Банк Японії підвищив процентні ставки до максимумів 1995 року, чому курс єни ослаб?

Рішення Банку Японії від 19 грудня знову опинилося в центрі уваги. Центральний банк підвищив свою ставку на 25 базисних пунктів до 0,75% згідно з графіком — рекордний максимум з 1995 року. Це мало зміцнити єну, але реакція ринку була несподіваною — замість зростання долар піднявся до єни, а курс єни був не менш похмурим порівняно з азійськими валютами, такими як юань.

Стратег ANZ Фелікс Раян пояснив це явище: ринок ще не отримав чіткої дорожньої карти від Банку Японії щодо темпів і масштабів майбутніх підвищень процентних ставок. Губернатор Кадзуо Уеда не надав конкретного графіка наступного підвищення ставок на пресконференції, але заявив, що оцінку нейтральної ставки потрібно переглянути у відповідний час (поточний діапазон становить 1,0%~2,5%). Ця розпливчаста заява була сприйнята як відсутність рішучості і натомість тиснула на єну.

«Нечіткість» центрального банку стала ключовою змінною. Масахіко Лу, стратег з State Street Investment Management, зазначив, що оскільки центральний банк не надав чіткого графіка підвищення процентних ставок, ринок сприймає це як режим очікування, а не агресивної позиції. Хоча така оцінка може бути надто песимістичною, нічні обміни індексами(OIS)Це показує, що ринок очікує, що Банк Японії досягне цільової ставки 1,00% до третього кварталу 2026 року, і прогрес значно відстає.

Дивлячись у майбутнє, ANZ прогнозує, що USDJPY досягне 153 до кінця 2026 року, головним чином через те, що різниця процентних ставок залишається несприятливою для єни. Відносно м'яка політика ФРС, разом із поступовим збільшенням коефіцієнтів хеджування іноземної валюти японськими інвесторами, вплинули на динаміку єни щодо юаня та інших валют G10. Номура також зазначив, що лише коли центральний банк дасть сигнал про підвищення процентної ставки раніше квітня 2026 року, ринок сприйме це як справжній яструбовий зсув і спровокує купівлю єни.

Коротко кажучи, рішення підвищити процентні ставки саме по собі недостатньо, щоб зупинити падіння єни, і це залежатиме від того, чи зможе центральний банк надати більш конкретні прогнози. Наразі обережна позиція губернатора Уеди обмежує зростання єни.