Тиск на знецінення японської йени посилюється, як оцінити ризик втручання?【Огляд тижневого валютного ринку】

Огляд ринкового простору

Минулого тижня (12/15-12/19) індекс долара США злегка піднявся на 0.33%, а поведінка валют ринку поза доларом була явно різною. Найбільше знецінення зазнав ієна — на 1.28%, євро знизився на 0.23%, австралійський долар — на 0.65%, британський фунт залишився майже без змін, піднявшись на 0.03%.

На тлі значного падіння ієни, курс ієна/юань також зазнав тиску, що має реальні наслідки для трансрегіональної торгівлі та капітальних потоків у Азіатсько-Тихоокеанському регіоні.

Стрімке падіння ієни, чи готовий уряд до втручання?

Долар/ієна цього тижня рвуться до рівня 158

Минулого тижня долар/ієна піднявся на 1.28%, наближаючись до ключової опори 158. За цим стоїть “яструбова” політика Банку Японії щодо підвищення ставок. Хоча Банк Японії вчасно підвищив ставку на 25 базисних пунктів, м’який тон голови Банку, Уеда Нао, викликав розчарування на ринку. Ще гірше — новий кабінет Міністрів Японії затвердив фіскальний стимул у розмірі до 18.3 трлн ієн, що безпосередньо компенсує ефект жорсткішої монетарної політики.

Ринок очікує, що Банк Японії знизить ставку лише один раз у 2026 році. Аналізаторська команда Sumitomo Mitsui Banking Corporation зазначає, що наступне підвищення ставки може відбутися лише у жовтні 2026 року, що ще дуже далеко. Перед цим вони прогнозують, що у першому кварталі 2026 року долар/ієна може досягти рівня 162, а ієна/юань відповідно також зазнає тиску.

Де межа втручання?

Головне питання: коли уряд Японії втрутиться? Дослідження JPMorgan показує, що якщо долар/ієна короткостроково перевищить 160, ринок визначить це як аномальні коливання курсу, і ймовірність втручання японських органів значно зросте.

Проте Nomura Securities має іншу думку. Вони вважають, що з урахуванням циклу зниження ставок Федеральної резервної системи, довгостроковий тренд слабкості долара вже закріпився, і ієна не обов’язково буде продовжувати знецінюватися. Прогноз Nomura більш оптимістичний — у першому кварталі 2026 року ієна може піднятися до 155, що сприятиме зміцненню ієна/юань.

Два головні моменти наступного тижня

Цього тижня увага ринку зосереджена на двох подіях: публічних виступах голови Банку Японії та офіційних намірах японського уряду щодо втручання. Якщо Уеда Нао дасть більше яструбових сигналів або Міністерство фінансів Японії посилить риторику щодо втручання, долар/ієна може повернутися з високих рівнів.

З технічної точки зору, долар/ієна вже прорвав 21-денну середню, індикатор MACD перейшов у бичий тренд, і після прориву опору 158 простір для зростання відкритий. Але якщо його не вдасться подолати і курс застрягне біля 158, ймовірність корекції до рівня підтримки 154 зросте.

Євро на роздоріжжі

Фокус — цикл зниження ставок Федеральної резервної системи

Євро/долар минулого тижня спочатку піднімався, а потім знизився, закінчивши тиждень з падінням на 0.23%. Тримання ставки ЄЦБ без змін відповідало очікуванням, але голова ЄЦБ Лагард не дала яструбових сигналів, яких ринок очікував, що розчарувало довгострокових покупців.

Дані по економіці США мають змішаний характер. Дані по безробіттю за листопад були середніми, а індекс споживчих цін (CPI) за листопад — нижчим за очікування. Великі банки, такі як Morgan Stanley і Barclays, попереджають, що ці дані можуть бути сильно спотворені технічними факторами і статистичним шумом і не відображають реальний стан економіки.

Ринок наразі очікує, що ФРС знизить ставки двічі у 2026 році, з ймовірністю зниження у квітні — 66.5%.

Чому євро може відновитися

Аналіз Danske Bank показує, що саме через початок зниження ставок ФРС і відсутність змін у політиці ЄЦБ, цей зменшення різниці у ставках підтримує євро. Реальні ставки з урахуванням інфляції ще більше зменшуються, що є внутрішньою логікою зростання євро.

Крім того, відновлення європейських активів, зростання ризиків ослаблення долара і зниження довіри інвесторів до американської політики також можуть сприяти зміцненню євро.

Що слід стежити цього тижня

Ключовий показник — ВВП США за третій квартал. Якщо він буде кращим за очікування, долар отримає підтримку, а євро/долар — тиск. Навпаки, це буде позитивом для євро.

З графіків видно, що євро/долар залишається вище кількох середніх, і короткостроково є шанс на зростання до рівня 1.18. Якщо відбудеться корекція, підтримкою стане 100-денна середня — 1.165.

Щотижневий огляд ринку

Напрямки ієни та євро вказують на одне й те саме ключове питання: скільки разів у 2026 році ФРС знизить ставки? Відповідь на це питання глибоко вплине на курс ієна/юань, євро/долар і весь валютний ринок. Важливо стежити за виступами центральних банків і економічними даними — це ключ до розуміння напрямку.