#稳定币市场发展 Побачивши останні дослідження щодо стабільних монет, мушу сказати, що цей висновок змусив мене переосмислити багато тривог останніх років.

Пам’ятаєте 2019 рік? Як тільки з’явилася Libra, весь ринок почав поширювати чутки, що банки скоро збанкрутують, а депозити будуть масово перерозподілені. Тоді я теж переймався, боячись, що не зрозумів цю революцію. Але минули роки, і дані перед очима — ринкова капіталізація стабільних монет вибухово зросла, а втеча депозитів з банків майже не відбулася.

Правда насправді дуже жорстока і реальна: стабільність депозитів набагато сильніша, ніж ми думали. Тому що ви тримаєте гроші в банку не через те, що поточний рахунок крутий, а тому що іпотека, кредитні картки, зарплатні перекази — все там, і ваше фінансове життя "зв’язане" разом. Ця механіка дуже ефективна, і лише кілька базисних пунктів доходу не зможуть її зламати.

Але це не означає, що стабільні монети безкорисні. Навпаки, їхній з’явлення — це своєрідний батіг, який змушує банки підвищувати ставки і підвищувати ефективність, бо вже не можна просто так зберігати старі доходи через інерцію користувачів. Це конкуренція і еволюція. Ті ідеї про "масову втечу депозитів" — це більше паніка за інтересами тих, хто вже має вигоду, ігноруючи найпростіші економічні логіки.

Справжня можливість — у підвищенні ефективності. Вартість трансграничних платежів і їхній довгий цикл скільки років турбували фінансову систему? "Атомарне" розрахункове рішення стабільних монет може зменшити кілька днів руху капіталу до однієї транзакції в блокчейні. Що це означає для глобального управління капіталом? Це означає, що довгий час заблокована ліквідність у системі банків-агентів нарешті може бути звільнена.

Коли регуляторна база стане більш зрозумілою, почнеться справжня інтеграція. Вимоги до резервів за законопроектом GENIUS — це, по суті, інтеграція нових форм у вже існуючу фінансову інженерію — це не революція, а оновлення. США грають у довгу гру: або керують цією технологією, або спостерігають, як фінансове майбутнє формується у офшорних юрисдикціях.

Моє відчуття — ця зміна не буде нульовою грою "банки проти стабільних монет", а глибокою інтеграцією фінансової інфраструктури. Варто остерігатися голосів, що пропагують "революцію", бо вони зазвичай прагнуть, щоб ви пішли за ними. Раціонально — стабільні монети і банківська система з часом доповнюватимуть одна одну, а не конфліктуватимуть, і вигода від цього матиме вся екосистема, підвищуючи її ефективність.