не розуміють технології.

Що означає федрезерв Воллера:

• Чітке розмежування між регулюванням крипто-активів і крипто-платежів
• Мінімальні обмеження для інвестиційних продуктів
• Строгі вимоги до платіжних систем
• Заохочується технологічно нейтральне регулювання

( Філіп Джефферсон: невідома кількість

Поточний віце-голова Федеральної резервної системи не висловлювався чітко щодо крипто. Його дослідження зосереджені на традиційній монетарній політиці. Його призначення матиме історичне значення — перший афроамериканець на цій посаді — але його вплив на крипто залишається невизначеним.

Неочікуване спільне розуміння

Незважаючи на значні філософські розбіжності, усі кандидати погоджуються щодо трьох фундаментальних принципів:

1. Стейблкоїни потребують федерального регулювання
Кожен кандидат це визнає. Кризи стабільних монет 2022–2023 )Terra/Luna, розрив USDC( показали системні ризики, які ринки не можуть самостійно виправити. Незалежно від поглядів — «яструб» чи «голуб», всі підтримують законодавство Конгресу щодо створення рамок для стабільних монет.

2. Технологічна нейтральність важлива
Усі кандидати визнають, що однакові послуги заслуговують однакового регулювання, незалежно від того, чи використовують вони блокчейн або традиційні бази даних. Цей принцип запобігає довільному покаранню нових технологій.

3. Захист споживачів — без компромісів
Збитки від крипто-шахрайств у 2022 році перевищили )мільярдів(. Кожен кандидат ставить у пріоритет захист інвесторів через вимоги до розкриття інформації, стандарти продажу та механізми вирішення спорів.

Де вони розходяться: справжні політичні битви

Розбіжності виникають при обговоренні інтенсивності регулювання та банківських відносин.

Брейнард підтримує комплексні правила, що встановлюються заздалегідь; Верш довіряє саморегуляції ринку. Брейнард вважає, що розділення банків і крипто — це безпека; Верш — що це відсуває активність у нерегульовані тіні. Брейнард вважає, що )CBDC( — стратегічно нагальне; Верш ставить під сумнів, чи цифрова валюта від уряду створює більше проблем, ніж рішень.

Пауелл займає компромісну позицію — прагматичне регулювання, адаптоване до реальних умов, а не ідеології.

Ці розбіжності не є академічними. Вони визначають, чи зможуть крипто-підприємства користуватися традиційним банківським сервісом )або їм доведеться діяти незалежно(, чи диверсифікуються моделі стабільних монет )або зіллються в один шаблон, чи залишатиметься венчурний капітал у США або переїде до більш дружніх юрисдикцій.

Що кожен сценарій означає для ринків

Сценарій 1: Продовження регулювання Вільямс або повторне призначення Пауелла

• Ринки отримують ясність без раптових обмежень
• Регулювання стабільних монет поступово просувається
• Банківські відносини залишаються обережними, але можливими
• Дослідження CBDC триває без нагальної необхідності запуску

Інвесторам слід: розвиватися у рамках відповідності; зосередитися на інституційних клієнтах.

Сценарій 2: Посилення регулювання Брейнард

• Посилене ліцензування стабільних монет; дослідження цифрового долара прискорюється
• Банки залишаються здебільшого виключеними з крипто
• DeFi стикається з традиційними регуляторними рамками
• Короткострокова волатильність ринку; довгострокова перевага — відповідність

Інвесторам: зміцнювати відповідність вже зараз; розглядати міжнародне розширення; створювати регуляторні технології.

Сценарій 3: Послаблення регулювання Верш або Воллер

• Банки отримують явний дозвіл на крипто-послуги
• Приватні стабільні монети отримують простір для розвитку
• Регулювання на основі принципів замість правил
• Капітал потече у крипто-проекти США

Інвесторам: використовувати регуляторні вікна для розширення; зберігати дисципліну ризиків; готуватися до інтеграції з традиційними фінансами.

Негайні дії для галузі

Відслідковуйте графік: номінації почнуться восени 2025; слухання у Сенаті — на початку 2026. Кожен етап відкриває позиції кандидатів.

Готуйте інфраструктуру відповідності: незалежно від результату, вимоги регулювання зростуть. Системи AML/KYC, кібербезпека, рамки управління, стрес-тестування — створюйте їх вже зараз, поки є ресурси та увага.

Залучайте політиків: галузеві асоціації, такі як Blockchain Association, продовжують адвокаційну роботу. Компанії можуть долучатися через членство, фінансову підтримку або професійний внесок. Ефективна адвокація — це пропозиції взаємовигідних рішень, що балансують інновації та захист споживачів, а не просте лобіювання за дерегуляцію.

Диверсифікуйте експозицію: не покладайтеся на один сценарій регулювання. Підтримуйте ліквідність, диверсифікуйте інвестиції, готуйте план дій на випадок непередбачених ситуацій.

Більше, ніж регулювання: важливо, але не все

Ось головне: Наступний голова Федеральної резервної системи визначить регуляторне середовище для крипто, але не визначить кінцевий успіх галузі.

Ціна Bitcoin рухається залежно від макроекономічних умов відсоткових ставок, інфляційних очікувань, ризикового апетиту так само сильно, як і від новин про регулювання. Прийняття крипто залежить від попиту користувачів і технологічної корисності, а не лише від сприятливої політики. Міжнародна конкуренція — особливо просування цифрового юаня Китаю — створює стратегічний тиск на американських регуляторів незалежно від того, хто сидить у кріслі голови.

Найкращий сценарій — не «дружній до крипто» голова, що знімає всі обмеження. А голова, який встановить чіткі, розумні, послідовно застосовувані правила, що дозволять інновації і водночас захистять споживачів і фінансову стабільність.

Цей баланс важче досягти, ніж будь-який з крайніх варіантів. Це вимагає регуляторної експертизи, справжнього залучення до технологічних можливостей і політичної волі протистояти як лобіюванню криптоіндустрії, так і гейткипінгу фінансових інституцій.

Наступний голова Федеральної резервної системи — хто б він не був — стикається саме з цим викликом. Призначення 2026 року покаже, чи зможе американське фінансове керівництво його подолати.

Застереження: цей контент призначений виключно для освітніх та інформаційних цілей і не є інвестиційною порадою. Інвестиції у криптовалюти пов’язані з високими ризиками. Самостійно досліджуйте та консультуйтеся з фінансовими фахівцями перед прийняттям рішень.