Три способи перегляду ціни акції: яка дійсно має значення?

Коли ви спостерігаєте за акцією на біржі, ви, ймовірно, бачите лише число на екрані. Але це число приховує більш глибоку реальність. Існує щонайменше три абсолютно різні способи дивитися на цінність акції, і кожен з них щось вам каже про те, чи варто її купувати чи ні. Сьогодні ми розберемо ці поняття, щоб ви перестали їх плутати.

Початкова точка: розуміння, звідки беруться кожне число

Ось перша проблема: дані, які вам потрібні, повністю залежать від того, який тип оцінки ви шукаєте. Не одне й те саме робити обчислення за балансом, а інше — працювати з даними ринку.

Номінальна вартість: історична орієнтація, яку майже ніхто не використовує

Уявіть, що компанія виходить на біржу. Вона повинна встановити стартову точку, початкову ціну. Це і є номінальна вартість. Вона обчислюється шляхом ділення статутного капіталу на загальну кількість випущених акцій.

Приклад: BUBETA S.A. має статутний капітал 6 500 000 € і випускає 500 000 акцій. Номінальна вартість становить 13 € за акцію. Просто, чи не так?

Ось що важливо: цей номінал у 13 € практично не має значення після першого дня торгів. Він нічого не каже про те, чи акція дорога чи дешева. Він лише встановлює історичну точку відліку.

Вартість у книгах: те, що каже бухгалтерія

Тепер беремо цифри з балансу. Візьмемо загальні активи, віднімемо пасиви і поділимо на випущені акції. Результат — чиста бухгалтерська вартість або вартість у книгах.

Приклад: MOYOTO S.A. має активи на 7 500 000 € і пасиви на 2 410 000 €, з 580 000 випущених акцій. Вартість у книгах становить 8,775 € за акцію.

Це число справді має значення. Воно показує, яку цінність має кожна акція, якщо ви ліквідуєте компанію сьогодні. Інвестори, що займаються value investing, дуже часто використовують цей показник.

Ринкова вартість: те, що ви реально платите

Це саме те, що ви бачите щодня на екрані. Вона обчислюється шляхом ділення ринкової капіталізації на кількість обігових акцій.

Приклад: OCSOB S.A. має капіталізацію 6 940 мільйонів євро і 3 020 000 випущених акцій. Ринкова вартість становить 2,298 € за акцію.

Різниця дуже важлива: ринкова вартість змінюється кожну секунду залежно від того, скільки покупці і продавці готові платити. Інші два значення майже не змінюються.

Що насправді відкривають кожен з них про вашу інвестицію?

Знати числа — це одне. Інтерпретувати їх — зовсім інше.

Номінальна вартість: компас, що залишився на березі

Номінальна вартість показує ціну, за якою акції були випущені спочатку. Для облігацій (облігацій) вона ще важлива, оскільки існує термін погашення. Але для акцій її корисність дуже обмежена.

Є виняток: конвертовані облігації. Ці цінні папери дозволяють перетворитися на акції за заздалегідь визначеною ціною. Ця ціна конверсії виступає як сучасна номінальна вартість, але обчислюється за спеціальними формулами залежно від випуску.

Бухгалтерська вартість: інструмент терплячого інвестора

Тут вступає Воррен Баффет і його філософія «купувати хороші компанії за хорошою ціною». Бухгалтерська вартість дозволяє побачити, чи переоцінена чи недооцінена компанія за балансом.

Логіка така: порівнюєш ринкову ціну з вартістю у книгах, використовуючи коефіцієнт P/VC (Ціна/Бухгалтерська Вартість). Якщо коефіцієнт низький, акція торгується дешево відносно того, що каже бухгалтерія.

Ось реальний приклад: порівнюючи двох газовиків з IBEX 35, якщо Enagas має нижчий P/VC ніж Naturgy, це означає, що Enagas дешевша на ринку відносно своєї балансової вартості. Це цікава ознака для інвестора value.

Але обережно: цей інструмент дуже погано працює з технологічними компаніями і малими підприємствами. Чому? Тому що їхня найбільша цінність — у нематеріальних активах (патенти, бренд, талант), які неправильно відображаються у балансі. Крім того, існує креативна бухгалтерія, і баланс може не відображати реальність на 100%.

Ринкова вартість: неточне відображення реальності

Ринкова вартість — це те, що ви бачите у вашого брокера. Це ціна, за якою торгується акція в кожен момент, результат взаємодії покупців і продавців.

Ось що захоплює: ціна враховує не лише поточну реальність компанії, а й очікування ринку щодо майбутнього. Але ці очікування можуть бути цілком ірраціональними.

