Чому ринок різко коливається під час Дня чотирьох відьом? Інвестиційні пастки, які обов’язково потрібно знати трейдерам

Кожен квартал є приблизно чотири дні, коли мобільні телефони інвесторів не припиняють дзвонити — це так звані чотири відьомські дні. Багато хто дивиться на коливання свічкових графіків і не може зрозуміти, чому ці дні ціни особливо бурхливі?

Три основні ринкові явища, що стоять за чотирма відьомськими днями

У день чотирьох відьом на ринку з’являється одна дуже помітна ознака:

Вибухова активність торгівлі. Обсяг торгів значно перевищує звичайний рівень, ліквідність настільки висока, що здається, ніби ринок зовсім не такий, як зазвичай. Індекс страху стрімко зростає, обіг активів різко збільшується, і роздрібні інвестори, і великі гравці борються за контроль над позиціями. Ціни відстають від фундаментальних показників. Зростання або падіння акцій або індексів часто не має нічого спільного з їх реальною вартістю — це чистий продукт емоцій ринку та боротьби за капітал.

Ці три явища разом і є найяскравішими ознаками чотирьох відьомських днів.

Що таке чотири відьомські дні? Чому їх так називають?

Чотири відьомські дні — це дата розрахунку за чотирма основними видами похідних фінансових інструментів у США, зокрема ф’ючерсами на окремі акції, опціонами на акції, ф’ючерсами на індекси та опціонами на індекси.

Уявіть, що ціна ф’ючерса і ціна фізичного активу зазвичай відрізняються, але з наближенням дати закінчення терміну ці різниці поступово зменшуються. У день розрахунку ціна ф’ючерса має збігатися з ціною фізичного активу. Цей процес вирівнювання нагадує невидиму силу, яка тягне ціни у напрямку досягнення рівності. Ця сила не залежить від фундаментальних показників, але може спричинити значні коливання цін, тому її й називають “силою відьом” — і ця дата отримала назву чотири відьомські дні (Quadruple witching day).

Чому “чотири”? Тому що всього їх чотири рази на рік. У США ці похідні інструменти розраховуються за кварталами, і кожен квартал закінчується у третю п’ятницю місяця — у березні, червні, вересні та грудні.

Дати чотирьох відьомських днів у 2024 році

Q1　15 березня (п’ятниця)
Q2　21 червня (п’ятниця)
Q3　20 вересня (п’ятниця)
Q4　20 грудня (п’ятниця)

Ці дати обов’язково потрібно відмітити у календарі, особливо якщо ви використовуєте кредитне плече — будьте обережні, щоб уникнути різких коливань і примусового закриття позицій.

Як маніпулюють цінами у чотири відьомські дні: схеми заробітку “кукловодів”

Суть торгівлі похідними — це торгівля “майбутньою ціною”. За умовами очікувань, ціна ф’ючерса може бути вищою за ціну фізичного активу — або навпаки. Але наприкінці терміну різниця має зійти нанівець.

Ціна розрахунку зазвичай береться як середня ціна фізичного активу за останню годину перед закінченням дня чотирьох відьом. Цю годину ще називають чотири відьомські години (Quadruple witching hour) — це найжорсткіша боротьба за контроль.

“Кукловоди” (зазвичай продавці ф’ючерсів або опціонів) у цей день демонструють свої навички “контролю ринку”. Вони вкладають великі суми, щоб змусити ціну рухатися у найбільш вигідному для себе напрямку — піднімати занадто знижену ціну або знижувати занадто завищену, щоб забезпечити собі прибуток при розрахунку.

Роздрібні інвестори, помітивши цей закономірний рух, починають “їсти борщ” у кукловодів, що призводить до того, що обсяг торгів у ці дні стає найбільшим за весь рік.

Історичні дані та закономірності: після зростання — падіння

Статистика дуже цікава. З 1994 року, за умов довгострокового бичачого тренду на американському ринку, кукловоди зазвичай штучно піднімають ціни фізичних активів у день чотирьох відьом. Але у більшості випадків ці акції мають один несподіваний наслідок: 88% з них за тиждень після цього падають, а індекс S&P 500 у середньому знижується на 1.2%.

Чому так? Тому що ціна, яку штучно піднімають кукловоди, зазвичай перевищує реальний попит. Після закінчення терміну дії, якщо нових покупців не з’явиться, роздрібні інвестори починають фіксувати прибутки, і ціна природно повертається до рівноваги.

Звісно, бувають і винятки. Якщо у цей рік ринок у цілому був у медведячому тренді, то чотири відьомські дні можуть і спричинити падіння. А якщо багато хто відкриває короткі позиції і “збиває” кукловодів — теж цілком можливо.

Вплив чотирьох відьомських днів на різні стилі інвестування

Довгостроковим інвесторам не потрібно надто перейматися. Ціни з часом повернуться до фундаментальних показників, а коливання у ці дні — це лише короткостроковий шум.

Трейдерам-спекулянтам слід бути обережними. За тиждень до і після чотирьох відьом ціни зазвичай дуже волатильні — це чистий рух за рахунок капіталу. Це може бути можливістю для тих, хто торгує на коротких дистанціях, але й пасткою — якщо неправильно визначити напрямок і почати “загоняти” позиції, можна втратити все.

Рекомендується: купувати переоцінені акції або продавати недооцінені, але пам’ятайте, що це суто короткострокова гра капіталом і не має нічого спільного з фундаментальним аналізом. Не порушуйте дисципліну — довгостроковий прибуток залежить від неї.

Нагадування для інвесторів, що працюють з похідними інструментами

Якщо ви торгуєте ф’ючерсами або опціонами, краще заздалегідь перекладати позиції — не чекайте останнього тижня перед чотирма відьомськими днями. Причини:

Ліквідність суттєво зменшиться, зросте вартість проскальзування; зростуть торгові витрати; ризик примусового закриття позицій перед закінченням терміну зросте.

Стратегія інвестування у 2024 році з урахуванням чотирьох відьомських днів

Поточна ситуація: ринок США все ще перебуває під впливом буму AI, і, ймовірно, у 2024 році чотири відьомські дні продовжать демонструвати тенденцію до штучного зростання — якщо тільки не станеться кардинальна зміна тренду.

Інвесторам слід уважно стежити за напрямком ринку і гнучко реагувати на зміни, плануючи операції перед і після чотирьох відьом. Але пам’ятайте одне правило: це гра капіталом, а не інвестиції у цінність, — суворе дотримання стоп-лоссів і швидке входження і вихід — запорука успіху.