Інвестиція Coca-Cola, яка зробила статок Баффета: що сьогоднішнім інвесторам потрібно знати про цей дивідендний гігант

Як почалася найвідоміша позиція Berkshire Hathaway

У кінці 1980-х років Воррен Баффет зіткнувся з незвичайною проблемою. Його репутація інвестора стала настільки впливовою, що просто оголошення нової позиції викликало рухи на ринку — проблему, якою більшість інвесторів могли лише мріяти. Тому він зробив щось безпрецедентне: подав заявку до Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) на дискреційне схвалення для збереження своєї інвестиційної діяльності в таємниці протягом цілого року, побоюючись, що його дії можуть вплинути на ринок до завершення стратегії купівлі.

SEC задовольнила його прохання. Коли Berkshire Hathaway зібрала своїх акціонерів у 1988 році, учасники не могли знати, що Баффет тихо накопичив 14 мільйонів акцій компанії з виробництва напоїв. Єдиним натяком була його вибір напою на зборах — він перейшов з улюбленого PepsiCo на Coca-Cola, що сигналізувало про суттєву зміну його думки.

Від дорогого до незамінного: підготовка до легендарної угоди

Більше років Coca-Cola була у полі зору Баффета. Його біограф Аліса Шредер задокументувала його тривалу захопленість цим брендом. Однак оцінка компанії постійно ставила її поза досяжністю — поки агресивна цінова стратегія Pepsi не спричинила конкурентний спад, і акції Coca-Cola почали падати до $38 per share.

Цей момент слабкості став для Баффета можливістю. Спочатку він інвестував $600 мільйонів, але замість того, щоб одразу вкладати всю суму, він послідовно нарощував свою позицію з часом. До 1994 року, коли він припинив купувати, Berkshire контролювала рівно 400 мільйонів акцій, інвестувавши загалом $1,3 мільярда. За інфляційно скоригованою оцінкою, середня вартість за акцію склала всього $3,25 — ціну, яка стала однією з найбільших крадіжок у його кар’єрі.

З тих пір цифри були приголомшливими. Ціна акцій Coca-Cola зросла більш ніж на 2000% у десятиліття після початкової покупки. Але ще більш вражаючим є потік доходів: Berkshire тепер отримує $816 мільйонів щороку дивідендів з цієї однієї позиції — забезпечуючи дохід понад 50% від початкових $1,3 мільярда інвестицій. Мало які інвестиції в історії були настільки трансформативними.

Історія дивідендів, яка стає лише кращою

Коли Баффет написав свого листа акціонерам у 2022 році, він виділив і Coca-Cola, і American Express як дві опори того, що він назвав «секретним соусом», що підживлює неймовірний 3 787 464% дохід Berkshire з 1965 року. У тому році дивідендні виплати Coca-Cola склали $702 мільйонів — майже 50% річної доходності від початкової ціни покупки.

Пройшло три роки, і цей потік доходів лише зростав, досягнувши $816 мільйонів. У лютому Coca-Cola оголосила про 63-тє поспіль підвищення дивідендів, закріпивши статус Короля дивідендів — рідкісну відзнаку, яку можуть претендувати лише кілька корпорацій. Керівництво, здається, налаштоване продовжувати цю серію.

Поточна доходність становить 2,9% на акцію, що значно вище за середнє значення S&P 500 — 1,14%. Хоча компанія не публічно прогнозує зростання дивідендів, операційні показники свідчать про потенціал для розширення. Зростання прибутку на акцію за останній квартал склало 30%, а операційний грошовий потік досяг $3,65 мільярда — грошей, доступних після всіх операційних витрат для дивідендів, викупів або поглинань.

З 4,3 мільярдами акцій у обігу, квартальні дивіденди Coca-Cola у розмірі $0,51 за акцію вимагають $2,19 мільярда щоквартально, що становить 60% операційного грошового потоку. Це залишає 40% буфера — значний запас для зрілої компанії, особливо враховуючи подальше розширення маржі.

Зростання ціни проти доходу: розуміння справжнього компромісу

Ось де еволюціонує інвестиційна теза. Coca-Cola без сумніву була феноменальним генератором багатства для довгострокових власників. Однак потенційним інвесторам потрібно розрізняти дві різні цілі: зростання капіталу та отримання доходу.

Для тих, хто шукає зростання ціни акцій, останній досвід показує більш скромну картину. За останнє десятиліття акції Coca-Cola зросли на 55% — пристойно, але блідо порівняно з 223% зростанням S&P 500. Для компанії, яка вже домінує у своєму секторі і має обмежені можливості для розширення частки ринку, інвестори, орієнтовані на зростання, можуть знайти більш привабливі можливості в інших місцях.

Однак для інвесторів, що орієнтовані на доходи, розрахунок зовсім інший. Вищий за середній дивідендний дохід Coca-Cola у поєднанні з реальним досвідом щорічного збільшення виплат робить її машиною для генерації готівки. Керівництво продемонструвало здатність і прагнення підвищувати дивіденди щороку, що робить її ідеальною для тих, хто цінує стабільний дохід понад швидке зростання капіталу.

Основний висновок для сучасного інвестора

Coca-Cola залишається дуже перспективною для підтримки своєї траєкторії зростання дивідендів, відповідно до початкової тези Баффета, що компанія буде надійним генератором готівки. Для інвесторів, чия головна мета — поточний дохід із помірним зростанням, Coca-Cola заслуговує на серйозну увагу.

Тим не менш, ті, хто прагне вибухових прибутків або шукає вихід на швидкозростаючі ринки, ймовірно, знайдуть більш підходящі альтернативи. Зріла позиція компанії і помірні темпи зростання свідчать, що її найкращі дні зростання капіталу, можливо, вже позаду — реальність, яка не зменшує її привабливості для інвесторів, орієнтованих на доходи, але змінює можливості для інших.