Що приховано за цим $88 -мільйонним ставкою на промислову гру: у центрі уваги Chart Industries

Фонд глобальної макро-стратегії, базований у Сан-Паулу, щойно зробив вражаючий хід на ринку. Absolute Gestao de Investimentos накопичив 440 746 акцій Chart Industries (NYSE: GTLS) за третій квартал, що становить позицію на $88 мільйонів доларів, яка тепер є третьою за величиною у портфелі фонду і складає 11% від його звітних активів. Час і впевненість у цій ставці заслуговують на більш детальне вивчення.

Математика за позицією 11%

Для контексту, присвячення приблизно 11% звітного капіталу США у один промисловий акційний актив сигналізує про серйозну впевненість. Вартість цієї частки становила 88,22 мільйонів доларів станом на 30 вересня, згідно з поданнями SEC, оприлюдненими 13 листопада. Коли спеціалізований фонд концентрує таку кількість ресурсів у одному активі, це зазвичай відображає довіру до фундаментальних показників, а не гонитву за імпульсом.

Також варто зазначити, що Baker Hughes оголосила про плани придбати Chart за $210 за акцію—тому на столі є невелика премія, якщо угода закриється, як очікується, у 2025 році. Чи відбулося це придбання до або після оголошення про цю угоду, залишається незрозумілим, але математика тут є для потенційного зростання.

Операційна історія є переконливою

Що відрізняє це від типової спекулятивної гри, так це те, що фактично відбувається всередині бізнесу. Chart Industries щойно повідомила про замовлення за третій квартал, які зросли майже на 44% у порівнянні з минулим роком до рекордних 1,68 мільярда доларів. Загальний беклог тепер перевищує $6 мільярдів, що свідчить про багаторічну видимість доходів.

Звідки йде попит? Проекти з СПГ, розширення дата-центрів, інфраструктура водню, ініціативи з уловлювання вуглецю та гравці у галузі промислових газів усі вкладають капітал за кілька років наперед. Це структурний попит, а не циклічний шум.

Ще більш показово: скоригована операційна маржа зросла приблизно до 23%, незважаючи на задекларовані збитки за GAAP через одноразові витрати на злиття та припинення. Коли компанія може забезпечити таку прибутковість, борючись із труднощами інтеграції, це свідчить про значний потенціал прибутковості під заголовками.

Як це вписується у тему портфеля

Chart Industries працює на перетині енергетичної безпеки, електрифікації та декарбонізації—трьох мегатем, що визначають глобальні інфраструктурні витрати. Саме тому ця позиція розміщується поруч із іншими провідними активами фонду: кібербезпековими компаніями (CYBR на $92.23 мільйони), широким експозицією на ринках Emerging Markets (EEM на $89.72 мільйони) та регіональними ETF, такими як EWZ на $48.85 мільйони.

Компанія розробляє та виробляє спеціалізоване обладнання—кріогенні резервуари, теплообмінники, системи регазифікації та рішення для уловлювання водню/CO2. Її клієнтська база охоплює виробників промислових газів, енергетичні компанії та нішеві сектори, включаючи авіацію, харчову та напоївну промисловість і водопідготовку. Можна уявити її як інфраструктуру для енергетичного переходу.

Де зараз знаходиться акція

Станом на середину кварталу акції Chart торгувалися приблизно за $205.85, що на 5% більше з початку року, але відстає від зростання S&P 500 на 15%. Ринкова капіталізація становить $9.25 мільярдів, а дохід за останні 12 місяців — $4.29 мільярдів, чистий прибуток — $66.70 мільйонів.

Недостатня продуктивність у порівнянні з ширшими ринками фактично робить цю впевненість у інституційних накопиченнях цікавою. Поки ринки ганяють імпульс деінде, цей фонд позиціонується у компанії з рекордним беклогом, зростаючими маржами та експозицією до структурних драйверів зростання, які ще не повністю враховані у ціну.