Глобальні перетворення за кулісами стратегії заборони криптовалют у Китаї

Як заборона однієї країни прорвалася через глобальні ринки

Коли Китай у 2021 році запровадив всеохоплюючу заборону на криптовалюти, негайним наслідком було не лише руйнування внутрішнього ринку — це спричинило сейсмічний зсув у тому, як світ розподіляє, майнить і регулює цифрові активи. Це рішення виникло з трьох основних причин: прагнення Пекіна забезпечити стабільність фінансової системи, зберегти централізований контроль над грошовими потоками та закріпити домінування через державний цифровий юань. Що робить цю заборону особливо значущою, так це її доміно-ефект на міжнародну інфраструктуру крипто та регуляторні рамки у всьому світі.

Дані, що переписали географію майнінгу

Перед застосуванням заходів, контроль Китаю над майнінгом Bitcoin був вражаючим: понад 65% світової концентрації хешрейту. До початку 2025 року ця домінантність зникла повністю. США скористалися можливістю і швидко піднялися, щоб зайняти приблизно 35% світової майнингової активності. Канада та Казахстан стали другорядними бенефіціарами, захоплюючи частки переміщених майнингових операцій, які раніше монополізували китайські майнери.

Це географічне перерозподілення має глибокі наслідки. Коли потужності майнінгу зосереджені в одній юрисдикції, безпека блокчейну стикається з тонкими ризиками централізації. Після заборони розподіл навпаки посилив децентралізацію у мережах Bitcoin, Ethereum та інших мережах з доказом роботи, навіть попри посилення внутрішнього контролю в Китаї.

Внутрішня екосистема: від яскравої до підпільної

Хроніка дій Пекіна читається як стратегічне загострення:

• 2017: починаються перші регуляторні попередження та закриття бірж
• 2021: всеохоплююча заборона — закриття всіх внутрішніх бірж, заборона ICO, легальне припинення майнінгових операцій
• 2024-2025: повністю знищена внутрішня криптоекосистема, решта активності ведеться за кордоном або у темних каналах

Але ось і контрінтуїтивний результат: кількість випадків шахрайств з криптовалютами в Китаї знизилася на 70%. Позбавлені доступу до бірж і зменшеної легкості входу, шахраї втратили свої основні канали входу. Строгість заборони випадково створила ефект захисту споживачів.

Цифровий юань: стратегічна відповідь

Забороняючи децентралізовані криптовалюти, Китай одночасно прискорив впровадження цифрового юаня. Наприкінці 2024 року обсяг транзакцій досяг 200 мільярдів RMB, що свідчить про реальне впровадження, а не просто пілотний етап. Що відрізняє цей цифровий юань від криптовалют — це архітектура: він надає Народному банку Китаю можливість бачити транзакції у реальному часі, мати детальний економічний контроль і миттєву передачу монетарної політики — можливості, які принципово неможливі з дозволеним дизайном Bitcoin або Ethereum.

Це означає розгалуження у еволюції цифрових грошей. У той час як західна дискусія часто позиціонує криптовалюти як звільнення від центральної влади, підхід Пекіна інвертує цю рівновагу: цифрова валюта — це покращене управління. Для глобальних регуляторів стає дедалі актуальніше питання: чи слідувати моделі Китаю щодо CBDC, чи чинити опір?

Що це означає для глобальних інвесторів і трейдерів

Наслідки розділяються за кількома напрямками:

Волатильність ринку: регуляторні оголошення, пов’язані з Китаєм, продовжують викликати коливання цін на 5-15% у головних криптовалютах. Інвестори, які не розуміють політичний курс Пекіна, ризикують своїм портфелем без необхідності.

Майнінгова економіка: перехід до США, Канади та Центральної Азії зробив хешрейт менш волатильним, але дорожчим — американська електроенергія та відповідність регуляторним вимогам збільшують операційні витрати порівняно з попередньою китайською моделлю, що базувалася на субсидіях. Це структурне зростання витрат у кінцевому підсумку зменшує маржу майнінгу.

Регуляторний прецедент: всеохоплюючий підхід Китаю вплинув на політичні дискусії від Сінгапуру до Європейського Союзу. Регулятори у всьому світі спостерігали за моделлю Китаю, запозичуючи елементи для своїх рамок, навіть якщо цілі були різними.

Обмеження доступу: для фізичних осіб у Китаї внутрішня заборона фактично є повною. Інвестиції у криптовалюти вимагають використання офшорних бірж і прийняття політичних ризиків щодо заморожування капіталу або конфіскації рахунків.

Ширший зсув у архітектурі цифрових фінансів

Стратегія заборони Китаю не діяла ізольовано. Вона співпала з:

• Регуляторною моделлю Гонконгу (більш ліберальною, ніж материк, менше ніж у Сінгапур)
• Експериментом із Bitcoin у Сальвадорі (який різко контрастує з китайською забороною)
• Центробанками по всьому світу, що прискорюють дослідження CBDC
• Розвиненими економіками, що обговорюють рамки стабількоінів

Загальний ефект: фрагментований світовий ландшафт, де правовий і операційний статус криптовалют залежить цілком від юрисдикції. Bitcoin функціонує як платіжний засіб у Сальвадорі, заборонений у Китаї, терпимо регулюється у США і все більше стає нормою у портфелях інституцій.

Перспективи: 2025 і далі

Заборона Китаю здається структурною, а не циклічною. На відміну від регуляторних коливань, що іноді повертаються назад, крок 2021 року у поєднанні з впровадженням цифрового юаня свідчить про довгострокову стратегію. Короткострокове послаблення малоймовірне; натомість очікується подальше ускладнення застосування для виключення сірої зони.

Для екосистеми криптовалют асиметрія зберігається: близько 1,4 мільярда китайських громадян залишаються юридично забороненими від прямої участі у криптовалютах, тоді як концентрація майнінгу тепер краще відображає глобальний економічний розподіл. Це невідповідність — величезна кількість населення виключена з участі, але обладнання мережі дедалі більше розподілено — створює незвичайну структуру ринку.

Інвестиційний висновок: заборона криптовалют у Китаї є ні тимчасовою, ні зворотною за нинішніх політичних умов. Учасники мають моделювати свої стратегії, враховуючи постійну заборону на прямий торговий доступ до китайського ринку, одночасно враховуючи вплив майнінгу та регуляторної політики Китаю на глобальну волатильність і формування політики.

Ця дія в кінцевому підсумку ілюструє фундаментальну напругу у фінансах XXI століття: конкуренцію між дозволеними, децентралізованими монетарними системами і державно керованою цифровою інфраструктурою. Китай рішуче обрав другий шлях. Як інші великі економіки вирішать цей самий вибір, визначить наступне десятиліття фінансових технологій.