Розподіл дивідендів: глибокий аналіз грошових, акціонерних та змішаних схем

З початку з дивідендів: чому публічні компанії виплачують дивіденди?

Інвестори купують акції публічних компаній, стаючи їхніми акціонерами. Коли компанія отримує прибуток, погашає борги, компенсує попередні збитки, залишковий прибуток стає ключовим рішенням. Публічні компанії можуть обрати подальше розширення або повернути прибуток акціонерам, і цей спосіб повернення — виплата дивідендів.

Розподіл дивідендів слідує базовому принципу: розподіл за пропорцією володіння акціями або відповідно до статуту компанії. Іншими словами, чим більше у вас акцій, тим більше ви отримаєте дивідендів.

Отже, питання: як компанія виплачує дивіденди? Готівкою чи у вигляді акцій? Ці два способи мають кардинально різний вплив на інвестора.

Грошові дивіденди vs Дивіденди у вигляді акцій: що обрати інвестору?

Грошові дивіденди (дивіденди)

Компанія безпосередньо виплачує готівку акціонерам, що зараховується на їхній рахунок. Наприклад, володієте 1000 акцій, компанія виплачує 5.2 грн за акцію, тоді отримуєте 1000×5.2=5200 грн готівкою.

Переваги грошових дивідендів:

• Миттєвий дохід, швидкий ефект
• Не розмивають частку через додаткові акції
• Інвестор має повну автономію, може самостійно обирати подальші інвестиції

Недоліки грошових дивідендів:

• Потрібно сплачувати податок на доходи (ставка залежить від тривалості володіння)
• Впливають на грошовий потік компанії, можливо обмежують її розширення
• У компаній з низькою ліквідністю надмірна виплата дивідендів може спричинити труднощі з обігом

Дивіденди у вигляді акцій (роздача акцій)

Компанія безкоштовно роздає нові акції акціонерам, які автоматично додаються до їхнього існуючого рахунку. Припустимо, компанія вирішує роздати 1 акцію за кожні 10, тоді при володінні 1000 акцій ви отримаєте (1000/10)×1=100 нових акцій, і загальна кількість акцій у вашому портфелі стане 1100.

Переваги дивідендів у вигляді акцій:

• Зберігає грошові ресурси компанії, не впливає на ліквідність
• Для довгострокових інвесторів, при зростанні ціни акцій, прибуток зростає
• Менш високий поріг входу, навіть компанії з прибутком можуть їх виплачувати

Недоліки дивідендів у вигляді акцій:

• Нові акції розмивають цінність кожної, початково ціна акції знижується
• Збільшується загальний обсяг акцій, частка кожного зменшується
• Інвестор має нести потенційні ризики, пов’язані з додатковими акціями

Коли і як виплачують дивіденди?

Публічні компанії зазвичай використовують річну схему виплати дивідендів, частіше — напіврічну або квартальну. Американські компанії зазвичай виплачують щоквартально, а тайванські — переважно раз на рік. План виплати дивідендів має затверджуватися загальними зборами акціонерів і публікуватися у фінансовій звітності.

Повний цикл виплати дивідендів

• Оголошення: компанія оголошує план виплати дивідендів
• Дата реєстрації: визначає, хто має право отримати дивіденди (купити акції до цієї дати)
• Дата відміни права (ex-dividend date): зазвичай — наступний торговий день після дати реєстрації, після нього купівля акцій не дає права на дивіденди
• Дата виплати: офіційна дата фактичної виплати дивідендів

Порада: навіть якщо ви продасте акції у день відміни права, це не позначиться на отриманні дивідендів за цей період.

Скільки коштує 1 грн дивідендів? Повний розрахунок

Виплата чистих дивідендів у вигляді акцій

Припустимо, інвестор володіє 1000 акціями компанії Кортайджін, яка оголосила, що за кожні 10 акцій роздає 0.5 акцій, тоді розрахунок такий:

(1000÷10)×0.5=50 акцій

Рахунок інвестора збільшиться на 50 нових акцій, і кількість акцій у портфелі стане 1050.

