Різдвяні канікули: глобальні ринки відпочивають, дорогоцінні метали досягають нових максимумів, курс юаня стрімко зростає

Великі світові біржі перейшли у режим закриття через різдвяні та свята Дня подарунків, а торгова активність суттєво скоротилася. Акції США були призупинені на весь день 25 грудня і відновили торги 26-го; Акції Гонконгу також були закриті на два дні; Європейські обміни, такі як Лондон, Франкфурт і Париж, були призупинені; Австралія та Сінгапур у Азіатсько-Тихоокеанському регіоні також, як зазвичай, закриті. У цьому контексті ринок змістив фокус на зміни на товарних та валютних ринках.

Золото і срібло скористалися імпульсом, щоб прорватися, досягнувши рекордного рівня

Під час різдвяного спаду торгівлі дорогоцінний метал був надзвичайно активним. Золото прорвало позначку в $4,500 одним падінним ривком у п’ятницю і досягло нового максимуму $4,504 протягом дня; Silver навіть зросла до $73.67, знову встановивши новий рекорд усіх часів. Ця хвиля зростання продовжує нещодавні сильні результати дорогоцінного металу, що відображає подальше прагнення інвесторів до активів-притулків на тлі геополітичної невизначеності та очікувань зниження процентних ставок.

Офшорний юань піднявся вище позначки 7 цілих чисел, і імпульс розрахунків по валютній обговоренні наприкінці року був сильним

У четвер зростання офшорного юаня щодо долара США значно прискорилося. Долар США впав до 6,9965 щодо офшорного юаня (USD/CNH), що є найнижчим показником з вересня 2024 року, а долар США щодо оншорного юаня (USD/CNY) також впав до 7,0051, що є новим мінімумом з травня 2023 року. Це перший випадок, коли юань подолав психологічну позначку 7, і учасники ринку зазначили, що попит на розрахунки з іноземною валютою з боку підприємств та фізичних осіб залишався високим наприкінці року, а через відсутність підтримки з боку зовнішнього долара США прискорили темпи зміцнення юаню.

Трейдери китайських банків зазначили, що поточний ринок активний у операційах з розрахунками валюти, долар США також слабкий, а більшість учасників ринку оптимістично налаштовані щодо юаня. У короткостроковій перспективі очікується, що юань продовжить рухатися ближче до позначки 7 юанів, але темпи зростання залежатимуть від політичного ставлення основних державних банків.

Останній аналіз Goldman Sachs вказав, що Народний банк Китаю протягом останніх місяців чергував «стійкі» та «стійкі» прояви, що свідчить про те, що центральний банк схильний зміцнювати юань, але водночас прагне уникнути надто швидкого зростання. Економіст Goldman Sachs Сіньцюань Чень зазначив, що протокол вересневого засідання Комітету з монетарної політики наголошував на «підвищенні стійкості валютного курсу», а листопадовий звіт перейшов до акценту на «збереженні стійкості валютного курсу», а останні протоколи четвертого кварталу повернулися до теми стійкості, що свідчить про намір центрального банку згладити темпи зростання. Банк прогнозує, що курс USD/RMB досягне 6,95, 6,90 та 6,85 у наступні три, шість і 12 місяців відповідно.

Варто зазначити, що зростання курсу юаня також вплинуло на зміну курсу євро щодо юаня, підвищивши динаміку юаня щодо кошика основних валют загалом.

Змінюються очікування політики ФРС, глобальне середовище процентних ставок коригується

Bank of America прогнозує, що ФРС знизить процентні ставки один раз у червні та липні 2026 року. Агентство очікує, що дохідність 10-річних казначейських облігацій повернеться до діапазону 4%-4,25% до кінця року і не виключає подальшого падіння. Це означає, що глобальне кредитне середовище буде трохи м’яким, ніж у 2024-2025 роках, але це далеко не повернення до епохи ультранизьких процентних ставок, які стимулювали різке зростання ринку житла та фондового ринку.

Goldman Sachs очікує, що Народний банк Китаю зменшить коефіцієнт резервних вимог на 50 базисних пунктів і 10 базисних пунктів у першому кварталі, а також ще на 10 базисних пунктів у третьому кварталі, і поступово звільнить політичний простір.