Оголошення про зміну відсоткових ставок може підняти або знизити ціну, навіть якщо в компанії нічого не змінилося. Новина про сектор, макроекономічна криза або просто спекулятивна ейфорія — все це може створити великі спотворення.

Ринкова вартість ніколи не каже вам, чи є щось дорогою чи дешевою. Вона лише говорить: «Це продається за цю ціну прямо зараз». Щоб зрозуміти, чи це хороша покупка, потрібні інші показники, наприклад PER, EPS або ґрунтовний фундаментальний аналіз.

Як використовувати кожне поняття у своїй реальній діяльності

Номінальна вартість: визнайте її, але не використовуйте

У трейдингу або інвестиціях у акції номінальна вартість майже не має практичного застосування. Єдине, де вона залишається актуальною — це у випусках облігацій або у корпоративних операціях, таких як збільшення капіталу.

Якщо хтось будує свою стратегію, орієнтуючись на номінальну вартість акцій, він, швидше за все, не дуже добре розуміє тему.

Бухгалтерська вартість: ваш інструмент для пошуку прибутку

Якщо ви вважаєте, що сектор зазнає несправедливого покарання, бухгалтерська вартість — ваш союзник. Можна швидко порівняти кілька компаній одного сектору, використовуючи коефіцієнт P/VC, і відфільтрувати ті, що дешевші з точки зору балансу.

Це особливо корисно у циклічних секторах, таких як банки, енергетика або будівництво, де баланс залишається хорошим відображенням реальної цінності.

Але пам’ятайте: коефіцієнт P/VC — лише індикатор. Перед прийняттям рішення потрібно підтвердити його іншими даними (рентабельність, борги, зростання).

Ринкова вартість: ваш щоденний компас у торгівлі

Ціна ринку — це місце, де ви приймаєте рішення. Якщо ви бачите, що акція, яку хотіли купити, сьогодні впала на 15%, ви ставите ордер на купівлю з лімітом ціни на рівні, який вважаєте цікавим.

Графік торгів залежить від ринку:

• Європа: 09:00 — 17:30
• США: 15:30 — 22:00
• Японія: 02:00 — 08:00
• Китай: 03:30 — 09:30

Поза цими годинами можна лиш залишати попередньо встановлені ордери.

Практичний приклад: META PLATFORMS закривається на рівні 113,02 $ після сильного падіння. Ви вважаєте, що завтра може впасти ще більше. Встановлюєте ордер на купівлю з лімітом 109,00 $. Якщо ринок не опуститься нижче, ваш ордер не спрацює, навіть якщо ринок закінчить зростанням. Ціна ринку — ваш визначальний фактор.

Обмеження, які потрібно знати

Кожен метод має свої слабкі місця. Ігнорувати їх — небезпечно.

Обмеження номінальної вартості: Практично застаріла для торгівлі акціями. Єдина її роль — історична і освітня. Вона не дає вам нічого для щоденного аналізу інвестицій.

Обмеження бухгалтерської вартості: Погано працює з технологічними компаніями, де значна частина цінності — у нематеріальних активах. Також вона вразлива до креативної бухгалтерії. Компанія може приховати реальний стан справ у балансі, і це не буде незаконним. У малих компаніях із малою кількістю матеріальних активів вона майже безкорисна.

Обмеження ринкової вартості: Найбільш непередбачувана, оскільки відображає настрої, чутки і очікування ринку. Вона може повністю віддалитися від реальності компанії на місяці або роки. Бульбашки спекулятивної ціни — ідеальний приклад: ціни зростають без будь-якого фундаментального обґрунтування.

Ринкова вартість також нічого не каже про внутрішню цінність. Це лише результат взаємодії попиту і пропозиції.

Підсумок: коли і як використовувати кожен з них

Що потрібно пам’ятати

Не існує єдиного «справжнього» ціни акції. Є три різні перспективи, що вимірюють різні речі.

Номінальна вартість — історія. Забудьте її для торгівлі.

Бухгалтерська вартість — найкращий друг інвестора value. Використовуйте її для порівняння компаній одного сектору і виявлення недооцінених.

Ринкова вартість — ваша щоденна реальність. Це місце, де ви заробляєте або втрачаєте гроші, але ніколи не плутайте ціну з цінністю.

Ключ у тому, щоб розуміти, що ці три поняття відповідають на різні питання:

• Номінальна вартість: за якою ціною випущено?
• Бухгалтерська вартість: що каже баланс, скільки вона має коштувати?
• Ринкова вартість: за якою ціною зараз торгується?

Оволодіння цими трьома поняттями і їх обмеженнями — перший крок до прийняття обґрунтованих інвестиційних рішень. А далі — вже йдуть більш складні показники, технічний аналіз і терпіння. Але це — фундамент.