Виплата грошових дивідендів

Припустимо, інвестор володіє 1000 акціями компанії Hon Hai, яка оголосила виплату 5.2 грн за акцію, тоді:

1000×5.2=5200 грн

З урахуванням 5% податку, фактичний дохід становитиме 5200×0.95=4940 грн.

Комбінований спосіб виплати

Деякі компанії використовують “обидва підходи” — і роздають акції, і виплачують дивіденди. Наприклад, Hon Hai оголосила, що за кожні 10 акцій роздає 1 акцію і одночасно виплачує 4 грн дивідендів:

• Акції: (1000÷10)=100 акцій
• Готівка: 1000×4=4000 грн
• Загальний дохід: 100 акцій + 4000 грн готівкою

Логіка розрахунку при відмінах права і дивідендах

Після виплати дивідендів ціна акцій зазвичай знижується. Це пов’язано з двома поняттями.

Суть відміни права (ex-dividend)

Після виплати готівки чистий актив компанії зменшується, і відповідно зменшується чистий актив на акцію. За умови незмінного обсягу акцій ціна акції знижується.

Формула розрахунку: ціна після відміни права = ціна закриття на дату реєстрації − сума дивідендів на акцію

Наприклад: ціна закриття 66 грн, дивіденди 10 грн за акцію, тоді ціна після відміни права — 66−10=56 грн.

Суть відміни емісії (ex-rights)

Після роздачі нових акцій загальний обсяг збільшується, але ринкова вартість залишається незмінною, тому вартість кожної акції зменшується.

Формула розрахунку: ціна після відміни емісії = ціна закриття на дату реєстрації ÷ (1+коефіцієнт розподілу)

Наприклад: ціна закриття 66 грн, при роздачі 1 акції за кожні 10 (коефіцієнт 0.1), тоді ціна після відміни — 66÷1.1=60 грн.

При одночасній виплаті дивідендів і роздачі акцій

Ціна після відміни = ціна закриття − (сума дивідендів на акцію) ÷ (1+коефіцієнт розподілу)

Наприклад: ціна закриття 66 грн, дивіденди 1 грн, роздача 0.1 акцій, коефіцієнт 0.1, тоді ціна після відміни — (66−1)÷1.1=59.9 грн.

Чи відновиться ціна акцій після виплати дивідендів? Відновлення або зниження

Після відміни права ціна акцій може “відскочити” або залишитися нижчою — залежно від ринкових очікувань.

Заповнення (fill-up): після виплати дивідендів ціна знову піднімається до рівня перед відміною, і інвестори отримують прибуток у вигляді зростання ціни.

Зниження (drop): ціна продовжує падати, і інвестори можуть зазнати збитків.

Ключовий фактор — очікування ринку щодо перспектив компанії. Виплата дивідендів може сигналізувати про стабільність і залучати інвесторів, що сприяє відновленню ціни. Якщо ж компанія слабшає, ціна може залишитися нижчою.

Як дізнатися про плани виплат і історію?

( Офіційні джерела

• Вебсайт компанії: більшість публічних компаній публікують історію виплат і плани у розділі для інвесторів
• Фондова біржа: наприклад, для тайванських компаній — на сайті Тайванської фондової біржі можна знайти оголошення про відміни і розрахунки, дані доступні з 2003 року

) Рекомендації щодо пошуку інформації Регулярно переглядайте офіційні оголошення компаній, щоб бути в курсі дат виплат і планів, і плануйте інвестиції відповідно.

Останні думки: готівка чи акції?

Для інвестора: грошові дивіденди — “забрати і зберегти”, короткостроковий дохід чіткий; дивіденди у вигляді акцій підходять довгостроковим, оскільки зростання ціни акцій може принести більший прибуток, ніж готівка.

Для компанії: виплата готівкою потребує достатнього прибутку і резервів, зменшує ліквідність; виплата акціями зберігає готівку для розвитку і розширення.

Немає абсолютного правильного вибору — важливо розуміти механізми і враховувати власний інвестиційний період і стадію розвитку компанії. У довгостроковій перспективі, зростаючі акції можуть принести більше, ніж багато років виплат готівкових дивідендів.