Банк Японії дотримується жорсткої позиції і продовжує свій шлях підвищення процентних ставок

Голова Банку Японії Кадзуо Уеда нещодавно наголосив, що базова інфляція в Японії поступово наближається до цілі центрального банку у 2%, і ринок праці залишатиметься напруженим, якщо економіка не зазнає серйозного шоку. Він зазначив, що структурні зміни на ринку (такі як скорочення працездатного населення) є незворотними, і підприємства прискорюють передачу зростаючих вартості праці та сировини у сфері харчових продуктів та інших товарів і послуг, створюючи механізм для одночасного зростання заробітної плати та інфляції. У цьому контексті центральний банк продовжить підвищувати процентні ставки. Враховуючи, що реальні процентні ставки залишаються низькими, центральний банк має намір поступово підвищувати ставки, доки реалізується еталонний сценарій.

Прем’єр-міністр Японії Санае Такаїчі оголосив, що загальний бюджет на 2026 фінансовий рік становить близько 122,3 трильйона єн, що на 6,3% більше, ніж у цьому фінансовому році, що є рекордно високим показником. Однак випуск нових державних облігацій буде контролюватися на рівні 29,6 трильйона єн, що нижче 30 трильйонів єн другий рік поспіль, а залежність від боргу знизиться з 24,9% до 24,2%, що вперше за 27 років нижче 30%. Це відображає баланс уряду між підтриманням фіскальної дисципліни та стимулюванням сильного економічного зростання. З цієї новини дохідність японських 40-річних державних облігацій знизилася на 7 базисних пунктів до 3,62%.

Напівпровідникова промисловість процвітає, і провідні підприємства займають столицю в горах

Аналітик Bank of America Вівек Ар’я зазначив, що індустрія штучного інтелекту все ще перебуває на середині десятиліття структурної трансформації, а тенденція галузі залишається зростаючою, очолювана провідними компаніями з явними конкурентними перевагами. Він прогнозує, що світові продажі напівпровідників зростуть на 30% у 2026 році і вперше перевищать 1 трильйон доларів. Підприємства з високим валовим прибутком і міцними ринковими позиціями й надалі привертатимуть фінансову увагу. Шість основних цілей, щодо яких Bank of America оптимістично ставиться, — це Nvidia, Broadcom, Lam Research, Kelei, Analog Devices та Cadence Design Systems.

Сем Стовалл, головний інвестиційний стратег CFRA, дав більш обережні очікування. Він вважає, що американським акціям важко відтворити двозначні прирости, і індекс S&P 500 встановлено на рівні 7 400 пунктів до кінця 2026 року, що приблизно на 7% більше порівняно з поточними рівнями, що значно гірше за показники 2024 року. Хоча ще є простір для зростання ринку, кількість зустрічних вітрів зросла, що ускладнює повторення величі 2024 року.

Nvidia та Groq досягли технічної співпраці, і конкуренція у сфері висновків загострюється

Гігант у виробництві чипів Nvidia уклав ліцензійну угоду зі стартапом Groq, що розробляє AI-чипи. Хоча були повідомлення, що сума транзакції становила $20 мільярдів, Nvidia це заперечила, наголошуючи, що це була технологічна ліцензія, а не придбання. Згідно з цією угодою, Nvidia уповноважена використовувати технологію чипів Groq і наймає її генерального директора Саймона Едвардса; Groq продовжить працювати як незалежна компанія, а хмарний бізнес продовжить самостійно. Засновник Groq Джонатан Росс, президент Санні Мадра та члени інженерної команди приєднаються до Nvidia.

Groq закрив фінансування на суму 750 мільйонів доларів у вересні, оцінивши його у 6,9 мільярда, що більш ніж удвічі перевищує 2,8 мільярда доларів у серпні минулого року. Компанія зосереджується на сфері «висновку», де навчена модель ШІ реагує на запити користувачів. Хоча Nvidia має значну перевагу у сфері навчання моделей ШІ, вона стикається з більшими викликами у конкуренції з інференцій, і співпраця з Groq може посилити її можливості в цій сфері.