#美联储降息政策 Побачивши, що ім'я Вуллера знову з'являється на поверхні, в мене виникає відчуття знайомої історії, що повторюється. Більше десяти років тому після фінансової кризи кандидатура голови ФРС також викликала ринкові спекуляції, тоді політика Бен Бернанке визначила логіку активів на наступне десятиліття. Сьогоднішня ситуація здається знайомою, лише з іншим історичним контекстом.

Політична позиція Вуллера насправді дуже ясна — він є твердим прихильником зниження ставок, і ця тенденція вже проявилася всередині ФРС. Від голосу проти у липні до теперішнього часу, коли його вже вважають популярним кандидатом, цей перехід відображає зміни в ринковому середовищі. Його слова про "дуже слабкий ринок праці" і "не потрібно поспішати з зниженням ставок" звучать суперечливо, але саме так центральний банк реагує під політичним тиском — він одночасно прагне послати сигнал про політику стимулювання і зберегти технічну строгость.

Найбільш тривожним є логіка боротьби за владу, що стоїть за цим. Стосовно незалежності ФРС Трамп завжди був однозначним, і Вуллер у інтерв'ю підкреслив, що він "звичайно" наголошуватиме Трампу на незалежності, що вже само по собі вказує на проблему. Ми, які пережили Азіатську фінансову кризу 97-го і іпотечну кризу 08-го, бачили багато таких випадків: цикли зниження ставок під політичним впливом часто стимулюють ринок у короткостроковій перспективі, але ціна — це середньострокові і довгострокові бульбашки активів і кредитне роздування.

Заміна голови ФРС зазвичай є важливим часовим моментом. Незалежно від того, хто стане новим керівником, ритм і сила цього циклу зниження ставок безпосередньо вплинуть на цінову динаміку активів у найближчі два-три роки. Історія показує, що інвестори, які вчасно розпізнають такі політичні зміни, здатні скористатися найвигіднішими можливостями для розподілу активів.